财联社 6 月 17 日讯（编辑 黄君芝）根据美国银行（Bank of America）最新公布的月度调查，投资者情绪已飙升至接近峰值水平，但尚未达到历史上预示市场将出现顶部的阈值。

报告显示，美国银行的牛熊指标（Bull & Bear Indicator）在 6 月份攀升至 8.9。

这是一个技术性的 " 卖出信号 "，用于观察股票市场情绪的代表性指标。该指标使用 0-10 的数值刻度，其中 0-2 区间代表市场情绪过度悲观，被视为 " 反向看涨 " 或抄底区间；8-10 区间代表市场情绪极度乐观，被视为触发卖出的信号区间。

不过，美国银行首席投资策略师迈克尔 · 哈特内特（Michael Hartnett）同时指出，现金水平从 5 月份的 3.9% 略微上升至 4.1%。他表示，调查历史表明 " 风险资产尚未达到‘顶峰’ "，并补充说，这种转变 " 将由债券和选民发出信号 "。

美国银行全球基金经理调查（FMS）是金融界最具影响力的月度报告之一。该调查于 6 月 5 日至 11 日进行，访问了 198 位管理着 5400 亿美元资产的机构基金经理。

最新报告还显示，高达 80% 的受访者认为做多全球半导体是风险资产中最拥挤的交易。这一共识从 4 月份的 25% 上升到 5 月份的 73%，并创下历史新高。费城半导体指数（SOX）和 iShares 半导体 ETF（SMH）均大幅上涨，其中 SMH 今年迄今已上涨 99%。另有 12% 受访者认为做多 " 科技七巨头 " 也是拥挤交易。

此外，56% 的受访经理将当前 AI 股票的周期阶段定义为 " 繁荣期 "。这一阶段的特征是市场涨势积聚动能，且 " 错失恐惧 " 心理吸引着更多参与者入场。相比之下，仅有 21% 的受访者认为该板块已进入估值极端的 " 狂热期 "，另有 9% 认为处于大型投资者开始抛售的 " 获利了结 " 阶段。

利率方面，报告显示，40% 的投资者预计美联储在未来 12 个月内至少会加息一次，较 5 月份的 16% 有所上升。多数人（55%）预计美联储新主席凯文 · 沃什将在本周的联邦公开市场委员会会议上采取 " 鹰派维持利率政策 "。

投资组合的配置策略在边际上变得更加谨慎。美银表示，全球股票超配比例从 50% 下调至 38%，科技股配置比例从 33% 下调至 26%，欧洲股票的低配比例则降至 2024 年 12 月以来的最高水平。

从行业配置来看，亚太地区（除日本外）的资金正在发生显著轮动。6 月份，投资者从材料和非必需消费品板块流出，转向金融服务和电信板块。目前，基金经理对科技硬件的超配程度已超过半导体，金融服务则成为新的热门板块。在风险偏好方面，市场对尾部风险的认知也发生了显著变化。

关于尾部风险，该行指出，" 第二波通胀 " 以 34% 的比例位居榜首，其次是 " 人工智能泡沫 "，占比 28%，远高于两个月前的 5%。相比之下，对地缘政治冲突的担忧比例则从两个月前的 44% 骤降至 12%。