一、主要营业范围与产品

国际复材的核心业务围绕玻璃纤维及其制品展开，产品线覆盖从上游原材料到下游深加工制品。

1. 基础产品：玻璃纤维 根据产品形态和用途，主要分为以下几类：

粗纱：

直接纱：主要用于风电叶片、工业管罐、各类型材。

合股纱：用于智能卫浴、游艇、汽车内饰、超高压输变电绝缘棒、运动器材等。

短切纱：用于汽车、电子电器、航空航天领域。

细纱：

主要分为初捻细纱、并捻细纱、膨体细纱及直接细纱，是生产电子布的核心原材料，最终应用于覆铜板、膜材料等领域。

2. 深加工制品：玻璃纤维制品

粗纱制品：

多轴向织物：主要用于风电叶片、航空航天、管道等。

方格布：用于体育器材、医疗器械、汽车部件。

毡：用于各种板材、船体、浴缸、冷却塔、防腐材料等。

细纱制品：

电子布：主要用于电子电器、航空器材、保温隔热，是 AI、5G 等领域高端印制电路板（PCB）的关键基础材料。

风电专用制品：

公司通过控股子公司宏发新材布局纤维织物，用于风电叶片壳体及腹板。

通过参股公司重庆风渡布局拉挤型材，用于风电叶片主梁，起到关键支撑作用。

从收入结构看，粗纱、细纱及粗纱制品是公司最主要的收入来源。

二、涉及的行业概念板块

根据文档，国际复材的业务深度嵌入了以下几个高景气行业概念板块：

AI 算力与高频高速通信：这是公司当前最具成长性的概念。公司正大力布局低介电（Low-Dk）电子布，该产品是 AI 服务器、高速交换机等设备中高端覆铜板（CCL）的关键增强材料。

风电新能源：公司通过 " 风电纱布一体化 " 战略，提供风电叶片用的纤维织物和拉挤型材，是风电产业链上游材料环节的重要参与者。

汽车轻量化：公司的短切纱、合股纱等产品广泛应用于汽车内外饰和结构件，契合汽车轻量化趋势。

航空航天：公司的短切纱、多轴向织物、细纱布等产品可应用于航空航天器材。

三、行业江湖地位

国际复材在多个细分领域具备领先地位，具体如下：

1. 整体规模：国内前三，全球前列

公司是国内第三大、全球前五的玻璃纤维制造商。表 4 截至 2025 年底，公司在产产能达到116 万吨，仅次于中国巨石（321 万吨）和泰山玻纤（136 万吨）。

2. 高端电子布领域：国内龙头，快速突破

技术领先：公司是国内首家量产低介电（LDK）电子级玻璃纤维的企业，在 AI 驱动的电子布升级浪潮中占据了先发优势。表 5 其技术迭代路径清晰，已从 TM 系列发展至 TMII 系列。

产能扩张：公司正大规模投资建设 AI 用电子布产能，包括珠海的高频高速电子布原纱技改项目、重庆的 AI 用超低介损电子级 Q 布中试项目以及年产 3600 万米高频高速电子纤维布项目等，展现出快速突破的态势。

3. 风电材料领域：一体化布局，标准制定者

产业链协同：公司通过收购宏发新材（纤维织物）和参股设立重庆风渡（拉挤型材），实现了 "风电纱布一体化" 的产业协同，产品覆盖叶片壳体、主梁、腹板等核心部件。

产能优势：在玻纤拉挤型材领域，公司布局产能达14 万吨，具备规模优势。

行业话语权：公司参与起草的《风电叶片用纤维增强复合材料拉挤板材》国家标准已于 2025 年 6 月 1 日实施，体现了其高标准的生产流程和行业影响力。

4. 股东背景：强大的国资背书

公司的实际控制人为云南省人民政府国有资产监督管理委员会，通过云天化集团等主体控股，强大的国资背景为其产业扩张和技术研发提供了坚实支撑。

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