亿纬锂能储能业绩亮眼，但依赖单一赛道存产能过剩隐忧。

预见能源了解到，6 月 15 日晚，亿纬锂能发布锂电行业首份半年报预告，归母净利润预计 31.30 亿至 33.71 亿元，同比增长 95% 至 110%。6 月 16 日股价大涨 13.8%，6 月 17 日收盘报 67.54 元，上涨 0.99%，成交额 91.18 亿元。数字确实漂亮。但一个值得追问的问题是：这到底是公司自己飞起来了，还是被行业的风吹起来的？

储能的东风

谁都能借吗

答案是：风确实很大，但不是谁都能接住。

2026 年一季度，储能电池出货 215GWh，同比暴增 139%，储能已超过动力电池成为锂电产业增长的第一引擎。亿纬锂能一季度储能出货 20.38GWh，同比增长 60.82%，首次超过动力电池。2025 年公司储能出货 71.05GWh，全球市占率约 12%，排名第二。这背后是需求端的真实爆发——多家头部储能电池企业均表示产线满负荷运转，部分订单已排至明年二季度。

但问题来了：储能需求爆发，为什么是亿纬锂能吃到了最大红利？

2025 年是中国储能市场从政策驱动转向市场驱动的转折年。独立储能作为独立主体接入电力市场，通过容量电价、峰谷价差、辅助服务获得三重收益。储能从 " 政治任务 " 变成了 " 经济账 "。这个转变意味着，市场开始用性价比来选择供应商，而不是谁便宜就用谁。

亿纬的 628Ah 大电芯抢先量产，今年 2 月全球首个规模化应用该产品的 400MWh 电站已投运。技术卡位让它在订单争夺中占据了先发优势。截至 5 月中旬，2026 年已公开的储能订单及长期战略合作签约总规模突破 152GWh。4 月储能展上集中签约超 50GWh，6 月 SNEC 光伏储能展再签超 67GWh。风来了，但亿纬提前把风筝做好了。

成本涨了

为什么利润还能涨

但光有订单远远不够。

6 月 17 日，碳酸锂主力合约报收 17.24 万元 / 吨，上涨 1.21%；电池级碳酸锂现货均价 17 万元 / 吨。自 2025 年 6 月低点 5.8 万元 / 吨已累计反弹约 200%。原材料成本上行，对电池企业是实打实的压力。行业普遍的担忧是：材料涨价会挤压电池环节的盈利空间。

亿纬锂能的利润增速（95% — 110%）大幅跑赢营收增速（约 60%）。这意味着它的盈利能力在提升，而不是被成本压垮。

公司给出的解释是：供应链多元化布局、战略性采购、审慎运用金融工具。通过长协锁定价格、期货套保对冲风险。这不算什么秘密武器，但能做到位本身就是一种能力。行业数据显示，6 月六家锂电主要企业合计排产约 175.7GWh，同比增长 68%。需求没有降温，价格传导比想象中顺畅。亿纬在这轮成本上涨中没被挤压，说明它在产业链中的议价能力确实在增强。

但这里有一个容易被忽视的细节：碳酸锂价格在 6 月初曾下探至 15.7 万元 / 吨附近，随后才反弹至 17 万元以上。这意味着亿纬二季度的成本压力实际上比一季度有所缓解。业绩高增中，有一部分来自原材料价格阶段性回调的红利。这不是公司能完全掌控的，而是行业周期的馈赠。

订单好看

但钱去哪儿了

再看另一组数据。

2023 年至 2025 年，亿纬锂能连续三年归母净利润卡在 40 亿元出头。2026 年半年预告的中值已完成了此前全年的四分之三。业绩确实在加速。但翻阅一季度报告会发现一个现象：规模在扩张，利润跑不赢收入；收入在增长，现金流已经转负。

这不是亿纬一家的问题。激进扩产是整个储能行业的集体选择。年初至今，亿纬在四地投资 230 亿元规划新增产能 230GWh。产能扩张需要大量资本开支，现金流承压是必然结果。储能电池市场的竞争格局已经高度集中，中国企业在全球储能电芯市场的占有率接近 95%。这意味着未来的增长更多依赖市场总量的扩张，而不是份额的提升。如果储能增速出现边际放缓，行业整体会迅速承压。

动力电池方面，2026 年 1 至 4 月国内新能源汽车动力电池装机量累计同比增长仅 1.6%。动力电池这个基本盘并没有同步回暖。亿纬的业绩增长高度依赖储能单一引擎。这种结构本身就意味着风险——如果储能订单增速放缓，公司的业绩弹性会迅速消失。

亿纬锂能这份半年报确实好看，但好看的原因是，储能行业爆发提供了外部条件，大电芯产品卡位和供应链管理构成了内部支撑，碳酸锂价格阶段性回落又添了一把火。三重因素叠加，才有了这份超预期的成绩单。

但订单和扩产的节奏也在提醒另一件事：行业产能过剩的隐忧从未真正消失。亿纬正在豪赌储能赛道，赌的是需求能持续消化它砸下去的 230 亿产能。这个赌局的结果，现在还远没有到揭晓的时候。

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