一边是亮眼的财务数据，一边是不断下滑的股价，这包辣条，到底香不香？

日前，卫龙美味 ( 09985.HK ) 公告，公司于 6 月 11 日股东大会审议通过股份购回一般授权，授权董事回购不超过已发行股份总数 10% 的股份，即 24311.46 万股。董事会拟自公告日起六个月内，以自有资金在公开市场回购股份，总金额不超过 2 亿港元；回购价格不高于实际回购日前五个交易日平均收市价的 5%。

董事会表示，回购计划反映公司对业务发展前景及长期价值的信心，有助于提升资本管理效率，符合公司及股东整体最佳利益。结合公司此前财报披露的充裕现金储备，本次回购具备充分财务支撑。

启动回购的背后，是卫龙美味频频走低的股价。

2022 年 12 月，卫龙美味顶着 " 辣条第一股 " 的特殊身份登陆港交所，首日便直接破发。

上市首日破发后，卫龙的股价便始终在低谷中挣扎。2024 年其股价跌至 4.199 港元，2025 年虽短暂反弹至 17 港元的高点，但年报发布后又迅速跌回发行价之下。

今年以来，该股股价已跌超三成。

从公开资料来看，卫龙早已不是 " 只卖辣条 " 的企业。按产品划分，公司业务分为调味面制品（大面筋、亲嘴烧等）、蔬菜制品（魔芋爽、风吃海带、小魔女）以及豆制品及其他。

2025 年，公司实现营业收入 72.24 亿元，同比增长 15.28%；归母净利润 14.25 亿元，同比增长 33.38%；报告显示，卫龙美味基本每股收益为 0.6 元，平均净资产收益率为 21.68%。

其中，以魔芋爽为代表的蔬菜制品收入飙升至 45.06 亿元，同比激增 33.7%，占总收入比重首次突破六成，达到 62.4%。

2025 年，公司线下收入 64.77 亿元，同比增长 16.5%，占总营收的 89.7%，主要得益于零食量贩等新兴渠道的加速渗透。相比之下，线上渠道发展滞后，仅贡献约一成业绩，期内收入 7.47 亿元，同比增长 6%。