$ 玲珑轮胎 ( SH601966 ) $   玲珑轮胎的海外建厂的进度真的是太拉了，最近轮胎整体在跌，玲珑轮胎绝对是最大的后腿。

玲珑轮胎海外建厂、投产、达产全进度梳理（截至 2026 年 6 月）

整体结论：泰国基地进度大幅超预期；塞尔维亚建厂周期明显慢于最初预估，产能爬坡持续延后；巴西项目彻底终止；暂无墨西哥落地项目；整体海外扩张节奏显著不及 "7+5" 原规划。

一、泰国工厂（首个成熟海外基地，进度全部超预期）

1. 建设投产节奏

- 规划：常规海外建厂周期 12 – 16 个月

- 实际：2012 年底奠基，仅 11 个月实现首胎下线，土建速度行业领先，按期投产无延期

- 产能规模：半钢 1500 万条 + 全钢 220 万条，多轮扩建均按计划落地

2. 达产与利用率

投产后快速爬坡，常年维持高开工，当前持续满产，产能利用率稳定 80% – 85%，是海外唯一稳定盈利基地；扩建产线爬坡完全贴合指引，无任何滞后。

综合判断：建厂、达产全程优于预期，无延误。

二、塞尔维亚工厂（欧洲唯一落地基地，建厂、爬坡双重低于最初预估）

总规划：1200 万半钢 +240 万全钢，中国轮胎企业首个欧洲绿地工厂，总投资 9.9 亿美元。

1. 土建建设周期大幅拉长（明显慢于预期）

- 早期可研规划建设期 24 个月；受欧洲严苛环保、劳工审批、疫情、地缘干扰，实际从奠基到量产耗时近 5 年，建设周期远超最初预估

- 量产时间：2024 年 9 月正式量产，晚于早年 2022 年投产的乐观目标。

2. 产能爬坡目标连续两次延后（核心不及预期）

1. 2024 年中指引：2024 年底（Q4）全面满产

2. 2025 年末修正指引：推迟至 2026 年上半年满产（当前最新目标）

3. 最新爬坡数据（2026 年 2 月末）：半钢 76%、全钢 56%，综合利用率约 65%，距离满产仍有明显差距

4. 拖累因素：欧洲本地工人培训、主机厂认证周期长、美国对塞产轮胎暂扣进口订单，放量速度不及东南亚工厂。

综合判断：建厂周期大幅超期；产能爬坡连续下调满产时间，整体进度显著低于最初乐观预估。

三、巴西工厂（原规划第三大海外基地，项目彻底终止，完全落空）

1. 原规划：2025 年 Q3 开工，分三期建设至 2032 年，年产 1470 万条轮胎，构建东南亚 - 欧洲 - 拉美三角产能

2. 实际进展：仅停留在规划设计阶段，未征地、未土建、未投入大额资金；2026 年 5 月 27 日公告正式终止项目

3. 终止原因：与当地合作方股权、合作条款谈判破裂，叠加现金流承压、南美贸易壁垒风险高企

4. 对比预期：原本是核心海外增量支点，直接取消，全球化布局进度大幅落后 "7+5" 战略。

四、墨西哥项目：仅有投资传闻，无落地动作

对比赛轮、中策均已落地 / 在建墨西哥基地，玲珑仅早期调研，未立项、未奠基、无明确开工时间表，北美产能布局空白。

五、横向对比（赛轮 / 中策 / 森麒麟 / 玲珑海外进度核心差异）

1. 土建建厂速度

- 赛轮：墨西哥、印尼均提前投产，无长周期延期；

- 中策：泰国、印尼东南亚建厂极快，仅墨西哥滞后；

- 森麒麟：摩洛哥建设快，西班牙项目搁置；

- 玲珑：泰国建设快，塞尔维亚欧洲建厂周期严重拉长，巴西直接取消。

2. 产能爬坡是否低于预期

- 赛轮：全部基地爬坡匹配指引，无大幅延后；

- 中策：印尼爬坡小幅延后，泰国达标；

- 森麒麟：摩洛哥爬坡延后 1 年，西班牙停滞；

- 玲珑：塞尔维亚爬坡连续两次推迟满产时间，明确不及早期预期。

3. 搁置 / 终止项目

- 玲珑：巴西项目彻底终止（体量 87 亿），海外落地数量远低于规划；

- 森麒麟：西班牙停滞；中策仅墨西哥放缓；赛轮无终止 / 搁置大型海外项目。

六、整体总结

1. 泰国基地：进度达标、持续满产，无任何问题；

2. 塞尔维亚欧洲工厂：建厂周期、产能爬坡双重慢于最初预估，满产目标延后半年以上，持续亏损；

3. 巴西拉美基地：直接终止，全球化产能布局缺口巨大；

4. 北美墨西哥无实质推进；

5. 整体评价：玲珑海外落地节奏是四家龙头里最不及原始扩张规划的一家，仅东南亚成熟基地表现正常，欧洲、拉美布局全部受阻。

追加内容

本文作者可以追加内容哦 !