瑞财经 严明会  5 月 28 日，据港交所披露，扬州纳力新材料科技股份有限公司（以下简称 " 纳力科技 "）向港交所主板提交上市申请书，BNPPARIBAS 为其独家保荐人。

招股书显示，纳力科技是一家专注于先进功能集流体研发与制造的全球领先的新能源材料公司，为电池制造商及电动汽车制造商提供先进功能集流体产品及技术解决方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2025 年的出货量计，纳力科技在全球功能界面集流体（"FICC"）制造商中排名第三。

2023 年 -2025 年，纳力科技的收入分别为 2194.6 万元、2.58 亿元、5.79 亿元，呈现爆发式增长，两年翻了 26 倍。

纳力科技收入的增长与大客户密切相关。各期内，五大客户为其贡献了 85.1%、77.2% 及 72.1% 的收入，最大客户为其贡献了 36.0%、49.7% 及 26.8% 的收入。

2023 年及 2024 年，纳力科技最大客户均为客户 A。2023 年，客户 A 的采购为 789.9 万元，而 2024 年飙升至 1.28 亿元。2024 年，纳力科技收入同比增长 2.36 亿元，增长部分超一半是由客户 A 贡献。

2025 年，纳力科技最大客户为客户 F，采购额为 1.55 亿元，而其 2024 年的采购为 3695.2 万元。同时，期内，客户 K 的采购达到 1.06 亿元，该客户 2023 年及 2024 年并未上榜五大客户。

同时，2025 年，新客户 J 及 L 也合计给纳力科技贡献了 1.08 亿元的收入，其中客户 J 贡献的收入达到 7865.8 万元。

客户 J 还是纳力科技 2025 年的第二大供应商。2025 年，纳力科技向客户 J 采购 1.02 亿元，占比期内总采购额的 18.2%。

2023 年 -2025 年，纳力科技的毛利率为 -40.1%、-24.4%、-8.6%。2025 年，纳力科技来自客户 J 的毛损为 1240 万元，毛损率为 15.8%，高于公司整体的毛损率。

各期内，纳力科技向五大供应商的采购金额占比分别为 75.6%、74.0% 及 78.3%，向最大供应商的采购金额占比为 57.4%、39.3% 及 39.6%，各期内，纳力科技的最大供应商均为供应商 A。

纳力科技最主要的费用为研发开支，各期分别为 6623.8 万元、9361.8 万元、1.47 亿元，该费用的主要构成为雇员薪酬及材料及耗材。

毛利率为负注定了纳力科技的亏损。2023 年 -2025 年，公司的净亏损（经调整）1.43 亿元、2.43 亿元、2.83 亿元，在公司收入规模的迅速扩大下，毛损率的降低未能使公司亏损收窄。

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