2026 年 6 月 16 日，大族激光以涨停报收 136.62 元，涨幅 10.00%，成交额 77.11 亿元，换手率 6.12%。但就在不到两个月前，4 月 21 日发布的 2026 年一季报给出了更引人注目的数字：营收 51.35 亿元，同比增长 74.44%；归母净利润 3.54 亿元，同比增长 116.59%；扣非净利润 4.08 亿元，同比暴增 467.81%。

一面是扣非净利近五倍的增幅，一面是静态市盈率已超 118 倍——大族激光的真实成色，需要拆开来看。

基本面：扣非净利大增，但归母净利与扣非之间存 " 温差 "

大族激光是国内激光设备行业龙头，2024 年以 15% 的市占率领跑中国激光设备市场。2025 年全年，公司实现营收 187.59 亿元，同比增长 27.00%；归母净利润 11.90 亿元，同比下降 29.77%；扣非归母净利润 8.10 亿元，同比增长 82.28%。

归母净利润与扣非净利润走势背离，主要受非经常性损益波动影响—— 2024 年公司因处置子公司股权获得大额投资收益，推高了当年的归母净利润基数。

分业务看，2025 年信息产业设备收入 82.45 亿元，同比增长 50.28%，其中消费电子设备 24.72 亿元（+15.33%），PCB 设备 57.73 亿元（+72.68%）；新能源设备收入 23.61 亿元，同比增长 53.36%；半导体设备收入 20.41 亿元，同比增长 15.00%。

子公司大族数控作为全球最大的 PCB 专用设备商，2025 年营收 57.73 亿元，同比增长 72.68%，归母净利润 8.24 亿元，同比增长 173.68%。

进入 2026 年，盈利弹性加速释放。Q1 营收 51.35 亿元创历史新高，毛利率 34.02%，同比提升 2.06 个百分点；净利率 6.90%，同比提升 1.34 个百分点。分板块看，消费电子 /PCB/ 锂电业务分别实现收入约 9.7/19.5/5.8 亿元，同比分别增长 272%/103%/75%。但 Q1 汇兑损失约 1.25 亿元，影响净利率约 2.5 个百分点；经营活动现金流净额为 -7.16 亿元。

估值方面，截至 6 月 16 日，静态市盈率 118.24 倍，市净率 6.81 倍，总市值 1406.64 亿元。近六个月 12 家机构预测 2026 年净利润均值为 24.01 亿元，较去年同比增长 101.86%，目标价最高 164.39 元、最低 105.00 元、平均 127.63 元。其中 7 家 " 买入 "、2 家 " 增持 "、1 家 " 强烈推荐 "、1 家 " 跑赢行业 "、1 家 " 推荐 "。

资金面，北向资金 2026 年一季度末持有 1.02 亿股，较上季末下降 5.51%，但持股市值增加 18.03 亿元至 62.47 亿元。6 月 16 日龙虎榜显示，深股通净卖出 1.55 亿元，三家机构净卖出 3.23 亿元，而国泰海通证券上海分公司净买入 4.58 亿元。主力资金当日净流入 15.96 亿元，游资和散户分别净流出 5.86 亿元和 10.09 亿元。

技术指标：涨停封板，但机构与外资同步减仓

6 月 16 日，大族激光开盘 125.74 元，午后 13:28 封涨停，封单资金 4.41 亿元。当日振幅 10.97%，量比 1.45。该股因日涨幅偏离值达 7% 登上龙虎榜，为近 5 个交易日内首次上榜。技术面上，该股在 5 月 25 日出现 MACD0 轴以上死叉，随后强势回升。

上方压力位方面，6 月 5 日形成的 " 倾盆大雨 "K 线组合压力价约 138.00 元—— 136.62 元的收盘价已接近该位置。

发展前景：AI 算力 +3D 打印双轮驱动，但估值已大幅领先

AI 算力方面，美国五大头部云厂商 2026 年资本开支预计达 6600-6900 亿美元，较 2025 年接近翻倍。AI 算力投资直接拉动高端 PCB 需求——据 Prismark 数据，18 层以上 PCB 单价约为 12-16 层的 3 倍。NVIDIA Vera Rubin 平台 PCB 层数跃升至 44-78 层，对 PCB 专用设备提出更高要求。大族数控毛利率已从 2024 年 Q1 低点 26.5% 回升至 2025 年全年 35.12%。

3D 打印方面，苹果折叠屏手机预计 2026 年正式推出，铰链轴盖、中框等复杂结构件有望采用钛合金 3D 打印工艺。苹果 Watch/iPhone 已导入钛合金 LPBF 3D 打印。子公司大族聚维是行业内唯一拥有核心部件全自主研发能力的 SLM 金属 3D 打印设备厂商。

产能与规划，公司已组建海外团队，在东南亚等地承接大客户产能。据公司指引，2026 年全年营收目标冲击 260 亿元以上。

机构预测方面，国海证券预计 2026-2028 年归母净利润分别为 25.01/36.33/45.96 亿元；天风证券预测分别为 26.06/40.27/53.50 亿元；中金公司维持 2026 年 23 亿元不变。行业层面，据《2026 中国激光产业发展报告》，2025 年中国激光设备市场规模达 958 亿元，同比增长 6.8%，全球占比超 58%，预计 2026 年行业增速约 7%。

结语：业绩高增与估值高企的拉扯

大族激光的核心矛盾，在于 Q1 扣非净利润暴增 468% 所展现的强劲业绩弹性，与超过 118 倍静态市盈率、机构与北向资金在涨停日同步净卖出之间的拉扯。乐观的一面是，公司处于 AI 算力驱动的 PCB 设备需求爆发、消费电子 3D 打印从 0 到 1 突破的双重景气周期之中，各业务板块全面受益于 AI 浪潮；2025 年营收增速逐季加速，或预示新一轮上行周期的开启。

现实的一面是，静态市盈率已超 118 倍，多家机构给出的目标价均值 127.63 元低于当前 136.62 元的实际股价；Q1 经营性现金流为负、汇兑损失侵蚀利润、PCB 扩产不及预期及 AI 算力投资周期见顶等风险同样不可忽视。

（本文内容依据公开信息整理，不构成任何投资建议。投资者应基于独立判断，审慎决策。）

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