一、投资事件核心要素

1. 交易概况

时间：2026 年 6 月 18 日，汤臣倍健公告签署投资协议

标的：原粒（北京）半导体技术有限公司，成立于 2023 年 4 月，基于 Chiplet 技术打造积木式 AI 推理芯片，专注边缘端大模型算力

金额：5000 万元，资金来源为自有资金

持股比例：投资完成后持有原粒半导体 0.97% 股权

性质：财务性投资，不涉及主营业务转型

关联交易：公司董事长梁允超配偶栾晓华间接持有标的公司股权，构成关联交易

2. 交易结构明细

项目

具体内容

认购方式以 5000 万元认购原粒半导体新增注册资本 20,326 元

剩余资金处理计入标的公司资本公积

会计科目计入公司其他非流动金融资产

原粒半导体财务（2025 年）营收 379.66 万元，净利润 -6295.9 万元

数据来源：公告披露及财经媒体报道

二、5000 万元占公司总资金比例测算

1. 核心财务数据（截至 2025 年末）

资金科目

金额（亿元）

数据来源

货币资金余额 24.49 年报披露

交易性金融资产 36.08 年报披露

短期借款 + 一年内到期非流动负债约 9.48 年报披露

总市值（2026 年 6 月 18 日）约 166 股价 9.82 元计算

2025 年营业收入 62.65 年报

2. 比例计算

占货币资金比例：5000 万元 ÷ 24.49 亿元 ≈ 2.04%

占（货币资金 + 交易性金融资产）比例：5000 万元 ÷ ( 24.49+36.08 ) 亿元 ≈ 0.83%

占市值比例：5000 万元 ÷ 166 亿元 ≈ 0.30%

占营业收入比例：5000 万元 ÷ 62.65 亿元 ≈ 0.80%

3. 横向对比同类投资规模

同期汤臣倍健其他科技投资金额均高于本次单笔支出：- 2026 年 4 月：出资 1000 万美元（约 7200 万元人民币）认购 XG TECH 间接投资份额 - 2026 年 5 月：出资 1000 万美元（约 7200 万元人民币）参与月之暗面 D 轮融资 - 2026 年 6 月 1 日：出资 1.3 亿元投资天津砺思星灵 AI 创投基金

本次 5000 万元投资规模最小，且仅为 1.3 亿元创投基金的 38.5%，属于汤臣倍健近期 AI 布局中最轻量的一笔。

三、资金充裕性与投资风险控制

1. 现金流安全垫

货币资金 24.49 亿元足以覆盖短期债务（9.48 亿元），覆盖倍数约 2.58 倍

交易性金融资产 36.08 亿元提供额外流动储备

2025 年经营活动现金流净额虽未直接披露，但归母净利润 7.82 亿元，主业仍维持正现金流

2. 投资风险提示

原粒半导体成立不足 3 年，2025 年营收仅 379.66 万元，净亏损 6295.9 万元

2026 年一季度继续亏损 1091.5 万元

AI 推理芯片市场尚未成熟，商业化周期长

公司公告明确提示 " 对相关行业的认知可能存在不足 "

3. 本次投资的财务影响预估

对当期利润表影响极小（5000 万元计入其他非流动金融资产，不直接影响损益）

若按照原粒半导体 0.97% 股权对应的净资产份额，汤臣倍健承担的亏损风险上限约为：原粒 2025 年净亏损 6295.9 万元 × 0.97% ≈ 61 万元 / 年，几乎可忽略

主要风险在于估值波动导致公允价值变动（如发生减值）

四、投资逻辑与战略意图

1. 财务性投资的表层目标

建立对前沿科技领域的 " 认知窗口 "

分享 AI 芯片企业中长期成长带来的价值提升

创造稳健财务回报，弥补主业增长乏力

2. 战术组合：三层 AI 布局

投资类型

标的企业 / 基金

金额

用途

AI 推理芯片直投原粒半导体 5000 万元获取边缘端算力技术认知

AI 大模型直投月之暗面（Kimi）1000 万美元获取大语言模型接口能力

AI 创投基金天津砺思星灵 1.3 亿元系统布局 AI 全产业链

数据来源：公司公告及媒体报道

3. 与主业的潜在协同

原粒半导体 Chiplet 芯片可部署在药店、商超终端，本地运行健康评估模型

结合月之暗面大模型能力，打造 "AI 营养师 " 交互系统

边缘端算力支持可穿戴设备实时健康数据分析

4. 业绩承压背景下的被动驱动

2025 年营收 62.65 亿元，同比下滑 8.38%

线下经销商从 2023 年的 938 家降至 2025 年的 588 家

2025 年投资收益仅 -0.04 亿元，大额存单收益从 1.11 亿元降至 0.30 亿元

公司需要通过投资开辟新增长极

五、本次事件的行业意义

A 股消费企业 " 跨界硬科技 " 浪潮延续，已有 " 芯片火腿 "" 算力味精 ""PCB 果汁 " 等先例

汤臣倍健、九安医疗等现金流充裕的传统上市公司，正批量成为 AI 初创企业的战略 LP

财务性投资模式降低试错成本：5000 万元仅占货币资金 2.04%，即使完全亏损也不影响主业

若原粒半导体 Chiplet 技术后续与 "AI+ 营养 " 场景结合，该投资可能从财务性升级为战略性

总结：汤臣倍健 5000 万元投资原粒半导体，占货币资金约 2%、占市值约 0.3%，属于轻量级财务探路。在主营业务承压、现金充裕的背景下，公司以极小成本获取了 AI 推理芯片赛道的 " 认知窗口 "，同时关联交易的设计将董事长家庭利益与公司科技布局绑定。这一比例既能实现财务风险隔离，又为未来 "AI+ 健康 " 协同预留了想象空间。

本文由 AI 生成