一家拥有 2 万家门店、遍布全球的老牌披萨巨头，为何会落到被拆分出售的境地？周二，百胜餐饮集团宣布，将以总计 27 亿美元的价格，分两笔交易卖掉必胜客的大部分业务——这一动作直接指向了一个现实：在 DoorDash 等外卖软件随时提供披萨以外各类餐食的年代，单纯依赖传统外卖模式的必胜客，正被新一代消费者悄然绕过。

交易结构被设计成两块并行的方案。百胜餐饮将把必胜客在中国大陆以外的运营资产，以 15 亿美元出售给康涅狄格州的私募股权公司 LongRange Capital。与此同时，百胜中国控股将以 12 亿美元的价格，收购必胜客在中国大陆的全部经营业务。两笔交易预计都将在 2026 年第三季度完成交割，标志着这一拥有近七十年历史的连锁品牌又一次被摆上货架，并迎来新的拥有者。

促成这笔交易的直接推力，来自百胜餐饮从 2025 年 11 月启动的一次战略评估。当时公司管理层开始系统审视必胜客的业绩轨迹，并衡量是否应该为其寻找买家。最终，出售成为了董事会认可的选项。百胜餐饮首席执行官克里斯 · 特纳在随后发布的声明中表示，这项交易将提升必胜客对股东的价值贡献，同时让母公司得以把更多资本和管理精力集中到那些已经被市场验证、增长势头良好的品牌上。

特纳进一步补充说：" 在 LongRange 和百胜中国的运营管理下，必胜客将处于有利位置，把握未来增长机会，因为新的拥有方能够带来餐饮行业深厚的营运专长。" 这等于承认，由母公司直接掌控的时代里，必胜客未能兑现其应有的成长潜力，而外部的专业力量有可能带来不同的变量组合。

消息在周二上午引发市场积极回应。百胜餐饮的股价跳涨 3%，触及每股 160 美元左右。将观察窗口拉长到过去十二个月，这家总部位于肯塔基州路易斯维尔的餐饮集团，股价已经录得 12% 的累计涨幅。投资者显然将这次出售视作百胜餐饮甩掉包袱、优化资产组合的信号。

资本市场的乐观，很大程度来自对比。百胜餐饮旗下另外两大品牌——塔可钟和肯德基，在 2026 年第一季度双双交出增长答卷。塔可钟的同店销售额同比上升了 8%，这个增幅在众多快餐竞争者中显得格外突出。肯德基虽然未公布具体幅度，同样确认了销售增长。当集团内部的兄弟品牌都在往上走时，必胜客却独自逆风，这强化了外界对出售必要性的认知。

要理解必胜客何以至此，需要回溯它曾经的位置。在美国本土市场，6300 家门店让它稳坐第二大披萨连锁品牌的交椅；而在全球范围内，总计 2 万家的网络密度，意味着几乎每一座稍有规模的城市都能看到那个标志性的屋顶。自 1958 年在堪萨斯州威奇托开出第一家店以来，必胜客的品牌所有权已经两次易手。最近一次发生在 199