（来源：华创交运）

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上市公司业务量：5 月申通同比增速领先

5 月业务量同比增速：申通（18.8%）> 圆通（10.6%）＞韵达（-0.5%）> 顺丰（-4.2%）。1-5 月业务量累计同比增速：申通（15.2%）> 圆通（9.7%）> 顺丰（1.0%）＞韵达（-4.4%）。

顺丰控股：速运物流业务量由于去年同期激活经营带动业务量高增，且受今年端午节错期，节前礼品寄递需求延后影响，业务量同比增速 -4.2%，若平均两年的增速是 +13.1%，快于行业平均增速。

上市公司快递收入：5 月申通增速领先

5 月收入增速：申通（30.2%）> 韵达（6.8%）> 圆通（6.7%）> 顺丰（0.4%）。

1-5 月收入累计同比增速：申通（30.7%）> 圆通（8.9%）> 韵达（4.5%）> 顺丰（3.9%）。

单票收入：环比均有所下滑，顺丰已连续三个月实现同比回升

5 月单票收入：申通 2.14 元，同比 +9.7%（+0.19 元），环比 -5.3%（-0.12 元）；圆通 2.04 元，同比 -3.6%（-0.08 元），环比 -8.5%（-0.19 元）；韵达 2.06 元，同比 +7.3%（+0.14 元），环比 -2.4%（-0.05 元）；顺丰 13.75 元，同比 +4.8%（+0.63 元），环比 -3.2%（-0.45 元）。

1-5 月累计单票收入：圆通 2.19 元，同比 -0.8%（-0.02 元）；申通 2.27 元，同比 +13.4%（+0.27 元）；韵达 2.13 元，同比 +9.4%（+0.18 元）；顺丰 14.44 元，同比 +2.8%（+0.40 元）。

投资建议：继续强推 " 绩优 + 低估 " 的快递板块。

1、电商快递行业判断：我们认为：电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看 " 件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升 "；背后核心逻辑：一是 " 反内卷 " 具备可持续性，我们从客户需求、监管要求、战略诉求三个维度分析快递行业 " 反内卷 " 具备可持续性；二是行业格局或持续优化。一季度快递业绩普遍超预期，尤其电商快递高增体现反内卷落地到业绩弹性。当前行业淡季来临，5 月各家快递单票收入受货重等因素影响环比有所下滑，但同比仍保持改善趋势。

2、国内电商快递继续强推中通、圆通、申通。中通作为行业龙头，有望在新阶段中进一步体现 " 规模为基、质效并举 " 的龙头价值。看好估值由 26 年 11 倍 PE 左右提升至 15 倍以上。圆通：核心指标追近龙头，且在行业增速放缓下依然表现亮眼。继续看好申通快递潜在业绩弹性大。此外，建议关注韵达业绩改善的持续性。

3、继续推荐极兔速递：2026Q1 东南亚日均件量同比 +80%，其他市场 +100.5%；海外市场高增长，公司作为东南亚龙头及新市场重要参与者有望持续高成长。

4、持续看好顺丰投资机会，关注公司 " 增益计划 " 调优结构 + 携手极兔互补协同。公司于 2025 年第三季度推出 " 激活经营 " 进阶机制，由规模驱动进阶为价值驱动，逐步动态调优市场策略，保障业务高质量增长。26Q1 顺丰归母净利 25.3 亿，同比 +13.0%，归母净利率 3.4%；伴随经营策略的有效落实和业务结构的持续优化，公司已实现连续 2 季度的净利率及扣非净利率环比回升，调优策略已显成效。得益于产品结构调整和增益计划，使得 26 年 5 月 ASP 同比 +4.8%，顺丰单票收入已连续三个月实现同比回升。今年将持续推进激活经营进阶机制，优化业务结构。今年将持续关注业务量的高质量发展，依托精益经营，改善盈利结构。

风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。

投资建议等具体内容详见华创证券研究所 2026 年 6 月 19 日发布的报告《快递行业 5 月数据点评：5 月件量增速恢复，申通增速领先，顺丰单票收入已连续三个月实现同比回升》

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