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（来源：财闻）

25 年归母净利润 0.30 亿元，加回减值影响后净利润达 0.83 亿元，同比 +120%，核心业务经营质量改善。

近日，东吴证券研报指出，山高环能（000803.SZ）餐厨资源化龙头并购引领成长，UCO 稀缺增值 + 降本提效弹性大。2020 年公司收购十方环能，正式聚焦餐厨无害化与资源化业务，随着持续并购 25 年底运营餐厨项目产能已达 5610 吨 / 日，较 20 年增长 5 倍，26 年 5 月收购衡阳项目后进一步增至 5870 吨 / 日。公司拟向高速产投（山东高速集团全资子公司）定增，将为公司扩大规模提供有力的资金支持。25 年归母净利润 0.30 亿元，加回减值影响后净利润达 0.83 亿元，同比 +120%，核心业务经营质量改善。26Q1 归母净利润 0.44 亿元，同比 +55%，盈利改善趋势明确。公司凭借超额管理能力通过数次并购已成为国内餐厨处置龙头，UCO 涨价 + 并购扩量 + 降本提效有望形成共振！预测 26-28 年公司归母净利润分别为 1.42、2.41、3.93 亿元，同比 +368%、+70%、+63%，对应 30、18、11 倍 PE，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。