这绝对是载入史册的一幕。

今晚（北京时间 6 月 12 日），SpaceX 正式登陆纳斯达克，马斯克同时现身 SpaceX 总部。此次发行价为 135 美元 / 股，SpaceX 股票开盘指引价较发行价高出约 29%，对应估值约 2.28 万亿美元（约合人民币 15.4 万亿元）。

值得一提的是，SpaceX 此次 IPO 录得超四倍超额认购，总认购规模突破 2500 亿美元，宣告全球有史以来最大 IPO 诞生。

SpaceX，无疑是狂人马斯克又一传奇。这家由他成立于 2002 年的商业航天公司，承受了无数次的失败，一步步将商业航天的 " 不可能 " 变为一个个现实。如今，他带领着 SpaceX 站上 IPO 敲钟舞台，亲手缔造一场史上最大造富运动。

" 我们必须做这件事，否则就会永远被困在地球上。" 马斯克野心勃勃，冲破天际。目睹如此一幕，中国商业航天军团同样摩拳擦掌，迎头赶上。

一度濒临破产

熬了 26 年，马斯克终于敲钟

马斯克，无疑是 SpaceX 的灵魂人物。

1971 年，他出生在南非的比勒陀利亚，父亲是机电工程师，母亲是个模特。后来，他进入美国宾州大学和斯坦福大学深造，先后开发企业黄页网站 zip2 和网上支付软件 PayPal。

直到 2000 年底，马斯克和家人去非洲旅行，结果染上疟疾，差一点死掉。这一次经历让他意识到生命短暂，产生了与乔布斯类似的想法：要抓紧时间做伟大的事情。于是，他决定进军火箭业，完成自己儿时的太空梦。

2002 年，当 PayPal 以 15 亿美元的股票被 eBay 收购后，31 岁的马斯克赚到人生第一个 10 亿美元。同年 6 月，马斯克在外界的质疑声和嘲笑中创立了 SpaceX。

2008 年，马斯克遭遇人生中前所未有的危机——由于全球金融危机袭来，他的资金链断了，SpaceX 备受质疑，而他掌舵的特斯拉更是走到山穷水尽的地步，没有人愿意购买电动汽车。

那是马斯克人生最艰难的日子。为了给员工发工资，一向心高气傲的马斯克开始向朋友求援。多年后回忆起这段经历，马斯克坦言：" 我们如果失败了，就会被当作反面教材，令后来者不敢尝试太空探索。我们必须不惜一切代价坚持下去。"

天无绝人之路。所幸的是，SpaceX" 猎鹰 1 号 " 的第四次发射终于成功，因此从 NASA 拿到 16 亿美元的大订单，终于活了下来。

2020 年，一个历史转折点到来—— SpaceX 完成人类历史上一次史诗级的发射任务。当年 5 月 30 日凌晨，SpaceX 公司的航天器龙飞船（Crew Dragon）载着两位资深宇航员从美国肯尼迪航天中心发射成功，飞往国际空间站。全球航天产业开始进入商业化时代，马斯克也因此赢得 " 硅谷钢铁侠 " 的称号。

如今，一纸招股书揭开了 SpaceX 的神秘面纱。

首先需要回答一个问题，这究竟是一家什么公司？据招股书披露，SpaceX 的业务主要由三大板块构成：Space（太空）、Connectivity（星链）和 AI（人工智能）。

这意味着，SpaceX 不再单纯是一家火箭公司或是卫星互联网公司，而是正试图成为一个横跨太空、通信和人工智能的超级生态。就如马斯克所言，他将打造地球上（以及地球之外）最具雄心的垂直整合创新引擎。

具体来看，星链毫无疑问是 SpaceX 最受关注的业务。截至今年 3 月 31 日，星链星座已有约 9600 颗卫星在 550 公里高度的近地轨道上运行，约占全球在轨卫星总数的 75%，已为全球 164 个国家和地区的 1030 万订阅用户提供宽带服务。同时，Connectivity 板块 2025 年实现营收 113.9 亿美元，同比增长 50%；经营利润 44.2 亿美元，同比增长 120%。

太空业务则是 SpaceX 的基本盘。2025 年全年，SpaceX 完成 165 次入轨发射，占全球质量入轨份额超 80%，99% 以上任务成功率，其中 122 次为内部 Starlink 发射，43 次为外部商业 / 政府客户。这当中，有 157 枚为经过飞行验证的助推器的发射，即重复发射。招股书还披露，Starship（星舰）已完成 11 次飞行测试，预计 2026 年下半年开始商业化交付载荷。

剩下的，则是马斯克关于 AI 的一场豪赌。今年 2 月，SpaceX 正式发表声明，宣布已收购同属于马斯克旗下的人工智能企业 xAI 公司，据悉这笔交易规模为 2500 亿美元。据马斯克估算，在两到三年内，在太空中生成 AI 算力将成为成本最低的方式。

理想是美好的，但现实依旧残酷。招股书显示，2025 年 SpaceX 人工智能业务的经营亏损为 63.55 亿美元，今年一季度仍亏损 24.69 亿美元。显然，星链赚来的钱，大部分都被马斯克烧在了 AI 上。

伴随着 SpaceX 敲响上市钟声，马斯克成为了全球首位万亿美元富翁。放眼望去，在他的商业帝国中还握有特斯拉、脑机接口公司 Neuralink 和地下隧道公司 The Boring Company。这也意味着，马斯克的个人身家离下一次刷新纪录不会太远。

一夜诞生 400 位亿万富豪

史上最大造富运动

造富潮浮现。

数据显示，SpaceX 拥有 2.2 万名员工以及数百名已经离职的前员工。据旧金山投资平台 Hill.com 分析，SpaceX 的 4400 多名现任和离任员工有望在 IPO 中成为百万富翁，其中约有 400 人预计将获得 1 亿美元或以上的财富。

有人欢喜有人忧。一些 SpaceX 员工曾认为公司可能永远不会上市，所以在早期将自己的股票换成了餐厅礼品卡，这样做的人现在显然后悔不已。

值得一提的是，马斯克还向二级市场散户敞开了大门。SpaceX 此次明显向个人投资者倾斜，将新股总额的约 30% 直接开放给散户申购。

当然，最丰厚的要属 SpaceX 身后一级市场投资人。

自 2015 年以来，SpaceX 平均每年筹集超过 10 亿美元。2021 年 12 月获得 3.37 亿美元的新一轮融资，全年累计拿下了 18.5 亿美元，彼时估值已高达 1000 亿美元。

很快，这一融资纪录被 SpaceX 自己打破。2022 年 6 月，根据美国证券交易委员会的文件显示，SpaceX 完成 17.2 亿美元新一轮股权融资，发售了约 16.8 亿美元新股，对应的估值达到 1250 亿美元。

随后在 2024 年 6 月，SpaceX 在收购要约中以每股 112 美元的价格，出售内部人士股票，此时公司估值接近 2100 亿美元。同年 12 月，SpaceX 和投资者同意以每股 185 美元的价格，从内部人士手中收购 12.5 亿美元的股票，此次交易将 SpaceX 的估值推至约 3500 亿美元，一举成为全球估值最高独角兽企业。

仅时隔一年时间，SpaceX 的估值直接翻倍，一笔内部人士股份交易对其估值约为 8000 亿美元。直至不久前收购 xAI 交易官宣，将 SpaceX 估值拉高至令人惊叹的 1.25 万亿美元。

Sequoia Capital（红杉资本）合伙人 Shaun Maguire 曾在一档访谈节目中透露，2019 年外界仅将 SpaceX 视为增长受限的火箭发射公司，而他凭借物理学背景预判了星链的技术可行性，在市场普遍给出 " 零估值 " 时决定重仓。于是自 2019 年起，Sequoia Capital（红杉资本）累计向 SpaceX 投入约 12 亿美元，这笔投资目前价值超百亿美元。

另一封投资者信函显示，对冲基金 D1 资本于 2020 年首次投资 SpaceX，彼时 SpaceX 的估值约为 360 亿美元，如今所持股份价值已暴涨至约 200 亿美元。另外一家对冲基金达尔萨纳资本则早一年入局，累计投入约 5 亿美元，目前持有股份价值约 150 亿美元。

谷歌同样也是 SpaceX 背后最重要的股东之一。早在 2015 年，谷歌便向 SpaceX 投资了约 9 亿美元，获得大约 7% 的股份。当时，SpaceX 的估值只有 120 亿美元。按照 SpaceX 发行市值计算，将使谷歌的持股价值超过 1200 亿美元，回报高达惊人的近 140 倍。

这一幕正如 Shaun Maguire 所言，"SpaceX 上市是史上最健康的财富创造事件。"

轮到中国军团了

开启上市潮

如你所见，中国商业航天正在争抢 IPO 入场券。

标志性一幕是去年底，上交所公告商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，震撼创投圈。

随后在 2025 年最后一天，蓝箭航天科创板 IPO 获受理，拟募资 75 亿元。坐落于北京，蓝箭航天从开始辅导上市到完成，仅历时 5 个月左右，速度之快甚至超过了摩尔线程。

中科宇航也拍马赶来，于 2026 年 1 月宣布完成上市辅导验收，并于 3 月底获上交所受理科创板 IPO 申请。并且在 IPO 获受理次日即 4 月 1 日，中科宇航便被抽中了现场检查。

巧合的是，蓝箭航天 IPO 因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期需要补充提交而中止。由此一来，" 商业航天第一股 " 究竟花落谁家悬念再起。

据不完全统计，已有超 10 家相关企业启动 IPO 进程，这份名单中还有天兵科技、星河动力、星际荣耀、微纳星空、华大北斗……遍布商业航天 " 星、箭、场、测、用 " 关键环节。

长期以来，中国商业航天流传着一句话：" 终局估值看 SpaceX。" 可以预见，这将是一场超级盛宴。毕竟目前国内冲刺 IPO 的商业航天企业，估值总计不过千亿级，仅是 SpaceX 市值的不到 1%，" 后面 A 股溢价超乎想象。"

而这一史诗级 IPO，早早牵动着国内 A 股市场的情绪。截止 6 月 12 日 A 股收盘，商业航天板块共有 145 只相关股票上涨，其中 10 只股票集体涨停，包含了福光股份、万丰奥威、中航高科、宗申动力、航天发展、北摩高科、天奥电子、中天火箭、安泰科技、泰永长征等。

但盛宴之下亦有隐忧。因为 SpaceX 完成上市，恰恰证明了商业航天不是一个 " 靠补贴活着 " 的烧钱游戏。之所以 SpaceX 能够支撑超万亿美元市值，核心在于星链业务已形成稳定的在轨服务收入，有了源源不断的 " 弹药 "。

反观国内，多数商业航天企业仍高度依赖政府订单和一次性发射服务，缺乏高频、刚需的常态化收入来源。即便完成了 IPO 上市，但如果仍无法实现正向的自我 " 造血 "，资本市场的高估值恐将难以为继。

因此，对 SpaceX 身后的这批中国门徒而言，IPO 从来不是终点，而是一场更残酷淘汰赛的起点。

时不我待。属于中国商业航天的突围战，已然打响。

本文来源投资界，作者：刘博，原文：https://news.pedaily.cn/202606/565179.shtml

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