2026 年 6 月 21 日，开源证券发布了一篇商贸零售行业的研究报告，报告指出，百胜中国（HK9987）收购必胜客中国大陆品牌所有权。

报告具体内容如下：

百胜中国（HK9987）收购必胜客中国大陆所有权，有望进一步拓宽成长边际。 6 月 16 日，百胜中国（HK9987）宣布与美国百胜餐饮集团（Yum!Brands）签署协议，以 12 亿美元现金收购必胜客品牌在中国大陆的全部所有权及相关资产，交易将于 2026 年三季度完成，交易完成后公司将不再向 Yum!Brands 支付 3% 系统销售额的特许经营费。我们认为此次收购具备长期战略意义，交易落地后，公司将从必胜客中国大陆独家特许经营商升级为品牌所有者，具备更高战略经营灵活性。其一收购落地后公司永久省去了向 Yum!Brands 交纳 3% 必胜客系统销售额的品牌使用费，按照销售额推算，2024/2025 年公司支付特许经营费分别为 6780/6972 万美元，未来这部分特许经营费将直接增厚公司利润；其二收购落地后公司将从品牌授权经营方转变为品牌拥有者，将在菜单调整、产品创新与研发等方面获得更多经营自主权战略灵活性。 行业关键词：新鲜零食馆、永旺（HK0984）百货、7S 品控公约、百胜中国（HK9987）、朴朴超市等

【新鲜零食馆】永辉超市（601933）推出新鲜零食馆。

【永旺（HK0984）百货】永旺（HK0984）收购广东永旺（HK0984）剩余 35% 股权。

【7S 品控公约】京东（JD）七鲜发布 "7S 品控公约 "。

【百胜中国（HK9987）】百胜中国（HK9987）宣布收购必胜客品牌在中国内地的所有权。

【朴朴超市】朴朴超市入局自选火锅。

板块行情回顾

本周（6 月 15 日 -6 月 18 日，除去端午节假期共 4 天），商贸零售和社会服务指数分别报收 1792.71 点 /7565.50 点，分别下跌 2.93%/ 上涨 0.10%，分别跑输上证综指（本周上涨 1.46%）4.39/1.36 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中分别位居第 23/14 位。商社各细分板块中，本周互联网电商（881177）板块涨幅最大，2026 年年初至今品牌化妆品（884272）板块领跑。个股方面，本周大连友谊（000679）（+23.3%）、创业黑马（300688）（+17.6%）、新迅达（300518）（+14.0%）涨幅靠前。

投资建议：高端领跑、服务向新，关注零售社服景气赛道优质公司

投资主线一（黄金珠宝）：关注在高端、时尚和投资金赛道具备产品力和洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金（HK6181）、潮宏基（002345）、周大生（002867）等，受益标的六福集团（HK0590）、周生生（HK0116）等；

投资主线二（零售电商）：关注零售调改变革推进和受益 AI 赋能、库存改善的跨境电商（885642）龙头，重点推荐永辉超市（601933）、爱婴室（603214）、吉宏股份（HK2603）、华凯易佰（300592）等；

投资主线三（社会服务）：关注出行复苏、体验消费（883434）升级和 AI 提效赋能优质服务消费（883434）企业，重点推荐长白山（603099），受益标的科锐国际（300662）、学大教育（000526）、中国中免（HK1880）等；

投资主线四（医美化妆品（884272））：关注深耕情绪消费（883434）与高端消费（883434）赛道的医美化妆品（884272）企业，重点推荐珀莱雅（603605）、巨子生物（HK2367）、若羽臣（003010）、贝泰妮（300957）、朗姿股份（002612）、毛戈平（HK1318）等。

风险提示：消费（883434）恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。

声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。