华源证券近日发布光纤行业点评：根据科技日报，G.657.A2 光纤过去一年价格从 32 元 / 芯公里大幅上涨至约 240 元 / 芯公里，涨幅达到 650%。2025 年全球数据中心光纤光缆需求约 6960 万芯公里 ( 同比 +75.9% ) ，预计 2026 年将超过 1 亿芯公里。在光纤需求和价格双双大幅上涨的情况下，我国光纤公司一季度收入和利润均出现了明显上涨，26Q1长飞光纤（601869）、亨通光电（600487）、中天科技（600522）三家公司总计营收同比增长 33.6%，总计归母净利润同比增长 88.6%。

以下为研究报告摘要：

投资要点：

6 月 8 日，亚马逊（AMZN）宣布与康宁（GLW）达成多年期数十亿光纤合作协议，所需光纤用于算力中心建设。在美国 AI 建设大背景下，光纤作为主要的通信载体，重要性逐步提高，此前康宁（GLW）已经与多家厂商签署了长期合作协议： ( 1 ) 微软（MSFT）：2025 年 9 月，康宁（GLW）与微软（MSFT）达成空芯光纤专属制造合作； ( 2 ) 英伟达（NVDA）：2026 年 5 月微软（MSFT）与英伟达（NVDA）签署长期合作，其中英伟达（NVDA）最高向康宁（GLW）投入 32 亿美元 ( 5 亿预融资权证、27 亿普通股认购 ) ，有望将康宁（GLW）在美国的光连接产能提升 10 倍、光纤产能提升 50% 以上； ( 3 ) Meta（META）：2026 年 1 月双方达成最高 60 亿美元多年期光纤长协。

地缘冲突催生无人机（885564）领域光纤需求。根据中国国防报，在强电磁干扰环境中，无人机（885564）的作战效能大打折扣，在此背景下光纤无人机（885564）应运而生。普通光纤无人机（885564）飞行距离 10 至 40 公里，飞行中需要光纤实时传回高清画面。而仅俄罗斯 2026 年无人机（885564）产量预计就将达到 400 至 500 万架，预计将产生大量的光纤需求。

在全球光纤需求大涨的背景下，中国光纤价格出现大幅上涨。根据科技日报，G.657.A2 光纤过去一年价格从 32 元 / 芯公里大幅上涨至约 240 元 / 芯公里，涨幅达到 650%。2025 年全球数据中心光纤光缆需求约 6960 万芯公里 ( 同比 +75.9% ) ，预计 2026 年将超过 1 亿芯公里。在光纤需求和价格双双大幅上涨的情况下，我国光纤公司一季度收入和利润均出现了明显上涨，26Q1长飞光纤（601869）、亨通光电（600487）、中天科技（600522）三家公司总计营收同比增长 33.6%，总计归母净利润同比增长 88.6%。

光纤扩产周期（883436）较长，供需矛盾短期内难以缓解。AI 以及无人机（885564）需求大幅增加而光纤产能短期难以增加是价格大幅上涨的主要原因。根据藤仓 2025 年 8 月公告，公司拟投资 450 亿日元建设光纤工厂，预计投产年份为 2029 财年。而在今年 3 月再次公告将投资最多 3000 亿日元，目标将公司光纤光缆产能提升至现有产能 3 倍。藤仓公告一方面证明了光纤需求景气度高，另一方面也证明光纤扩产周期（883436）较长。供需矛盾短期内难以缓解，价格有望继续维持高位。

量价齐升背景下我国光纤龙头公司有望充分受益。我国是光纤生产大国，根据网络电信信息研究院统计，2024 年我国的长飞光纤（601869）、中天科技（600522）、亨通光电（600487）、烽火通信（600498）在全球光纤光缆市场份额分别位列第二、第三、第四和第六，有充足的竞争实力。海外光纤公司产能有瓶颈且扩产周期（883436）较长，国内公司有望借此契机加速出海： ( 1 ) 长飞光纤（601869）：截至 2025 年底已在 6 个海外国家布局 8 大生产基地，2025 年海外业务营收占比达到 42.7%； ( 2 ) 中天科技（600522）：光缆产品已在欧洲、拉美地区中标，柔性带状光缆已切入北美算力领域； ( 3 ) 亨通光电（600487）：已在欧洲、南美、南亚、非洲、东南亚等国家地区布局，并将积极推动 2022 年以来陆续投运的埃及、印尼、印度、墨西哥等海外光通信产业基地产能提升。

投资分析意见：AI 以及无人机（885564）催生大量光纤需求，光纤供给出现瓶颈导致价格大幅上涨且供需矛盾短期内难以缓解，光纤公司有望受益于光纤量价齐升。重点推荐：中天科技（600522），建议关注亨通光电（600487）、长飞光纤（601869）、长飞光纤光缆（HK6869） ( 港股 ) 、烽火通信（600498）、康宁（GLW） ( 美股 ) 等。

风险提示：无人机（885564）需求低于预期，AI 建设速度低于预期，光纤价格大幅下跌。 ( 华源证券查浩 , 刘晓宁 , 戴映炘 )