德意志银行最新研报警示：泡泡玛特（9992.HK）2026 年 5 月中国线上销售额同比下滑 5%，为 2024 年以来首次负增长！盲盒热潮退去，王牌 IP 价格跳水，高增长神话恐难延续。报告维持 " 卖出 " 评级，目标价 140 港元，较现价仍有超 20% 下跌空间。如果你关注消费股、港股投资，或正犹豫要不要抄底泡泡玛特，这条视频帮你理清关键风险与逻辑。 泡泡玛特 目标价下调 卖出评级 线上销售下滑 潮玩退烧 Labubu 降温 时尚疲劳 海外扩张遇阻