2026 年 6 月 14 日，国盛证券（002670）发布了一篇纺织服饰行业的研究报告，报告指出，服饰制造商公布 5 月营收表现，丰泰快速增长。

报告具体内容如下：

【本周专题】 近期部分服饰制造公司公布 2026 年 5 月营收表现。近期部分服饰制造公司公布 2026 年 5 月营收表现。2026 年 5 月丰泰企业 / 儒鸿 /裕元集团（HK0551）（制造业务）收入同比分别 +11.7%/+0.7%/-6.6%（2026 年 1~5 月累计分别 -3.6%/+0.9%/-3.2%）。我们认为当前全球下游品牌商下单相对谨慎，原材料波动、关税政策、汇率变化冲击产业链盈利空间，我们预计短期或影响上游制造商 2026H1 利润率表现。 从行业角度来看：2026 年以来中国纺织纱线类产品出口表现好于成衣，越南纺织品与鞋类出口同比平稳为主。

1）中国：2026 年 1~5 月服装及衣着附件出口金额 572.4 亿美元，同比 -1.6%；纺织纱线织物及其制品出口金额为 594.8 亿美元，同比 +1.7%。

2）越南：2026 年 1~5 月纺织品出口金额合计 151.3 亿美元，同比 +0.5%；2026 年 1~5 月鞋类出口金额 97.8 亿美元，同比 +0.2%。

【本周观点】

运动鞋服：板块波动环境下经营韧性强，看好长期增长性。2026Q1 运动鞋服板块整体表现保持稳健增长态势，推荐集团化运营能力卓越的运动鞋服板块优质标的【安踏体育（HK2020）】，对应 2026 年 PE 为 13 倍（不考虑一次性利得）；推荐奥运周期（883436）有望迎来品牌力提升的【李宁（HK2331）】，当前股价对应 2026 年 PE 为 14 倍；关注特步国际（HK1368）、滔搏（HK6110）、361 度（HK1361）。

品牌服饰：2026 年以来板块业绩良好，关注基本面持续改善的优质个股。推荐【比音勒芬（002832）】，公司 2026Q1 业绩增速亮眼，后续电商 + 线下拓店有望带动全年收入快速增长，对应 2026/2027 年 PE 分别为 18 倍 /15 倍；关注【海澜之家（600398）】，公司业绩稳健，高分红具备吸引力，当前股价对应 2026 年 PE 为 13 倍；关注森马服饰（002563），2026Q1 费用管控带动利润高速增长，全年业绩成长性具备吸引力。

家纺（884137）板块：短期业绩优异，高分红属性明显，长期功能性家纺（884137）概念或驱动行业增长。关注业绩逐步修复、强化大单品布局的【富安娜（002327）】，当前股价对应 2026 年为 15 倍；关注电商业务运营能力卓越的水星家纺（603365），当前股价对应 2026 年 PE 为 11 倍；关注家纺（884137）主业利润率持续提升的罗莱生活（002293），当前股价对应 2026 年 PE 为 14 倍。

服饰制造：关注国际贸易政策及环境变化，优选业绩稳健的龙头制造公司。近期品牌商下单相对谨慎，原材料波动及关税政策冲击影响产业链盈利空间，我们判断短期或影响上游制造商利润率，建议关注宏观环境及政策变化风险。关注短期订单趋势良好的【伟星股份（002003）】，对应 2026 年 PE 为 16 倍；关注受益于毛价上涨逻辑、利润有望逐步释放的【新澳股份（603889）】，对应 2026 年 PE 为 10 倍。关注业绩稳健的晶苑国际（HK2232），对应 2026 年 PE 为 9 倍。关注申洲国际（HK2313）、华利集团（300979）。

黄金珠宝：2026 年继续关注强 α 标的。展望 2026 年我们预计消费（883434）者持续加强对于产品设计以及品牌力的关注，具有明确产品差异性以及强品牌力的公司有望跑赢行业，当前推荐产品力以及渠道效率不断提升的标的公司【周大福（HK1929）】，当前股价对应 FY2027PE 为 12 倍；推荐【潮宏基（002345）】，当前股价对应 2026 年 PE 为 12 倍。

【近期报告】

周大福（HK1929）：FY2026 业绩高质量增长，渠道 + 产品优化持续推进。公司披露 FY2026 年报，营收同比增长 5.3% 至 943.98 亿港元，受益于金价上涨及高毛利的定价首饰销售占比提升，公司毛利率提升 2.8pcts 至 32.3%，与此同时凭借有效的成本管控，公司经营利润率同比提升 3.6pcts 至 20.0%，经营利润同比增长 27.8% 至 188.50 亿港元，呈现出强劲的增长势头，归母净利润同比增长 52.2% 至 90.04 亿港元。公司建议派发末期股息每股 0.45 港元，每股股息达 0.67 港元，派息率约 73.4%。

风险提示：消费（883434）力疲软及消费（883434）环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。

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