国泰海通证券发布研究报告称，基于创新药行业高景气度的产业趋势、上市公司强劲的基本面表现、以及当前的低位估值，看好中国创新药产业的发展，并看好以下方向：1 ) 核心推荐处于估值低位的权重股；2 ) 推荐 2026 年存在 BD 潜力的 biotech 公司；3 ) 双抗产业趋势已成。

国泰海通证券主要观点如下：

板块超跌，性价比凸显。创新药指数已跌回上一轮创新药行情启动前的位置 ( 2025/5 ) ，性价比凸显。

上市公司纷纷启动回购增持，彰显信心。6 月以来，多家上市公司密集启动回购或增持行动，用真金白银表达对于公司的支持，包括恒瑞医药、康方生物、三生制药、百利天恒、映恩生物等。

26 年来 BD 交易数量更多、质量更高，产业趋势火热。年初至今，我国创新药公司已累计实现 88 笔对外授权，累计获得首付款 50 亿美金，累计总金额 944 亿美金，三项数据同比增长显著，且首付款和总金额已经达到 2025 年全年的 70%。此外，截至 2026/6/9，我国创新药公司和头部跨 MNC 累计实现 27 笔交易，累计获得首付款 43 亿美金，累计总金额 785 亿美金，三项数据同比 25 年加速增长，且分别已经占到了 MNC 同期全部交易的 39%、56% 和 75%;

已 BD 管线后期资产陆续读出全球 III 期结果，即将开始全球销售。根据汇总，2026 年预计将有 8 款已 BD 创新药读出全球 III 期结果，其中科伦博泰生物 & 默沙东旗下的 TROP2 ADC SKB264 和映恩生物 &BNTX 旗下的 HER2 ADC DB1303 已取得阳性结果 ; 康方生物 &SMMT 旗下 PD1*VEGF 双抗 AK112 预计将于 2H26 读出 1L sqNSCLC 的重磅结果 ; 此外，2026 年预计 10+ 已 BD 创新药有计划启动或新增全球 III 期临床，国产创新药即将迎来密集的海外兑现。

我国创新药市场快速扩大，头部药企增长强劲。受益于政策支持以及密集的国产创新药上市浪潮，2025 年我国头部上市公司的创新药业务收入合计约 1679 亿元，yoy+29%，仅占我国整体药品支出的 ~10%，且头部上市公司的创新药销售收入达到 20-60% 的增速，业绩动能强劲。2026 年我国创新药企业依旧保持强劲增长，1Q26 各头部药企均业绩良好，且相比 25 年加速增长，部分公司受益于 BD 的确认大幅增长，国泰海通证券认为受益于强劲的内生创新药业务增长以及持续的 BD 确认，头部制药公司 2026 年全年的业绩有望继续保持良好增长。

政治风险、全球医药政策变化风险、产品上市进度不及预期风险、产品迭代的风险、对外合作进度不及预期风险。