麦格理发布研报称，因应金价调整，下调周大福（01929）2027 及 2028 财年纯利预测 10.6% 及 11.9%，因下调目标估值倍数，由原先预测 2028 财年市盈率 15 倍降至 10 倍，与同业看齐，目标价由 19 港元下调 35% 至 12.9 港元，但维持 " 跑赢大市 " 评级； 另外，稳固的 70% 至 80% 派息比率应可提供支持。

周大福预期明年 3 月底止 2027 财年收入录中至高单位数增长，内地及港澳同店销售增长分别为高单位数至低双位数。集团预期 2027 财年毛利率将正常化至 26.5% 至 27.5%，相对今年 3 月底止 2026 财年为 32.3%。该行认为，集团 2027 财年经营利润率指引为 14%，相较 2026 财年为 20%，存在上行空间。

报告指，今年 4 至 5 月，周大福自营店及加盟店在内地的同店销售增长分别为 20% 及 15%，港澳地区则为 40.6%。金价回调后，按重量计价的黄金首饰销售增长跑赢定价首饰。新推出的 " 万相 " 系列自 4 月推出以来，零售销售价值已超过 5 亿港元，来自新客户的销售占比逾 20%，全年销售目标为 20 亿港元。

麦格理表示，周大福管理层将产品优化及品牌升级列为优先事项，预期 2027 财年内地关店数目将减少。在 2026 财年，集团在内地开设了 8 间新设计的豪华店，生产力平均为传统门店的 8 至 10 倍，目标到 2030 财年将豪华门店基础扩大至 50 间。