【事件描述】
6 月 8 日，公司官方公众号披露，近日，海博思创成功签订合计约 2GWh 的美国市场的储能项目大单，创下公司进入美国市场以来的重要里程碑。6 月 2 日，公司官方公众号披露，继中西欧市场持续突破后，公司在东南欧巴尔干地区签约超过 1GWh 订单。
【事件点评】
美国市场 2GWh 储能系统实现突破，设备到运维全链条服务能力显现。海博本次美国项目的合作方为一家总部位于纽约的国际头部公用事业级储能开发与运营企业。海博将为其位于德克萨斯州等地的两座储能电站项目提供储能系统解决方案，项目将采用海博思创大储旗舰产品 HyperBlock III 5MWh 储能系统，应用于电力现货套利及电网辅助服务等场景，并配套长期质保及全生命周期售后服务，充分体现了公司在大型储能项目上从设备供货到长期运维的全链条服务能力。
近期，公司较多海外订单落地，说明了公司的产品、技术和服务不仅仅是在国内领先，在全球市场也有一席之地。2026 年，公司将构建 " 国内根据稳固，海外多点突破 " 的发展格局，在打开海外市场增量空间的同时将实现从 " 产品出海 " 到 " 品牌出海 " 的升级。
2025 年公司储能产品销售 24GWh，同比增长 103%。其中境内市场实现收入 106.5 亿元，同比增长 38.1%，单位毛利约 0.08 元 /Wh；境外市场收入 9.5 亿元，同比增长 76.6%，单位毛利约 0.27 元 /Wh。基于公司目前订单情况，预计 2026 年公司整体出货实现翻倍以上增长，海外市场收入占比大幅提升。
【投资建议】
我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 17.2 亿元、32.9 亿元、45.7 亿元，6 月 12 日收盘价 264.66 元，相当于 2026 年 28 倍的动态市盈率，给予 " 买入 -A" 的投资评级。
【风险提示】
储能行业竞争加剧价格大幅下跌；海外市场突破不及预期；应收账款较大的风险；电芯采购单一供应商的风险；首发限售股份解禁可能对二级市场价格的影响。
财务数据与估值
资料来源：常闻，山西证券研究所
财务报表预测和估值数据汇总
资料来源：常闻，山西证券研究所
分析师：肖索
执业登记编码：S0760522030006
分析师：杜羽枢
执业登记编码：S0760523110002
报告发布日期：2026 年 6 月 15 日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
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