港股即将迎来一批光模块公司。

除已经在港上市的剑桥科技 ( A+H ) 、鸿腾精密、飞速创新外，天孚通信、华工科技、中际旭创、新易盛等 A 股公司也已经在赴港上市的不同阶段。

此外，海光芯正也通过了港交所聆讯，预计不久后就能登陆港股。

格隆汇获悉，北京海光芯正科技股份有限公司（简称 " 海光芯正 "）于 2026 年 6 月 11 日通过港交所聆讯，由华泰国际担任保荐人。

此前，海光芯正曾计划在 A 股上市。2020 年 12 月，公司与华泰联合证券签订辅导协议，为潜在 A 股上市做准备，并提交了辅导备案申请；但后来公司决定改道香港联交所上市，以获得国际资金、吸引海外投资者、提升知名度，因此在 2025 年 8 月终止了与华泰的协议。

专注于光模块等产品，估值 26.6 亿，阿里巴巴、小米押注

海光芯正成立于 2011 年 11 月，2020 年 12 月公司改制为股份公司，总部位于北京市经济技术开发区。

截至 2026 年 6 月 8 日，胡朝阳博士、苏州海怡及苏州海旭共同持有公司 21.11% 的权益，共同构成一组单一最大股东集团。

招股书显示，海光芯正成立至今完成了多轮融资，在 2025 年 7 月的 F+ 轮融资中，公司的投后估值为 26.6 亿元。公司的主要机构投资者包括阿里巴巴、小米、中天科技（600522）、博华资本等。

创始人胡朝阳博士今年 56 岁，目前在公司担任董事会主席、执行董事兼首席执行官。胡博士先后获得北京航空航天大学电子工程学士学位、惯性技术与导航设备硕士学位、清华大学精密仪器与机械博士学位。

在创立海光芯正之前，胡博士曾先后担任马里兰大学帕克分校的博士后研究员、加州大学圣芭芭拉分校的研究科学家。此后又曾担任 OCP，Inc.（由 Oplink 收购）及 Oplink Communications Inc. 的工程总监、美国 Source Photonics Inc. 的工程主管等职务。

F+ 轮融资情况，来源：招股书

海光芯正是一家光电互连产品提供商，提供光模块、有源光缆（AOC，其将光模块及光纤缆线集成为单一组件以实现高速互连）及其他产品。

公司的光电互连产品广泛应用于 AI 数据中心，以支持高速、高密度及高能效的数据传输。公司建立从芯片设计到光模块制造的端到端技术能力，并专注于硅光子技术领域。

公司根据是否采用硅光子技术，将光模块分为两类：

硅光子光模块：基于硅光子技术开发，主要速率在 400G 及以上，用于 AI 数据中心等场景。目前已有 4 款产品实现商业化，1 款正在开发中，相关收入增长强劲。

其他光模块：主要包括 100G 至 800G 的多模光模块，兼容性好、成本效益高，主要应用于数据中心等场景。

部分硅光子光模块举例，来源：招股书

AOC（有源光缆）将光模块和光纤整合在一起，适合机柜内或相邻设备间的短距离、低延迟、低功耗传输，是对用于更长距离传输的光模块的补充。

公司根据是否采用硅光子技术，将其分为硅光子 AOC 和其他 AOC 两类。

AEC（有源铜缆）在铜缆两端加了信号增强芯片，用于超短距离传输。它在数据中心里可以补充 AOC 和光模块的覆盖场景，公司已于 2025 年 12 月开始商业化 AEC 产品。

海光芯正的业务主要采用三种模式：联合设计制造（JDM）、原始设计制造商（ODM）和自有品牌。

其中，JDM 模式是公司的重点。因为大客户对定制化光模块的需求越来越高，公司通过与客户深度合作，能提前了解其技术规划，共同开发定制产品。在该模式下，客户提供设计方案和技术，公司利用自己的研发和生产能力，完成高性能光模块的制造和交付。

收入有所增长，近三年净利润仍然亏损

近两年，得益于下游 AI 产业的发展，海光芯正的收入整体有所增长。

2023 年、2024 年及 2025 年（报告期），公司收入分别为 1.75 亿元、8.62 亿元和 12.21 亿元，净亏损分别为 1.09 亿元、0.18 亿元和 1 亿元，同期毛利率分别为 -17.9%、11.8% 及 9.0%。

报告期内公司出现净亏损，主要因公司正处于从低速向高速产品的战略转型期，归结起来原因有两点：

早期毛利为负：2023 年，为清理低速产品库存，公司以亏损价格出售，而当时高速产品尚未形成规模，成本效益不足。自 2024 年起，随着产量提升和效率改善，毛利率已转正。

研发投入较大：公司持续投入高速产品研发，相关投入占收入比重已显著下降。

公司的研发重点集中在 400G、800G 及 1.6T 等下一代高速光模块上。这些产品已实现商业交付，毛利率更高，正持续推动公司收入和盈利能力的增长。

关键财务数据（部分数据），来源：招股书

从地区来看，2025 年，海光芯正来自中国内地的收入约 90%，较 2023 年显著提升，而来自美国的收入占比则大幅下降至 7.7%。

从业务线来看，光模块构成了公司的主要收入来源，2025 年的收入占比约 75.7%，AOC 的收入占比约 20.3%。

按业务分部划分的明细，来源：招股书

报告期内，海光芯正 JDM 模式的收入占比分别为 24.4%、56.8% 和 45.3%。2025 年，JDM 模式毛利率为 3.1%，而 ODM 模式和自有品牌模式则分别为 48.7% 和 11.1%。

JDM 毛利率较低，主要因为该模式下主要服务国内大客户，定价偏低。

报告期内，公司研发开支分别为 0.42 亿元、0.64 亿元和 1.04 亿元，占收入比重从 24.1% 降至 8.5%。研发投入的绝对金额虽在增加，但由于收入增长更快，研发费用率有所下降。

截至 2025 年底，公司共有 211 名研发人员，占员工总数的 45.1%。

海光芯正的客户以国内外头部互联网公司为主。报告期内，前五大客户贡献的收入占总收入比重分别为 95.8%、70.3% 和 78.7%，客户集中度较高。

公司的供应商主要为电子及光电元器件、PCB、半导体等厂商。向前五大供应商采购的金额分别为 1.57 亿元、6.83 亿元和 8.64 亿元，占采购总额比重分别为 62.6%、72.5% 和 56.6%。

过去三年，公司经营活动现金流持续净流出，且流出金额有所增加。不过得益于持续对外融资，截至 2025 年年底，公司账上现金及现金等价物约 3.34 亿元，较前两年有所增加。

现金流量表摘要，来源：招股书

海光芯正在全球光模块市场排名第十七，市占率 0.8%

近年来，AI 行业的快速发展对通信网络提出了更高要求，也推动了光电互连技术的创新。

AI 基础设施主要分为两部分：

硬件：包括计算、存储和网络设备，是支撑 AI 应用的基础。

软件：包括机器学习框架、算法、工具软件及 PaaS 平台等，是支撑 AI 应用开发和创新的基础。

AI 基础设施，来源：招股书

在算力层面，AI 大模型带动计算集群从千卡级扩展到万卡级，推动超大规模智算中心建设，形成跨地域、多中心的计算体系。

在网络架构层面，AI 要求网络同时提升横向扩展（节点间高带宽无损互连）和纵向扩展（芯片与服务器间高速数据交互）能力，催生出新型智慧网络。

凭借高密度、低功耗的优势，光电互连技术已成为支撑这一架构、实现算力资源全域调度的核心基础。

高速互连网络架构图，来源：招股书

光电互连产品主要分为三类：

可插拔光模块：连接设备与光纤，实现电光信号转换，用于设备间数据传输。

共封装 / 近封装光学 ( CPO/NPO ) ：将光引擎与核心芯片高度集成，能实现最高的带宽密度和最低的能耗，是下一代超大规模计算集群的核心方案。

有源电缆 ( AEC ) ：在铜缆两端集成芯片以提升信号质量，兼具低成本、低功耗和更优的传输性能，是数据中心内部短距连接的关键方案。

受 AI 算力需求和数据中心大规模部署推动，2021 年至 2025 年，全球光电互连销售额从 74 亿元增长至 801 亿元，复合年增长率为 81.2%。

随着技术向 1.6T/3.2T 演进以及 CPO/NPO 方案商业化，市场预计将继续快速增长，到 2030 年销售额将达到 5674 亿元，2026-2030 年的复合年增长率为 43.9%。

全球光电互连销售额（按产品类型划分），来源：招股书

AI 光模块是为满足 AI 计算集群超高带宽与低延迟需求而设计的产品，主要用于解决数据中心的数据交换瓶颈。

按速率：以 100G 以上为主，涵盖 100G 至 3.2T 等速率。

按技术：主要分为硅光子与非硅光子两类，其中硅光方案在超高速场景下具备成本和功耗优势。

产业链上，AI 光模块的上游包括光学芯片、集成电路芯片、PCB 等核心元件；中游负责模块的集成与制造；下游客户主要是云服务提供商。

光模块的产业价值链，来源：招股书

在 AI 大模型的驱动下，AI 光模块市场快速扩张。从全球市场来看，AI 光模块市场从 2021 年 70 亿元增至 2025 年 718 亿元，年均增长 79.0%。预计 2030 年达 3475 亿元，未来五年年均增长 30.6%。

单看中国市场，AI 光模块市场从 2021 年 16 亿元增至 2025 年 167 亿元，年均增长 79.6%。预计 2030 年达 990 亿元，未来五年年均增长 36.0%。

其中，国内的硅光模块 2025 年的市场约 66 亿元，预计 2030 年达 559 亿元，未来五年年均增长 45.1%。

中国 AI 光模块销售额（按技术划分），来源：招股书

全球 AI 光模块行业可分为第三方供应商和内部制造商两类。2025 年，海光芯正的 AI 光模块收入在中国供应商中排名第八，占全球市场份额的 1.6%。

海光芯正 2025 年在全球光模块供应商中排名第十七，全球市场份额为 0.8%。

行业内主要竞争对手包括中际旭创、新易盛、Coherent、光迅科技、海信宽带、Fabrinet、华工正源、国扬通信、摩泰光电、NeoPhotonics、Fabrinet、Lumentum、Mellanox、剑桥科技、ADTRAN、联特科技等等。

中国 AI 光模块供应商排名（按全球收入），来源：招股书