《电鳗财经》电鳗号 / 文

         净利润暴增逾 13 倍、一季度单季盈利超过 2025 年全年，耀眼的数据让湖南裕能备受关注。近日，这家全球磷酸铁锂正极材料龙头接连抛出两则减持公告：第二大股东上海津晟新材料和第三大股东宁德时代拟同步减持，减持公告次日，公司股价大幅下跌。

         6 月 3 日晚间，湖南裕能发布两条减持公告：宁德时代拟减持不超过公司总股本的 3%，第二大股东上海津晟新材料同步减持不超过 2.5%。按照公告当日收盘价 82.72 元 / 股计算，两者顶格减持金额合计或超 38 亿元。

        巧合的是，这两大股东同时选择在 6 月 26 日至 9 月 25 日期间实施减持。消息一出，市场迅速反应。6 月 4 日，湖南裕能股价大幅低开，收盘报 74.35 元，单日下跌 10.12%，一天内市值蒸发超过 70 亿元。

         相关媒体报道显示，2020 年 12 月，宁德时代以每股 3.34 元的价格参与了湖南裕能的 Pre-IPO 轮战略增资，总投资约 2 亿元。若不考虑分红，在持有近五年半后，宁德时代当前账面浮盈已超过 23 倍。今年 2 月，这部分股份刚刚解禁，3 个多月后，宁德时代便 " 迫不及待 " 地宣布减持。

         宁德时代并非唯一选择在此时抽身的股东。股东湖南裕富创业投资管理合伙企业早在今年 4 月便披露了减持计划，并于 5 月 22 日至 28 日期间减持 272.36 万股，持股比例已降至 5% 以下。

         湖南裕能在公告中表示，宁德时代本次减持 " 是基于正常投资安排和资金管理需求，不会对双方业务合作产生影响 "。

         相关媒体报显示，自 2018 年至今，除 2023 年有 5.01 亿元小幅净流入外，湖南裕能每年经营现金流均为负值。2024 年、2025 年、2026 年一季度，公司经营活动现金净流出分别为 10.42 亿元、15.46 亿元、10.45 亿元。

         公司在一季报中解释称，经营活动现金流出增加主要系营业收入及盈利规模增长，相应缴纳各项税费增加 ; 同时碳酸锂等材料价格上涨，采购商品支付的现金增加。这意味着，在行业景气度回升、订单饱满的背景下，公司却陷入了 " 越赚钱越缺钱 " 的困局。

         与此同时，负债率维持高位。2025 年末，公司资产负债率达 66.89%，高于上年同期的 61.57%，也远高于行业平均水平 53.65%。2026 年一季度资产负债率略降至 61.23%。

         2026 年一季度，该公司实现营收 149.65 亿元，同比增长 121.31%，归母净利润 13.56 亿元，同比暴增 1337.77%，单季度盈利已超过 2025 年全年水平。

        《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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