观点网 在 AI 产业加速扩张的当下，国内数据服务商正试图向产业上游延伸，寻找新的增长锚点。

6 月 15 日，国内 "Token 第一股 " 深圳迅策科技股份有限公司宣布，与沐曦股份、天数智芯及壁仞科技三家国产 GPU 厂商分别签署战略合作协议。

简单来说，迅策科技要做的事是融合其算力、数据业务，提供给上述三家 GPU 厂商，试图从单纯的数据基础设施提供商，转向 AI 基础设施（GPU）集成服务商。例如与壁仞科技联合研发领域专用一体机；与天数智芯研究异构算力网络解决方案、具身智能应用研发。

然而，在其扩张业务合作的宏大叙事背后，这家敲钟不过半年的企业，还处于商业模式验证、盈利门槛的考验中。

父子档创业

三次递表，是迅策科技的上市来时路。

这是一家 " 家族式 " 企业，2016 年 4 月，一位名叫刘呈喜的父亲在深圳南山创立迅策科技，主要业务涉及实时数据基础设施和分析解决方案。

与他一同共事的员工，是于清华大学毕业的儿子刘志坚。刘志坚本科于清华大学毕业，研究生则就读于香港科技大学。研究生毕业后他曾在苏格兰皇家银行实习及工作 6 年。于 2012 年 -2015 年间，其在国开国际投资担任执行董事；2016 年后，加入迅策科技，任董事会主席兼 CEO。

伴随父子俩创业的，还有刘志坚的清华校友杨阳。产业科技连线了解到，杨阳曾在腾讯、富途控股、创梦天地任职，为后期链接腾讯投资进行铺垫。

成立后的 6 年间，迅策科技合计获 7 轮融资，首次递表前估值达 66 亿元，该企业的投资者众星云集，包括阿里巴巴创始人马云、云锋基金、腾讯、大湾区基金、羽信资本等。

其中在 2017 年，迅策科技迎来 A 轮融资，云锋基金旗下云锋新呈、深圳赛达仁等机构以总代价 7600 万元，认购了迅策科技增加的注册资本 50.67 万元中的股权，开启其融资历程。

后于 2017-2023 年，迅策科技接连完成多轮融资，估值从约 6.89 亿元升至 62.2 亿元。腾讯、云锋基金、高盛等知名机构相继入局。

截至首次递表港交所，该公司最终股权架构中，刘呈喜间接控制 28.86% 股权，为单一最大股东；腾讯实体持股 7.55% 紧随其后，云锋基金与湖北高质量分别持股 6.02% 和 5.13%。值得注意的是，刘呈喜虽控制迅策科技 28.86% 股权，但并不直接参与企业管理。

随着估值飙升，迅策科技 2024 年 3 月、9 月两次递表港交所，但均告失效。彼时，证监会要求迅策科技补充材料，就主营业务、数据安全等多方面问题进行说明，并涉及收集和使用个人信息等问题。

据迅策科技回应，其开展的个人信息处理活动涉及的个人信息主体数量未达 100 万，且处理的数据均存储在中国境内，赴香港上市也有别于赴国外上市，因此无须申请网络安全审查。

市场没有买账。于 2021 至 2023 年间，迅策科技客户虽已覆盖广泛，但依然处于亏损状态。

招股书显示，2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年前三个月，迅策科技营收分别为 1.20 亿元、2.88 亿元、5.30 亿元和 0.75 亿元，而净亏损分别为 1.19 亿元、0.97 亿元、0.63 亿元和 0.84 亿元。

扩张双刃剑

令人意外的是，来到 2026 年，迅策科技营收大涨，依旧处于盈利门槛外。

回到 2025 年，两过港交所不入的迅策科技选择再次冲击上市。此时，这家企业已拥有较为成熟的业务线及业务阵地。

具体来看，其核心产品 VONE 为云原生实时数据平台，主要从不同来源收集、清洗、标准化和分析异构数据。

而在客户群方面，公司业务主要覆盖资产管理行业。有市场声音表示，中国前十大资管机构均为其客户，包括公募基金、保险资管、券商资管、银行理财子公司，这其中，泰康人寿既是客户又是股东。

2025 年 12 月 30 日，迅策科技顺利敲钟，上市四个月后的市值最高飙升至 1000 亿港元以上（截至产业科技连线发稿，迅策科技市值已回落至 375.1 亿港元），多家投行、券商开始紧密关注这家创立十年的父子档企业。

以德银为例，该机构认为迅策科技的成长路径与国际数据整合商 Palantir 的早期发展逻辑相似。德银预计，迅策科技来自资产管理以外行业收入的复合增速在 2024 年至 2027 年可达 109%，电信、城市管理、制造等行业成为新的增长极。

据产业科技连线了解，迅策科技的客户已扩展至金融服务、城市管理、生产管理、电信等多元化行业，已覆盖中国三大国有电信营运商。于 2024 年，资产管理以外各行业产生的行业应用收入占迅策科技总收入的 61.3%，高于 2022 年和 2023 年的占比。

业务结构的扩张，直接带动迅策科技的营收规模上升。

2025 年，迅策科技实现综合营收 12.85 亿元人民币，同比增 103.28%，首次跨越十亿元的营收门槛，与此同时，用户平均收入较 2024 年翻倍至 559 万元。

然而，抛开评级与营收，当下的迅策科技是否已脱离亏损泥潭？

事实上，迅策科技在 2025 年下半年首次实现盈利，经调整净利润达到 5209 万元，但 2025 年全年的亏损问题仍未解决，总亏损金额达 5485 万元。按往年年报数据计算，该企业累计亏损已超过 3 亿元。

更为严峻的是，其业务从资产管理领域扩张至其他板块并非毫无代价：2025 年内，净收入留存率从 2023 年的 98% 降至 2024 年的 56%，2025 年上半年则跌至 36%。

不过，从整体财务状况来看，迅策科技依旧在加紧修复盈利。2025 年的总亏损较 2024 年的 8237 万元收窄 33.4%，且年内毛利率上升至 61.66% 的高位。

如今，迅策科技选择搭上沐曦股份、天数智芯及壁仞科技三家 GPU 厂商，或许正是在寻找新的业务增长极。但想要从数据服务商转向算力集成服务商，绝非一蹴而就。在净收入留存率承压、累计亏损超 3 亿元的现实面前，迅策科技仍需强化实际现金流，减少未来压力。

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