周三的资本市场堪称惨淡。市场对美联储加息的预期不断升温，科技股全线遭到抛售。SpaceX 股价大跌近 5%，公司市值再度被亚马逊反超。不过至少 SpaceX 此前刚经历一波大幅上涨行情；微软、赛富时、ServiceNow 等软件巨头股价同步暴跌 4% 至 5%，而这类个股本就早已承受沉重的下行压力。

今年春末一轮反弹曾让 SaaS 软件股收复了冬季的大部分跌幅，进入 6 月初，软件板块再度陷入SaaS 末日式暴跌行情。截至周三收盘，赛富时年内累计下跌 41%，ServiceNow 下跌 38%，微软下跌 21.6%，在所有大型科技企业中表现垫底。

据金融数据平台 Koyfin 统计，大型科技股年内跌幅第二名是元宇宙平台 Meta，累计下跌 14%；特斯拉位列第三，跌幅 11.9%。尽管特斯拉 2025 年营收是 SpaceX 的 5 倍，但当前市值仅为后者的 59%。倘若埃隆・马斯克推动特斯拉与 SpaceX 合并，确定两家公司的换股比例将会是一大难题。

Snap 智能眼镜，一场舆论闹剧

有一个问题备受市场关注：Snap 最终大概率会宣布下架刚刚发布的 AR 增强现实智能眼镜，届时公司需要计提多大规模的资产减值损失？自这家社交媒体企业周二发布这款智能眼镜以来，全网舆论几乎满是嘲讽之声。本就深陷股价低迷的 Snap 再度承压，周三收盘大跌 8%，报每股 4.74 美元。

市场口碑全面翻车主要有三大原因：

定价高昂，单副售价高达 2195 美元；

机身过重，不同型号重量分别为 132 克、135 克，而 Meta 旗下雷朋智能眼镜仅 48 至 50 克；

外观设计饱受诟病。网上流传了 Snap 首席执行官埃文・施皮格尔佩戴这款眼镜的实拍视频，外观评价一言难尽。

虽然部分科技测评人士给出中性偏正面的评价，但也一致认为该产品无法面向大众消费市场。美国科技媒体 CNET 评价称："Snap 这款智能眼镜或许只会走进艺术博物馆、主题乐园、快闪体验店，仅供游客体验试用。" 施皮格尔的愿景是，这款眼镜将重塑计算交互方式，让人们摆脱手机屏幕的束缚。不过这一愿景短期内很难靠这款产品实现。

不可否认，Snap 比 Meta 等竞争对手更早布局 AR 智能眼镜赛道，Meta 旗下雷朋智能眼镜已经收获市场热卖。但如果这款新品最终销量惨淡，先发优势也将变得毫无价值。

不少老投资者还记得，Snap 曾上演过相似的滑铁卢：2017 年，公司因初代摄像智能眼镜库存积压，一次性核销 4000 万美元滞销存货损失。

彼时施皮格尔曾表态，硬件业务或许要等到十年后才能成为 Snap 的核心增长点。如今距离这番发言已经过去 9 年，硬件业务依旧没能改变公司的发展格局。Snap 营收高度依赖广告业务，广告板块增速不仅落后于 Meta 这类行业巨头，也不及拼趣等中小型同行，新款智能眼镜大概率依旧无法扭转这一局面。

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