摘要：6 月 11 日，天音控股公告拟通过深圳联合产权交易所以公开挂牌方式转让其持有的武汉星纪魅族科技有限公司 1.65% 股权，消息迅速引发市场关注。

根据公告显示，天音控股此次挂牌价格为 7700 万元，较评估值溢价 27.63%；若交易最终完成，天音控股将不再持有星纪魅族任何股权。按照评估报告，这部分股权对应的股东权益估值约为 6033.04 万元，而挂牌价明显高于评估值，说明天音控股并非低价甩卖，而是在寻找一个兼顾退出效率与资产回收的相对理性窗口。

2022 年，吉利旗下星纪时代完成对魅族多数股权的收购，并将相关实体整合为武汉星纪魅族科技有限公司，试图将传统手机业务与汽车、XR、AI 等新赛道联动，打造跨终端、跨场景的生态闭环。彼时，魅族叙事很清晰——以手机为入口，以车机和智能终端为延伸，再借助汽车产业链和软件系统建立协同。

这样的构想在产业逻辑上并非没有吸引力，尤其是在智能化浪潮之下，手机厂商向汽车电子和 AI 硬件延伸，似乎是顺势而为的选择。但问题在于，想象力并不能自动转化为可持续经营能力。

2023 年，魅族推出 20 系列，随后又发布 Lucky 08 等机型，车机系统 Flyme Auto 也先后落地多款吉利系和极星车型，累计合作车型销量一度突破 140 万辆，但手机硬件业务始终没有摆脱规模不足、利润承压的困局。至 2025 年，这种压力已经集中暴露；2026 年 2 月，星纪魅族进一步宣布战略转型，暂停国内手机新产品自研硬件项目，转向以 AI 驱动的软件产品为主，并保留海外手机、AI 眼镜和 PANDAER 等业务，Flyme Auto 则继续独立运营。这一变化意味着，公司已经从早期的 " 扩张型叙事 " 进入了 " 收缩型防守 " 阶段。

财务数据进一步说明了问题的严重性。根据审计数据，2024 年，星纪魅族营收 23.19 亿元，净亏损 12.38 亿元；2025 年，星纪魅族营收降至 14.74 亿元，净亏损则扩大至 21.83 亿元。两年累计净亏损超过 34 亿元。对于一家仍在尝试讲述生态故事的科技公司而言，亏损并不可怕，真正可怕的是亏损持续扩大却看不到收敛迹象。

亏损扩大的背后，不只是市场环境不佳，更是行业竞争、内部管理和战略摇摆共同作用的结果。星纪魅族年销量不足百万台，既难以摊薄研发和营销成本，也很难支撑全国性的售后与渠道网络。

与此同时，魅族管理层频繁变动进一步削弱了战略一致性。短短四年间，魅族核心负责人多次更换，战略方向也随之反复，早期提出的重返前五、造车等计划陆续落空。

星纪魅族的经历说明跨界整合、生态想象和技术联动固然重要，但如果缺少稳定的经营兑现能力，再宏大的叙事也很难抵御现实财务压力。

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