最近一段时间，存储芯片龙头的江波龙（301308.SZ），动作可是不小。先是在 5 月 29 日发布了《关于重新向香港联交所递交境外上市外资股（H 股）发行并上市申请并刊发申请资料的公告》，坚定走在 H 股 IPO 融资的路上，随后又在 6 月 12 日发布了《2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（注册稿）》，距离 A 股增发再融资的实施又近了一步。

应该说，同时策划实施 A 股增发 +H 股 IPO 两个大体量融资方案，这种案例还是很少见的这也不难看出，趁着存储芯片供不应求、价格暴涨的顺周期，大举扩张产能彰显出了江波龙对未来的高度自信。

但也应当看到，这份自信，似乎并没能传导到部分高管人员，单是今年以来，江波龙就发布过两份《关于董事、高级管理人员减持股份预披露公告》，前一份是今年 3 月。董事李志雄、副总经理高喜春分别计划减持不超过 240 万股和 2.3 万股；然后是今年 6 月初，副总经理朱宇计划减持不超过 59.84 万股。

高管减持嘛，只要合法合规，是无可厚非的，也不能就此认为是他们对于公司股价被高估的评价。至少从公开信息来看，在江波龙 A 股增发、H 股 IPO 融资毫不手软，计划产能大举扩张的同时，券商机构也普遍看好江波龙的后期发展。

典型如在 Wind 资讯中收录的最近一份研报，是中原证券分析师邹臣发布的标题为《全面拥抱端侧 AI，企业级存储业务高速成长》的报告，其中提到：自研主控芯片部署规模快速增长，存储器周期持续上行，AI   数据中心带来巨量存储需求，公司企业级产品国内领先，并全面拥抱端侧 AI，有望受益于 AI 存储需求爆发浪潮。

但也能看到，存储芯片仍然是一个周期性很强的行业，业绩出现波动也是在所难免。这体现在中原证券的这份研报中，预计 2026 年到 2028 年的营收分别为 386 亿元、463 亿元、546i 元，都是逐年大幅增长的；而同时，净利润预计在 2026 年实现 8 倍暴涨后，2027 年和 2028 年都将是下滑的。

也就是说，在 2027 年和 2028 年，营收的增长趋势线与净利润的增长趋势线劈叉，指向核心产品降价、盈利能力走弱的可能性，这是不是在暗示了该公司的周期性风险？当然了，这并不妨碍中原证券对江波龙的看好，并维持 " 买入 " 评级。