2026 年 6 月 9 日，深圳海清智元科技股份有限公司正式通过港交所主板上市聆讯。6 月 11 日启动全球发售，6 月 16 日招股收官，6 月 18 日进入暗盘交易阶段，预计 6 月 22 日正式挂牌港交所主板，民银资本与浦银国际担任联席保荐人。

海清智元 " 物理 AI 第一股 " 的名号，在认购阶段引发了一场资本狂欢。截至招股结束，海清智元孖展超购倍数录得近 7200 倍，认购总人数超 30 万，认购总金额超 4400 亿港元，站上港股历史主板前五名。机构资金与散户资金同步涌入，海清智元成为近期港股市场热度最高的 AI+ 硬科技标的之一。

海清智元成立于 2013 年，前身为 " 深圳市海清视讯科技有限公司 "，2022 年改制为股份有限公司。2015 年，海清智元发布 AI 视觉场景训练技术，2018 年推出专为边缘 AI 计算设计的 HtOS 操作系统，2022 年发布多光谱 AI 感知计算整合技术，2024 年发布多光谱 AI 异常火源检测仪。其创始人周波在计算机视觉及热成像行业拥有约 26 年经验，此前曾两次创业。

根据弗若斯特沙利文报告，按 2024 年收入计，海清智元在中国多光谱 AI 行业中排名第一，市场份额约 3.5%；在多光谱 AI 大模型服务行业中同样排名第一，市场份额约 11.8%。海清智元已累计拥有 158 项专利及 46 项软件著作权，主导及参与编制近十项国家与行业标准。自研 " 智元起源 " 多光谱大模型入选广东省首批人工智能行业大模型，并于 2024 年实现规模化商业落地。

财务层面，海清智元展现了强劲的营收增长。2023 年至 2025 年，该公司收入从 1.17 亿元飙升至 6.69 亿元，复合年增长率高达 138.9%；毛利率由 2023 年的 12.2% 逐年上升至 2025 年的 22.3%。2024 年，该公司成功扭亏为盈，实现净利润 4041 万元。

然而，海清智元 2025 年出现了 " 增收不增利 " 现象：营收同比增长 28% 至 6.69 亿元，净利润却下滑 27.2% 至 2935 万元。核心原因是一笔约 1743 万元的 " 重大开支 " 计入一般及行政开支。此外，该公司 2025 年财务收入高达 3207 万元，与当年经营溢利 3115 万元几乎持平，剔除利息收入后主业经营利润极为微薄。

从业务结构看，海清智元正从硬件驱动向算法与服务驱动转型。2025 年，海清智元的多光谱 AI 大模型服务收入占比达到 53.1%，成为第一大收入来源。该服务毛利率高达 30.4%，远高于传统硬件产品。不过，海清智元客户集中度持续上升，前五大客户收入合计占比已从 2023 年的 38.3% 升至 2025 年的 64.8%。

融资方面，海清智元自 2020 年起密集完成 5 轮融资：2020 年 11 月获 4000 万元 A 轮融资；2021 年 7 月获 1 亿元 B 轮融资；2024 年 10 月获 6000 万元 C 轮融资；2024 年 12 月获 1000 万元 C+ 轮融资；2025 年 7 月获 5000 万元 D 轮融资。其中，D 轮融资后隐含估值达 35.5 亿元，较 A 轮大涨超九倍，投资方包括朗科投资、浙商创投、高新投集团、成都中小担、小禾创投、福泉投资、凯盈资本等。上市后，创始人周波直接持股 5.31%，通过三家雇员持股平台合计持股 43.50%，为控股股东。

海清智元本次 IPO 发售价为每股 7.2 港元，对应市值约 55.74 亿港元。全球发售 8516.25 万股 H 股，预计募资净额约 5.37 亿港元，募资约 50% 用于增强研发能力及加大产品开发投入，约 25% 用于扩大产能。值得注意的是，该公司本次 IPO 无基石投资者、无绿鞋机制。

值得一提的是，海清智元曾于 2021 年启动 A 股上市筹备，但因未订立正式辅导协议、未向证监会提交辅导备案申请而搁浅，此后转道港股，于 2025 年 8 月 6 日正式向港交所递交上市申请，其间经历中国证监会境外发行上市备案补充材料问询，最终于 2026 年 6 月完成港股 IPO。