当汤臣倍健在 2026 年 6 月以 5000 万元投资 AI 推理芯片公司原粒半导体时，外界惊呼 " 保健品巨头跨界半导体 "，而事实上，这已是该公司自 2026 年 4 月以来在 AI 领域的第五笔密集落子，总投资额超过 2.4 亿元。

一、汤臣倍健的 AI 投资全景

自 2026 年 4 月起，汤臣倍健以平均每月一笔的速度，在 AI 领域构建了一个横跨大模型、AI 芯片、智能硬件、专项创投基金的组合式投资版图。

投资标的

投资时间

投资金额

持股 / 份额比例

所属赛道

XGTECH2026 年 4 月 1000 万美元间接投资智能空间计算芯片

阶跃星辰 2026 年 4 月 7210 万元（注资海棠同慧基金）间接持股大模型

月之暗面 2026 年 5 月 1000 万美元 0.11% 大模型

砺思星灵创投基金 2026 年 6 月 1.3 亿元 19.12%AI 全赛道专项基金

原粒半导体 2026 年 6 月 5000 万元 0.97%AI 推理芯片

这些投资均被定性为财务性投资，目的是 " 建立对前沿科技领域的认知窗口 "。

二、各笔投资的当前进展

1. 原粒半导体——刚刚落地的 AI 推理芯片赌注

原粒半导体成立于 2023 年 4 月，专注于基于 Chiplet 技术的 AI 推理芯片。公司成立仅三年仍处早期投入阶段：- 2025 年全年营收约 379.66 万元，净利润亏损约 6295.9 万元 - 2026 年一季度营收为 0，净利润亏损约 1091.5 万元

该公司今年 5 月刚完成超 5 亿元 Pre-A 轮融资，由 IDG 资本领投，核心团队来自 AMD 和 Xilinx。

2. 月之暗面——重注明星 AI 独角兽

2026 年 5 月 8 日，汤臣倍健以 1000 万美元认购月之暗面 D 轮优先股，获得 0.11% 股权，投后估值约 200 亿美元。月之暗面是国内大模型赛道的头部玩家，旗下产品 Kimi 广受欢迎。目前该投资已完成 ODI 境外审批程序。

3. 阶跃星辰——通过基金间接持股

汤臣倍健通过海棠同慧基金以 7210 万元专项投资阶跃星辰，已完成投资交割。市场消息称阶跃星辰已完成股改、拆除红筹架构，或将在年内递表港交所。

4. 砺思星灵—— 1.3 亿元押注 AI 生态

该基金总规模约 6.8 亿元，由原红杉中国合伙人曹曦创立的砺思资本管理，专项投资人工智能全产业链，覆盖大模型基础设施、AI 芯片、生物医药 AI、具身智能等细分赛道。截至 2026 年 6 月 1 日公告时，基金尚未完成具体项目的投资协议签署。

5. XGTECH ——智能空间计算芯片试探

通过黄浦江资本旗下的独立投资组合 XG 资产单元，以 1000 万美元间接投资专注于智能座舱与空间计算芯片研发的 XGTECH，属于汽车智能化与 AI 融合的前沿方向。

三、效果评估：认知先行，财务回报尚需时日

1. 战略认知窗口正在搭建

汤臣倍健通过这组投资，已经建立起与砺思资本、IDG 资本等顶级科技投资机构深度连接的渠道。作为砺思星灵基金的第二大 LP，汤臣倍健能够借助专业投资机构的网络和判断力，持续获取 AI 领域的技术路线演进、商业模式验证等前沿信息。同时，对月之暗面、阶跃星辰的直接 / 间接持股，使公司站在了大模型商业化的前哨，为核心业务未来可能的 "AI+ 营养 " 融合储备了合作资源与技术认知。

2. 财务回报存在较大不确定性

从短期看，这些投资对汤臣倍健的整体财务影响极其有限。以月之暗面 0.11% 的持股比例为例，即便 Kimi 未来估值翻倍，对年营收 60 余亿元的公司而言，影响亦可忽略不计。原粒半导体仍处于亏损阶段，AI 芯片从流片到量产通常需要 2-3 年周期，商业化前景仍不明确。砺思星灵基金尚未开始投资，投资周期通常为 5-7 年。

3. 已产生股价与市场关注度层面的短期效果

自 2026 年 4 月以来，汤臣倍健通过密集的 AI 题材公告，在 A 股市场获得了显著的关注度提升。从 " 芯片火腿 "" 算力味精 " 到 "AI 保健品 " 的网络热议，再到主流财经媒体的报道，这些投资动作帮助公司在主业承压期保持了资本市场的话题热度。公告披露期间公司股价有所反应，但整体走势仍需结合基本面判断。

4. 主业压力构成投资决策的根本驱动力

汤臣倍健 2025 年营收下滑至 62.65 亿元，较 2023 年峰值近百亿明显下滑，线下渠道经销商数量从 938 家降至 588 家。手握 24 亿元货币资金且短期借款有限的汤臣倍健，需要为这笔闲置资金找到回报方向。在 AI 公司上市带来巨幅回报的示范效应下（如智谱、Minimax 上市后股价较发行价上涨超 300%），财务投资也成为改善公司投资收益表的一个现实选项。

四、总结

汤臣倍健这 5 笔 AI 投资目前仍处于 " 播种期 "：- 原粒半导体刚刚完成投资，商业化尚需时日 - 月之暗面和阶跃星辰仍处于发展早期，其价值需待后续融资或 IPO 释放 - 砺思星灵基金尚未对外投资，战略窗口价值远大于财务回报价值 - 短期股价与市场关注度层面已取得一定效果

这些投资更接近 " 战略期权 " 而非 " 即时回报 "，其真正价值取决于两大变量：一是被投企业是否能成长为 AI 赛道的头部玩家，二是汤臣倍健能否将建立起的认知窗口转化为自身业务的创新引擎。

本文由 AI 生成