作者丨流光

编辑丨关雎

" 如果我是 AI，我一定会在太空里给自己做个备份。"

2026 年 5 月 29 日，在 BEYOND Expo 2026 国际投融资峰会上，3C AGI Partners 创始人兼 CEO 王康曼（Esther Wong）坐在台上，分享未来十年的投资方向。当时现场讨论更多围绕 Agent、AI 应用、机器人展开，而她却把话题带向了太空。

王康曼在台上分享 图源：BEYOND Expo

3C AGI 成立于 2023 年底，是一家聚焦 AI 基础设施风险投资的美元基金。2026 年 3 月，3C AGI 完成第二支基金募集，整体规模约 1 亿美元，出资方涵盖知名香港家族办公室、中东皇室基金、亚洲最大数据中心运营方、英伟达高管等。

根据 Bloomburg 2 月的报道，支持 3C AGI 的香港家族办公室鼎珮集团（VMS Group）合伙人张宪强（Elton Cheung）表示，虽然 2023 年的首只基金主要聚焦美国公司，但新基金将采用更广泛的 " 美国 +"（US Plus）投资策略。该策略旨在保持对北美及全球初创企业的投资敞口，从而与其在战略大本营中国内地的传统优势形成平衡。鼎珮集团目前管理着超过 40 亿美元的资产，该公司拒绝透露其对该基金的具体出资额。

据 3C AGI 创始人王康曼介绍，她是 AI 芯片公司 Cerebras 的早期投资人，也是 AI 推理芯片明星公司 Groq 的早期支持者。

Cerebras 被认为是最有可能挑战英伟达的新一代 AI 芯片公司，于 2026 年 5 月 14 日登陆美股，募资 55.5 亿美元，成为今年以来美股最大 IPO。Groq 则凭借极致推理性能，成为生成式 AI 时代最受关注的 AI 基础设施企业之一。2025 年 12 月，英伟达以 200 亿美元的价格与 Groq 达成大规模技术授权与人才引进协议。

3C AGI 是极少数同时押中两家的机构，且是其中唯一的华人背景 VC。

如今，王康曼把视野进一步拓展至太空。

这一布局逻辑与 SpaceX 相关。SpaceX 预计 6 月 12 日在纳斯达克上市，募资 750 亿美元，目标估值 1.75 万亿至 2 万亿美元，即将刷新全球 IPO 规模纪录。

不过，在她眼中，真正值得关注的是 SpaceX 即将催生的全新产业链。"PayPal 上市之后有 PayPal Mafia，阿里上市之后有阿里系创业者，未来也会有 SpaceX Mafia。" 她判断，随着发射成本持续下降，以及大量 SpaceX 工程师和管理者走向创业市场，太空产业正在迎来类似互联网和移动互联网早期的发展阶段。

"SpaceX 的 CAPEX（资本支出）就是我投资的这些太空初创公司的 Revenue（收入）。" 王康曼说。

从某种程度上说，她正在下注的方向，与 SpaceX 推动的产业演进高度重合。此前，3C AGI 就已投资太空数据中心项目 Starcloud。2025 年 11 月，Starcloud 发射全球首颗搭载英伟达 H100 GPU 的卫星，成为在轨落地的首个太空数据中心节点，论时间点，还要比 SpaceX 更早。

Starcloud 1 号卫星分离 图源：3C AGI

在王康曼看来，在太空建立数据中心是行业必然选择。因为太空坐拥近乎无偿的太阳能资源，在卫星组网规模化落地后，长期算力综合成本将比地球更便宜。

3C AGI 团队与 Starcloud 创始人 Philip Johnston（中间）在发射现场合影 图源：3C AGI

尽管过去几年 AI 产业最大的共识是应用爆发，但王康曼始终坚持自身判断："AI 3.0 时代最大的机会不在应用层，而在推理基础设施的重构。"

01 从华尔街到商汤，再到 3C AGI

在创立 3C AGI 之前，王康曼的大部分职业生涯都在资本市场度过。从摩根大通、中金公司、巴克莱到交银国际，长期从事科技企业融资与资本运作工作，参与过大量科技公司的上市和融资项目。

王康曼拥有芝加哥大学布斯商学院（The University of Chicago Booth School of Business）的工商管理硕士（MBA）学位。她还兼任大湾区共同家园青年公益基金（Greater Bay Area Homeland Youth Community Foundation）以及青年成就香港（Junior Achievement Hong Kong）的理事会成员。

长期站在资本市场观察科技产业演进，从互联网崛起到 AI 应用，当中经历了几个周期，让她意识到：真正改变产业格局的，往往不是商业模式创新，而是底层技术突破带来的生产力跃迁。

2015 年，王康曼读到一篇论文——计算机视觉首次超越人类识别能力，作者之一是商汤科技创始人汤晓鸥。后来她联系了汤晓鸥团队，加入了当时尚未成名的商汤科技。

在商汤，王康曼担任战略投资部董事总经理，负责募资和战略投资，为公司募集超过 60 亿美元，主导了从 B 轮到 IPO 的全过程，并亲自参与了 AI 数据中心的建设，以及 AI 项目在遥感、教育、自动驾驶、机器人等领域的落地。

在这个过程中，她发现 AI 产业真正的问题不在模型本身。" 大家都在讨论模型和应用，但我发现我们制作 AI 的方法很不划算，数据中心电费里有一半的钱都花在散热上，而不是计算上，更加别提买地，建楼，其他设备的前期费用。"

当时，王康曼的团队投资了美国卫星公司 Planet Labs，推动商汤与 Planet Labs 合作，尝试开发天地一体化 AI 分析系统，希望利用计算机视觉技术分析来自低轨卫星的大规模图像数据。

Planet 每天都会从太空向地球传回数百万张照片。理论上，这些数据可以用于森林火灾监测、农业分析、自然灾害预警等场景。但现实中，数据需要先传回地球，再进入数据中心处理，再反馈给卫星。整个流程存在天然延迟。

据王康曼回忆，2019 年至 2020 年澳大利亚山火期间，当时团队已经提前捕捉到火情信号，但受限于 " 太空采集、地面运算 " 的模式，等分析结果出来，火势已扩散到更大范围。" 数据先传下来，再分析，再发现问题，再让卫星回头拍，很多时候已经太晚了。"

那时她产生一个想法：为什么不能直接把计算能力送到太空？

答案是否定的。因为彼时太空发射成本居高不下，单位载荷发射成本高达数万美元，高昂的试错成本让在轨算力的商业化遥不可及。

直到 SpaceX 开始改变这一切。" 很多人觉得 SpaceX 是一家火箭公司，但我觉得它最重要的事情，是把发射成本打下来了。" 王康曼越来越确信，AI 基础设施的下一轮变革，不会只发生在地球上的数据中心里。

2023 年，ChatGPT 引爆全球 AI 浪潮。同一年，王康曼离开商汤，创立 3C AGI Partners。

02 实现十倍以上现金回报

3C AGI 从一开始就专注于 AI 基础设施领域的投资。因为王康曼认为，AI 行业最大的误区之一，就是把模型竞争当成终局，而忽略了背后真正重要的问题：未来的 AI 世界，需要什么样的底层架构？

这种思考逻辑，让 3C AGI 挖掘到多个高潜力的早期项目，比如 Cerebras。

2018 年，王康曼第一次接触到 Cerebras 创始人 Andrew Feldman。当时，整个 AI 芯片行业几乎都沿着英伟达的路线不断缩小芯片尺寸，而 Cerebras 却选择了一条完全不同的路，直接把整块 12 英寸晶圆做成一颗比人脸还大的巨型 AI 芯片，团队将其称为晶圆级引擎（Wafer-Scale Engine, WSE）。

更让她印象深刻的是，Andrew 是第一个向她提到 "Foundation Model（基础模型）" 概念的人，那时距离 ChatGPT 问世还有四年。

此后几年，Cerebras 坚持晶圆级芯片路线，外界质疑不断。相比英伟达成熟的 GPU 生态，这条路径看起来风险极高。但王康曼没有放弃跟踪。

到 2023 年底，Cerebras 的商业化取得突破：公司实现经营性现金流打平，与阿联酋最核心的人工智能公司之一 G42 签署订单，参与建设全球最大的 AI 数据中心之一 Condor Galaxy。此时，王康曼刚成立自己的基金，第一个联系的就是 Andrew，希望投资 Cerebras。Andrew 也是知道她一直有关注和支持，最终以一个非常理想的估值，为 3C AGI 分配了份额。

王康曼后来对 LP 说起这件事，对方的第一个反应是：" 这样的公司，这样的估值，怎么可能拿得到。" 其实 " 看得懂 " 和 " 投的进 " 是硬科技投资人的两个最终考核，王康曼似乎都做到了。

2026 年 5 月，Cerebras 在纳斯达克上市，首日市值突破 700 亿美元，为 3C AGI 贡献了数十倍账面收益。

Cerebras 上市当天 图源：3C AGI

几乎同一时期，3C AGI 还投了另一家芯片公司 Groq。

Groq 的创始人 Jonathan Ross 是谷歌第一代 TPU 项目的核心成员之一，而他参与设计的 TPU 后来被用于 AlphaGo 击败李世石的比赛中。

Ross 坚持 " 软件优先 " 的理念，即先考虑实现效果，再反推硬件设计。但 Groq 早期坚持卖整套硬件，客户部署成本高达几百万美元。

这时的 Groq 并没有进入 3C AGI 的投资雷达。直到 2024 年底，Groq 调整商业策略，从卖硬件转型为卖云服务的 token，通过 API 调用的形式让试错成本降至几美元，开发者数量随之激增。王康曼判断 AI 推理市场即将爆发，当即决定投资 Groq。

王康曼和 Groq 创始人 Jonathan Ross 于 2025 年中见面交流 图源：3C AGI

后来，英伟达与 Groq 达成总规模约 200 亿美元的技术授权与人才引进合作。这笔投资在一年内为 3C AGI 带来了近十倍的回报。

目前，3C AGI 首支基金海外项目的现金回报倍数已超过 10 倍，考虑到基金还在投资期，且组合中相当一部分项目还没到收割期，这个数字未来仍有上行空间。

根据 crunbase 数据，3C AGI Partners 还在 2026 年 3 月参与领投生物计算机公司 Cortical Labs，另外一个领投方为李嘉诚旗下的维港投资（Horizons Ventures），纽约脑机接口公司 Synchron 的创始人汤姆 · 奥克斯利（Tom Oxley）与戈壁创投（Gobi Partners）旗下 Gobi Dana Impak Ventures（GDIV）基金也参与了投资。

03 押注三大方向

王康曼常用一个比喻来说明自己的投资理念：今天很多 AI 创业项目做的是 " 电子马 " ——就像汽车刚出现时，人们给马车装上发动机。这类产品看似创新，本质仍然遵循旧时代逻辑。但真正能改变世界的是造 " 汽车 "，那些为 AI 原生世界设计的新基础设施和新架构。

王康曼判断，真正的 AI 原生世界尚未到来。她将 AI 时代划分为三个阶段：

AI 1.0 阶段，使用 AI 最多的是科学家和工程师。他们利用 AI 做实验、分析数据，AI 更多是专业工具。

AI 2.0 阶段，也就是现在，使用 AI 最多的是普通人。每天有数亿人与 ChatGPT、DeepSeek、豆包、Kimi 等产品互动，AI 成为大众工具。

到了 AI 3.0 阶段，使用 AI 最多的将不再是人类，而是 AI 自己。人类提出目标，剩下的工作由 AI 之间协同完成。

其中，AI 2.0 的第一阶段以训练为主，第二阶段则是推理。真正的 AI 原生应用，可能要到 AI 3.0 时代才会出现。" 现在火箭都还没造好，在自行车上设计应用意义并不大。" 这也是她对当前 AI 应用投资保持谨慎的原因。

此外，王康曼特别强调，AI 是一个高度 " 通缩 " 的产业：它正在快速压缩获得知识和技能的成本。过去需要十个人完成的工作，现在单人搭配几个 Agent 就能完成。

这意味着，应用层创新会越来越容易复制。但底层基础设施不会，芯片、算力等底层基建，仍然需要长期积累和深厚技术壁垒。

基于以上判断，她将筹码押在了三个方向。

第一，AI 原生基础设施。包括推理芯片、下一代计算架构、服务器系统、网络互连等。

王康曼指出，很多今天广泛使用的硬件本质上并不是为 AI 设计的。GPU 最早服务于游戏，CPU 诞生于更早的计算时代。未来一定会出现真正属于 AI 时代的新硬件体系。

第二，新型数据中心，比如太空算力。在王康曼眼中，SpaceX 最大的意义并不只是火箭，而是将发射成本压缩到了历史上最低水平，并且不断在下降。随着 Starship 等新一代运载系统成熟，过去很多不成立的商业模式开始变得可行。太空数据中心就是其中之一。

SpaceX 招股书显示，其计划从 2028 年开始发射专用的 AI 计算卫星，利用太空中的冷真空环境和太阳能资源，直接在轨道上提供高能效 AI 算力，摆脱地面数据中心面临的电网容量和水冷瓶颈。长期愿景是每年向太空投放 100 吉瓦的算力规模，招股书测算的潜在市场总规模高达 28.5 万亿美元，其中 AI 部分就占了 26.5 万亿美元。

SpaceX IPO 路演 PPT 图源：SpaceX

" 今年是太空行业的寒武纪时刻。" 王康曼说。围绕太空能源、卫星互联、在轨机器人运维、航天热管理、空间辐射防护等方向，将出现大量新的创业公司，它们也将构成未来十年太空经济最重要的基础设施层，而这正是 3C AGI 的关注重点。

第三，前沿能源。AI 对电力的消耗正在指数级增长，火电、风光等传统能源长期难以匹配远期算力用电增量。王康曼认为，可控核聚变是解决 AI 能源瓶颈最可持续的方案之一。

过去几十年，核聚变一直被认为距离商业化遥遥无期，但 AI 正在显著降低聚变装置的研发和试错成本。2025 年，3C AGI 投资了核聚变能源商业化公司 Type One Energy，这家公司已经获得美国最大公共电力公司之一的合作订单。

王康曼始终相信，真正改变世界的，往往不是最热闹的部分，而是那些让未来得以发生的东西。正如她所说：" 今年很多人觉得疯狂的事情，几年后可能一点都不疯狂。"

本文为创业邦原创，未经授权不得转载，否则创业邦将保留向其追究法律责任的权利。如需转载或有任何疑问，请联系editor@cyzone.cn。