（来源：上市之家）

上市之家获悉，6 月 15 日，上海燧原科技股份有限公司科创板 IPO 申请获上交所上市委会议审议通过。

燧原科技创立于 2018 年 3 月，是我国云端 AI 芯片领域领军企业之一，与摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技合称为 " 国产 AI 芯片四小龙 "。

八年来，公司自研迭代了四代架构 5 款云端 AI 芯片，搭建起覆盖 AI 芯片、AI 加速卡及模组、智算系统及集群和 AI 计算及编程软件平台的完整产品体系。

与四小龙中其他三家采用 GPGPU 路线不同，燧原科技选择了 DSA（领域专用架构）路线，自主研制非 GPGPU 的 GCU-CARA 架构，并自研 " 驭算 TopsRider" 全栈软件平台，完全独立于英伟达 CUDA 生态。

本次 IPO 拟募资 60 亿元，保荐机构为中信证券，募集资金将用于第五代和第六代 AI 芯片系列产品的研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。上市委会议现场问询的主要问题，聚焦于燧原科技的供应链稳定性及盈利预期。

财务数据显示，公司业务增长亮眼。2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 3.01 亿元、7.22 亿元和 9.90 亿元，三年复合增长率达 81.32%。

2026 年第一季度实现营收约 2.87 亿元，同比暴增 1474.85%，公司预计 2026 年上半年营收将达 10.6 亿至 11.5 亿元。

然而，营收高速增长的同时，公司持续处于亏损状态。2022 年至 2025 年，归母净利润分别为 -11.16 亿元、-16.65 亿元、-15.10 亿元和 -11.64 亿元，加上 2026 年第一季度 -4.44 亿元的亏损，累计亏损已达约 58 亿元。巨额亏损主要源于高强度研发投入—— 2023 年至 2025 年，公司累计研发投入达 36.76 亿元，三年累计研发费用是同期营收总和的 1.83 倍。

燧原科技与腾讯的深度绑定是此次 IPO 备受关注的核心议题。腾讯连续投资六轮，持有公司 20.26% 的股份，既是第一大外部股东，也是第一大客户。2023 年至 2025 年，公司对腾讯科技的直接销售和 AVAP 模式销售合计收入分别占同期营收的 33.34%、37.77% 和 83.79%，集中度逐年攀升。对于交易所关于客户集中度过高的问询，燧原科技回复称，公司与腾讯已形成长期稳定、深度绑定的合作关系，同时已积极开拓非腾讯客户，具备替代方案和业务缓冲能力。

对于关于市场关注的扭亏时间点，燧原科技在招股书中预计，在生产经营不受到国际贸易摩擦等重大影响的前提下，公司有望在 2026 年或 2027 年实现合并报表盈利。成功过会意味着燧原科技跨过了本次 IPO 最关键的一道坎，" 国产 AI 芯片四小龙 " 即将在 A 股和港股资本市场实现会师。