（来源：invest wallstreet）

6 月 12 日，在 SpaceX 上市首日，ARK Invest 通过其专门投资私募市场的 Venture Fund，并经由旗下四只 ETF（ARKK、ARKQ、ARKW、ARKX）同步出手，合计斥资约 4.43 亿美元 买入约 329 万股 SpaceX 股份，使其一举成为 ARK Venture Fund 的 第一大持仓，占其净资产的 11.38%。

一、 事件综述：一次方向明确的资金大腾挪

为了给这次重大投资腾出资金，ARK 在同一天及前一日，对持仓组合进行了大规模的减持，" 腾笼换鸟 "。

这些减持操作共同释放了大量资金，为重仓 SpaceX 铺平了道路。

二、 核心操作深度分析

1. 抛售 AMD：" 卖在巅峰 " 的获利了结

对于 AMD，Wood 采取的是一种典型的 " 卖在巅峰 " 的获利了结策略。其减持动作从 2026 年 5 月就已开始，理由清晰且充分：

获利巨大：截至 5 月 22 日，AMD 的股价已实现了 118.3% 的年内涨幅。巨大的浮盈构成了减持的根本动力。

拥挤交易：Wood 的操作与市场情绪高度相关。彼时，美银的调查已将 " 做多全球半导体 " 列为市场最拥挤的交易，这通常被视为一个潜在的反向信号。

策略选择：减仓 AMD 后，ARK 迅速将部分资金转向了英伟达，6 月 1 日单日便增持了价值约 6400 万美元的英伟达股票。这清晰地表明，Wood 并未看空 AI，而是在 AI 赛道内部进行了优化，减持她认为价格过高的标的，增持更具增长潜力的另一龙头。

2. 减持特斯拉：格局未变，节奏调整

尽管仍是 ARK 的核心重仓股，但对特斯拉的减持折射出其复杂的战略考量。

连续性减持：对特斯拉的减持并非孤立事件。早在 2026 年第一季度和 5 月，ARK 就已进行了两次小幅减持。

绩效压力下的再平衡：进入 2026 年，旗舰基金 ARKK 表现不佳，年初至今下跌了 2.85%，而同期标普 500 指数则上涨了 8.56%。基金净值下滑带来的流动性压力，也可能是减持特斯拉以筹措资金的原因之一。

3. 重仓 SpaceX：一场融合了 AI 与太空的 " 哲学级 " 押注

入场时机与估值：Wood 在 SpaceX 估值不足 2000 亿美元的 2023 年底便已开始布局。其最新内部模型显示，到 2030 年，对 SpaceX 的估值基准情景约为 2.5 万亿美元，乐观情景可达 3.1 万亿美元。此次 4.43 亿美元的加仓，更像是一次在确定性增强后的 " 胜利增持 "。

核心理念：Wood 认为，SpaceX 并非一家火箭公司，而是一个融合了人工智能、机器人技术、能源存储与商业航天的集合体。她的最大赌注在于将 AI 数据中心送入轨道。她预计，随着星舰将发射成本降至每公斤 100 美元以下，太空算力不仅可避开地面电网瓶颈，其成本甚至有望比地面计算低 25%。她认为，数据中心的前景远比星链广阔，其蕴含的数万亿美元级别的商业机会，将 " 使星链相形见绌 "。

三、 投资逻辑解析

四、 风险剖析与反对声音

重仓 SpaceX 也意味着 ARK 不得不承担相应的高风险。

严重的高估值风险：以市销率（PS）计算，SpaceX 的估值约为 94 倍，远超大多数传统科技股，几乎没有容错空间。

巨额亏损带来的基本面挑战：2025 年 SpaceX 报告了 91 亿美元的自由现金流亏损，主要用于星舰和星链的超前投入。2026 年第一季度净亏损高达 43 亿美元，任何项目延误都可能给股价带来巨大压力。

极端的集中度风险：SpaceX 在 ARK Venture Fund 中的占比如今已达 11.38%（年初甚至一度高达 17%）。这意味着，SpaceX 的成败将直接决定该基金的命运。

流动性与锁定期风险：本次买入的股份在锁定期内无法随时交易，使得 ARK 无法在股价极端波动时快速离场。

五、 总结与投资建议

此次操作是 Cathie Wood 在其 " 颠覆性创新 " 投资框架下做出的一个极致选择：通过抛售她认为估值已高、故事成熟的 AMD，减持近期表现不佳但仍为心头好的特斯拉，将最大的赌注押在了一个她眼中能融合 AI 与太空、处于价值创造早期的颠覆性巨头—— SpaceX 上。

对投资者的启示

认清游戏规则：Wood 的策略核心在于捕捉技术融合所带来的指数级增长机会。投资者在跟进前，必须审慎评估自身是否能够承受基金可能出现的巨大波动（例如其旗舰基金曾经单年暴跌超 60%）。

理解风险再平衡：减仓 AMD 并非看衰 AI，而是 " 避险 "；重仓 SpaceX 也并非只是看好 " 上天 "，而是在押注一场可能改变 AI 算力格局的宏大叙事。

警惕 " 故事驱动 " 的泡沫：SpaceX 的估值究竟是基于对未来的信念，还是已经透支了未来？媒体将 Wood 描绘成英雄的同时，也出现了 " 完全是追逐热点 "、" 算算账就不对了 " 的尖锐批评。这提醒投资者，切勿被单一的宏大叙事裹挟。

留意关键事件催化：美联储于 6 月 17 日宣布的利率决议，是短期内影响科技股估值的关键宏观变量。

总而言之，Cathie Wood 的这笔交易是她个人投资哲学的一次完美展现。对投资者而言，它既是理解前沿投资策略的窗口，也是一面风险管理与独立思考的镜子。