退市命运已定，退市国化（SH600636，股价 1.64 元，市值 7.19 亿元）却成为自己股票 " 最后的多头 "。

因前期作出不低于总股本 5% 的回购承诺，退市国化在进入退市整理期以来持续买入自己公司股票，截至 6 月 12 日已累计回购约 1973.8 万股（占总股本约 4.5%），耗资逾 3200 万元，但距离 5% 的下限尚有差距。公司明确表示，即便 6 月 22 日整理期交易结束、后续完成摘牌终止上市，仍将继续履行回购义务。

公司购买最高价为 2.25 元 / 股

5 月 22 日，国新文化控股股份有限公司（即退市国化）收到上海证券交易所的终止上市决定。根据相关规定，退市国化的股票于 2026 年 6 月 1 日正式进入退市整理期交易。退市整理期为 15 个交易日，预计最后交易日期为 2026 年 6 月 22 日。退市整理期届满后 5 个交易日内，上海证券交易所将对公司股票予以摘牌，公司股票将终止上市。

尽管公司的退市命运已经实质性敲定，但在二级市场资金竞相出逃的背景下，盘面上却出现了一股持续买入的多头力量。这股逆势持续买入的核心多头力量，正是退市国化自身。

自 6 月 2 日起，退市国化便迅速进场 " 扫货 "，当日即通过集中竞价交易方式回购 219.31 万股，占公司总股本的 0.50%，成交价格均为 2.25 元 / 股，单日支付金额近 493.45 万元。

此后，这股买入力量并未停歇。截至 2026 年 6 月 11 日，退市国化已通过集中竞价交易方式累计回购公司股份 17544970 股，占公司总股本的比例达到 4.00%。在这一过程中，公司购买的最高价为 2.25 元 / 股，最低价为 1.52 元 / 股，已累计支付总金额 3266.23 万元。

" 买买买 " 原因是曾作出回购承诺

公司在退市边缘依然掷出数千万元真金白银买入，其核心原因在于前期作出的回购承诺。

早在公司股票确定退市之前的 5 月 5 日，退市国化第十一届董事会第十二次会议就审议通过了以集中竞价交易方式回购公司股份的议案。此举的明确用途被定调为 " 维护公司价值及股东权益 "。

根据该份《回购报告书》， 本次回购比例被设定为不低于公司股本的 5%（含），且不超过 10%（含）；以总股本测算，对应的回购数量在 2193.18 万股至 4386.37 万股之间。 公司计划动用自有资金，预计回购金额下限为人民币 9891.26 万元，上限可达 19782.52 万元。 设定的回购股份价格上限为 4.60 元 / 股。

截至 6 月 12 日，退市国化回购了 1973.8 万股，距离对应回购数量下限还有一点距离。

值得注意的是，因公司持续履行回购股份义务，客观上导致控股股东中国文化产业发展集团有限公司持有的公司有表决权股份被动超过 30%。但根据《上市公司股份回购规则》相关规定，该情形可免于发出要约。

针对退市国化在整理期内的回购行为，上海新古律师事务所王怀涛律师表示，*ST 国化已通过回购报告书向市场公开作出了股份回购承诺，不会因公司股票面临退市或已经退市而自动免除。

根据公司法及证券市场相关监管规则，上市公司回购股份的义务源于其自身的法定决策程序和公开承诺，这一契约关系与公司的公众上市地位并无直接的捆绑关联。即便退市国化的股票在 6 月 22 日整理期届满后被强行摘牌终止上市，公司也仍应依法、依规、依约履行既定的回购义务。若公司借退市之由停止回购，将直接构成对全体投资者的违约，不仅面临监管追责，还需承担相应的民事赔偿等法律责任。

关于回购的期限将持续到何时，退市国化在公告中也有界定。根据公司回购方案，本次回购股份的实施期限为 " 自公司董事会审议通过回购方案且公司股票复牌后起至退市整理期结束之日 "。

退市国化表示：" 如公司无法完成本次股份回购，退市后将继续履行回购承诺。"