转自：中国经营报

     中经记者李哲北京报道

     6 月 5 日，冰川网络（300533.SZ）公告披露，其控股子公司深圳超游网络股份有限公司（以下简称 " 深圳超游 "）拟与成都市开心加网络有限公司（以下简称 " 成都开心加 "）签署《游戏海外独家运营协议之终止协议》，根据业务发展与实际经营的正常需要，经双方协商一致，决定提前终止合作，并解除原协议。

    《中国经营报》记者获悉，双方在 2025 年 8 月签订了合作协议，协议运营期为 5 年。如今，合作时间尚不足一年，双方便提前 " 分道扬镳 "。

     对于此次协议终止带来的影响，冰川网络方面表示，协议的签署不会对 2026 年度经营业绩产生重大影响，对未来年度经营业绩的影响需根据具体项目的推进和实施情况而定。

     提前终止协议

     2025 年 8 月，冰川网络发布公告，根据业务发展需求，深圳超游拟与成都开心加签署《游戏海外独家运营协议》（以下简称 " 协议 "）。成都开心加拟就满足冰川网络的要求完成定制开发移动游戏产品《三国塔防》的宣传、推广和运营事宜与深圳超游进行合作。深圳超游作为《三国塔防》在独家运营区域和独家运营期限内进行宣传、推广和运营的独家运营商，由其提供《三国塔防》运营系统、服务器、与运营商及用户的接口、系统维护和客户服务等，成都开心加提供游戏内容及运行的软件技术支持。双方进行合作并依据合作收益进行收入分成。

     根据公告，若深圳超游在海外各国家 / 地区运营、推广定制开发产品，双方根据定制开发产品的充值收入，自 2025 年 2 月 1 日起，成都开心加和深圳超游的分成比例分别为 9% 和 91%。

     从股权结构来看，冰川网络持有成都开心加 40.5405% 股权，为其第一大股东。并且，冰川网络员工王岱在成都开心加担任董事。因此双方的合作构成关联交易。

     按照当时的协议约定，双方自协议签署之日起至授权游戏以被授权人名义和 / 或被授权人指定第三方名义正式商业化运营之日起 5 年。协议期满前一个月，双方均未提出书面反对意见，则协议有效期顺延一年。

     彼时，冰川网络方面表示，交易属于日常业务合作范围。上述事项是基于业务发展与实际经营的正常需要，对公司业务、财务状况不构成重大影响。

     但是，在签订合作协议不足一年后，双方便提前终止了合作，并解除原协议。

     冰川网络在公告中提到，本次签署的《游戏海外独家运营协议之终止协议》仅反映协议双方的合作意向或原则，具体项目的实施情况及进度存在一定的不确定性。

     双方选择的 " 分手 " 方式也耐人寻味。根据公告，合作终止后，授权游戏仍继续运营、不停服。深圳超游方面继续负责存量老用户的日常运营、客户服务、充值及收益结算等工作，直至最后一名付费用户自然流失或双方另有书面约定。成都开心加则继续提供必要的技术支持，保障授权游戏稳定运行。在此期间，用户充值产生的收入，双方仍按原合作协议约定的分成比例进行结算，直至游戏完全停运或双方确认用户归零为止。若双方协商授权游戏停服停运后，深圳超游有权将授权游戏剩余用户（如有）引导至深圳超游或其关联方旗下运营的其他游戏中，成都开心加无权再参与分成。

     对于上述合作终止事宜，记者联系冰川网络方面置评，截至发稿，未获回复。

     值得注意的是，在双方达成上述合作前后的两年时间里，成都开心加的资产和经营数据如同 " 坐上过山车 "。截至 2024 年 12 月 31 日，成都开心加资产总额 111.74 万元，净资产 -4402.86 元。截至 2025 年 12 月 31 日，成都开心加资产总额飙升至 874.37 万元，净资产则为 576.47 万元。

     2024 年，成都开心加的营业收入为 495.05 万元，净利润 35.84 万元。到了 2025 年，营业收入增长至 1386.57 万元，净利润更是增长超 10 倍，达到 576.91 万元。

     不过，在 2026 年一季度，成都开心加资产总额降至 559.62 万元，净资产 393.44 万元。当期实现营业收入 248.84 万元，净利润则亏损 161.53 万元。

     买量模式如何维系？

     根据冰川网络公告，上述协议终止不会对 2026 年度经营业绩产生重大影响，对未来年度经营业绩的影响需根据具体项目的推进和实施情况而定。

     财报数据显示，冰川网络在 2026 年一季度实现营业收入 6.21 亿元，同比下滑 5.01%；净利润亏损 976.29 万元，同比下滑 105.17%。

     对于一季度业绩下滑的原因，冰川网络方面表示，其成熟期游戏产品 X-hero、《超能世界》、HeroClash 等随着运营周期的延长，充值流水较上年同期下降，而 SLG 类产品充值回收周期较长，新游戏所带来的收入增量尚不足以完全抵消上述成熟产品流水的自然回落，总营业收入同比有所下降。

     2026 年一季度，冰川网络持续对 SLG 类新产品 X-Clash 开展大规模市场投放，销售费用同比增长 53.92%。

     对此，冰川网络方面认为，X-Clash 的买量成本（CPI）和投资回报率（ROI）基本符合预期。实际上，CPI、ROI 两个指标受投放手段、投放力度影响较大，冰川网络会随时优化投放手段、调整投放力度来使相关指标在预期的范围内波动。

     而在 2025 年，冰川网络刚刚实现了扭亏为盈。当年其在营业收入同比下降 8.40% 的情况下，净利润同比增长 295.58%。

     冰川网络 2025 年净利润增长的主要原因是其大幅削减了销售费用。2025 年前三季度，冰川网络销售费用较上年同期下降 52.31%。

     造成经营业绩波动的原因之一便是买量方面的投入。冰川网络方面解释称，一直以来，买量节奏和会计确认规则会对当期财务业绩表现产生重要影响。公司将在新品大推前严控产品品质，并且结合投放回收情况确定买量节奏，同时最大程度地挖掘产品的市场潜力，以维护公司长期价值。

     冰川网络方面表示，将尽力开发多款成功产品，避免单款产品业绩变化导致业绩波动。" 就公司现有的买量投放模式而言，投放量的增加是我们期望的，尽管短期会带来业绩的下滑和波动，但长期来说会增加公司的盈利能力。"

     在 2025 年财报中，冰川网络方面表示，" 坚持践行‘长期主义’战略规划 "，坚持以 ROI 为核心的精准投放策略，并推行 " 降本增效 " 战略，核心在于优化资源配置，将资金和人力向高效率、高潜力的项目倾斜。