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蓝鲸新闻 6 月 17 日讯（记者 梁冀）电光科技 ( 002730.SZ ) 转型算力赛道再加码。

近日，电光科技发布公告称，拟向不超过 35 名特定对象发行股票不超过 5431.2 万股股票，募集资金不超过 14 亿元。

电光科技在公告中表示，此次募集资金是为了抢抓数据运算服务产业发展机遇，完善智能数据运算基础设施布局；充实资金储备实力，全方位赋能核心业务发展；优化资本结构、提升财务稳健型，增强股东回报率。

然而，在大手笔转型算力赛道的背后，是电光科技传统主业严重失速、扣非净利润 " 腰斩 "、现金流承压的现实。

豪掷 14 亿押注算力 转型前景存疑

公告显示，电光科技此次发行募集资金总额不超过 14 亿元，其中 10 亿元用于数据中心项目，4 亿元用于补充流动资金。

蓝鲸新闻记者注意到，电光科技此次发布定增方案正值其股价位于历史高位。数据显示，受益于算力板块高景气度影响，电光科技年初至今股价从 15 元附近涨至 30 元上方，区间涨幅达到 106.36%；若以其在 2024 年 9 月 5.05/ 股的低点计算，区间涨幅超过 500%。披露 10 亿元押注算力业务的定增公告发布后，电光科技股价当日大涨 10.05%。截至发稿，电光科技收报 30.81 元 / 股，总市值 111.56 亿元。

公开信息显示，电光科技主营业务为矿用与厂用防爆电器、电力设备、应急救援、系统集成以及算力服务等，是一家防爆电气全面解决方案服务商。

2024 年 4 月，电光科技与浙江云谷云计算有限公司合资设立浙江电光云科技有限公司，正式进军算力行业。2026 年 4 月，电光科技在业绩说明会上被问及算力与智能矿山两大业务之间的关系时明确表示将算力业务作为重要发展赛道。

除大额定增外，电光科技还为新增公司及子公司向银行等金融或非金融机构申请了最高不超过 40 亿元的授信额度。电光科技表示，此次新增 40 亿元授信额度主要用于浙江电光云科技有限公司、北京电光云信息技术有限公司与乐清电光云信息科技有限公司等三家子公司开展算力相关业务。数据显示，截至 2025 年 3 月末，电光科技上述三家子公司未经审计的资产负债率分别为 72.15%、43.20% 和 40.36%。

此外，电光科技还为子公司 2026 年度向银行等金融或非金融机构申请授信额度提供新增总额不超过 23 亿元的担保，占公司最近一期经审计净资产比例为 141.29%。

值得注意的是，电光科技控股股东及实控人在去年刚刚完成一轮减持。2025 年 7 月 29 日至 10 月 28 日，公司控股股东电光科技有限公司（下称 " 电光有限 "）减持公司股份不超过 948.59 万股，占公司总股本 2.62%；公司实控人之一的石碎标则减持 137.59 万股，占公司总股本的 0.38%。经计算，二者合计套现约 1.67 亿元。

截至定增预案公告日，电光科技控股股东为电光有限，持股比例为 42.37%；石向才、石碎标、石晓霞、朱丹、施鹏和施隆为一致行动人，直接或通过电光有限间接控制公司 52.30% 的股份，为公司实控人。电光科技在公告中表示，此次发行不会导致公司控制权发生变化。

当前算力赛道如火如荼，行业竞争日趋白热化。面对高技术门槛与头部企业的先发优势，电光科技在核心技术储备上相对薄弱。在强手林立的红海市场中，其能否成功突围并实现规模化盈利依然存疑。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜则向蓝鲸新闻记者表示，投资者应警惕 " 算力 + 一切 " 的叙事陷阱。他表示，部分上市公司缺乏 AI 基础设施运维经验，服务器集群管理、网络拓扑优化等技术能力非短期可补齐。但若企业属于 " 蹭热点 " 式跨界——主业低迷、业绩承压，借算力概念提振股价，本质上构成题材炒作。

主业业绩不振 扣非净利润 " 腰斩 "

作为矿用防爆电器领域的传统企业，电光科技正遭遇严重的业绩滑坡。

2025 年年报显示，电光科技报告期内实现营收 11.69 亿元，同比下降 1.68%；净利润 6707.37 万元，同比大幅下降 28.97%。尤其值得注意的是，反映主营业务真实盈利能力的扣非净利润仅为 4696.76 万元，同比暴跌 49.13%，近乎腰斩。

数据显示，电光科技当期传统制造业实现收入 10.51 亿元，占营收比重为 89.91%，同比下降 9.23%；算力服务业务收入 1.18 亿元，虽然同比大涨 280.72%，但其占营收比重仅为 10.09%，难以弥补传统制造业萎缩带来的业绩缺口。

电光科技在年报中表示，报告期内，受煤炭价格进入下行周期、煤炭企业对新采设备的采购需求有所放缓等因素的影响，这一市场变化也间接加剧了防爆电器领域的行业竞争，推动产品价格持续下行。

在主业造血能力严重下滑的背景下，电光科技的资金链正面临严峻考验。

截至 2025 年末，电光科技经营活动产生的现金流量净额 5734.75 万元，同比锐减 69.96%；货币资金 3.66 亿元，同比下降 34.99%。此外，电光科技负债率为 42.97%，应收帐款高达 7.53 亿元，是当期净利润的 1124.88%。

天健会计师事务所在 2025 年年度审计报告中，将 " 应收账款和合同资产减值 " 确定为关键审计事项，意味着其对电光科技的资产质量和回款能力持相当的谨慎态度。

2026 年一季度，电光科技实现营收 2.47 亿元，同比下降 9.33%；净利润 2185.85 万元，同比增长 5.93%。经营活动产生的现金流量净额 1.04 亿元，同比大涨 174.43%；电光科技表示，主要系算力业务收到经营活动现金流入同比增长所致。

不过，电光科技坦言，目前数据运算服务业务收入占公司整体营收比例约 10%，整体规模还需进一步扩大，目前已经签订的数据运算服务业务不会对公司生产经营产生重大影响。

蓝鲸新闻记者就上述问题致电致函电光科技，截至发稿尚未收到回复。