作者 |   高明

编辑 |   王东

" 豪赌 " 光伏败北后，江苏宝馨科技股份有限公司（ST 宝馨，SZ：002514）在为当初的所作所为付出代价了。

华夏能源网获悉，6 月 9 日，宝馨科技发布公告称，公司因合资子公司内蒙古宝馨股权回购纠纷，内蒙古鄂托克旗诚园绿能投资有限责任公司（下称 " 诚园绿能 "）对公司及公司实控人马伟提起诉讼，要求支付回购款 9930.943 万元及相应利息。

宝馨科技成立于 2001 年，本是一家做精密钣金结构件的传统制造企业，后来转型到智能制造和新能源领域，并于 2022 年跨界 " 光伏 "。然而随着 2023 年光伏行业由盛转衰，其冒险跨界的光伏业务沦为 " 出血点 "，公司财务急转直下，项目开始烂尾，实控人马伟被立案调查，股票也被 ST ……

如今为了自救，宝馨科技一面加速剥离光伏等亏损资产，一面谋求向消费赛道转型，甚至是隐隐约约地谋划布局机器人产业，公司股价还因此拉出了八个涨停板。

然而，这些举措现在看来全是徒劳的，在濒临退市的绝境中，宝馨科技可以闪转腾挪的空间已经不多了。

90 亿投资光伏，最终沦为 " 空头支票 "

宝馨科技 " 跨界 " 光伏，还要追溯至 2022 年，彼时光伏行业正值景气高点，利润丰厚得令人眼红。公司实控人马伟于是做出了一个大胆的决定，而且是孤注一掷，押上身家性命的那种。

短短两个月内，公司先是与安徽怀远县签署投资协议，共同打造新能源高端智能制造项目，总投资超 16.8 亿元；紧接着又宣告与内蒙古鄂托克旗合作，拟建 2GW 切片、2GW 高效异质结电池及组件制造项目；随后再度加码怀远，抛出一个总投资约 55 亿元的 6GW 高效异质结电池及相关产品制造项目。

根据公开信息统计，包括后续其他项目在内，公司规划的光伏项目投资总额超过 90 亿元。

然而，宝馨科技真有如此实力吗？

实际上，公司当时的财务数据是极其不堪的。截至 2022 年第一季度，宝馨科技账面货币资金仅约 6000 万元，此前最高时也仅有约 3.65 亿元资金。马伟要用 6000 万去撬动 90 亿元的产能规划，这已经不能用赌博来形容，简直是赌命了。

不出意外，马伟的这场豪赌很快到了山穷水尽的时候。

截至 2024 年底，在宝馨科技宣称总规模超过 12GW 的光伏项目中，仅连云港一个 500MW 组件项目建成投产，其余项目或停滞在土地平整阶段，或烂尾于设备采购途中。怀远项目一期设备虽已进场调试，但后续生产始终未形成规模。

光伏业务的崩盘，直接反映在业绩上。公司新能源业务营收从 2023 年的 2.42 亿元断崖式下滑至 2024 年的 0.83 亿元，2025 年上半年更是萎缩至 732 万元。2023 年至 2025 年前三季度，公司累计亏损超过 10 亿元，其中 2024 年单年巨亏 7.67 亿元，创下上市以来亏损纪录。

在业绩恶化的同时，公司管理层也开始频繁变动。仅在 2024 年一年内就三次更换董事长，年初为王思淇，5 月由贺德勇接任，10 月又变更为实控人马伟的姐姐马琳，副董事长、总裁、副总裁、财务总监等多位高管也在同期集中离任。

除此之外，控股股东江苏立青集成电路科技有限公司及其一致行动人南京宇宏股权投资有限公司所持股份也被全部冻结，部分股份被法院陆续拍卖。

更致命的打击来自当初携手的地方国资。2024 年，安徽怀远县国资企业大禹实业指控宝馨科技未履行股权回购承诺，在诉至法院后，2025 年一审判决宝馨科技需返还出资 3 亿元，合计索赔约 3.32 亿元。

内蒙古鄂托克旗国资的追索，对宝馨来说更像是一道道 " 催命符 "。2025 年，诚园绿能提起诉讼，要求返还出资款及利息合计 1.38 亿元。2025 年 9 月，鄂尔多斯中院作出一审判决，认定宝馨科技构成抽逃出资——诚园绿能向项目公司实缴注册资本 1.3 亿元后，宝馨科技在 2023 年 8 月至 12 月期间，利用对项目公司的绝对控制权，在无真实交易情况下分多笔挪用项目公司资金 2.5429 亿元。

2026 年 6 月 9 日，诚园绿能再次将宝馨科技及实控人马伟告上法庭，要求支付股权回购款 9930.943 万元及自 2026 年 2 月 6 日起按年利率 6% 计算的利息，同时要求马伟承担连带赔偿责任。

华夏能源网注意到，近一年来，宝馨科技的开庭公告多达 14 则，其中涵盖 " 合同纠纷 "" 建设工程施工合同纠纷 "" 买卖合同纠纷 "" 追索劳动报酬纠纷 " 等。这意味着从员工工资到供应商货款，宝馨科技已经到了 " 山穷水尽 " 的地步。

烂摊子实在太大，自救转型的意义很有限

面对光伏业务引发的全面溃败，宝馨科技不得不启动一系列自救工作。

首先，第一步便是甩卖光伏资产来快速瘦身。

2026 年 1 月，内蒙古宝馨绿能新能源科技有限公司以挂牌方式转让在建的光伏异质结组件设备及配套机电辅助设施，账面价值 7853.36 万元，挂牌底价仅 5023.34 万元，相当于六折甩卖。2026 年 4 月交易落地，受让方为鄂托克旗经济开发区城市建设发展投资有限责任公司，转让款直接冲抵欠付诚园绿能的 1.38 亿元债务，抵扣后公司仍须偿还近 9000 万元。

与此同时，子公司连云港宝馨光电科技有限公司已进入破产清算，安徽宝馨智能制造有限公司也被法院裁定破产清算。

忍痛 " 割肉 " 的同时，宝馨科技也试图在其他领域寻找新方向。华夏能源网注意到，公司在 2025 年度报告中提出要向 " 消费型智能制造 " 转型，具体产品包括共享充电宝和智能咖啡机。据了解，公司目前已推出 " 环充侠 3C 超级快充 " 品牌充电宝，还计划在 2026 年推出 " 韵咖智能咖啡机 "，试图通过统一 APP 构建 " 移动能源加智能饮品 " 的生态闭环。

此外，公司还曾高调布局过机器人产业。2025 年先后公告与苏州集萃智造机器人、智身科技签署合作协议，成立合资公司。然而，2026 年 5 月的澄清公告戳破了所有泡沫，机器人业务 " 未实际出资 "、" 实缴注册资本为 0 元 "、" 无订单 "。在此之前，公司股价还曾因 " 机器人概念 " 在 13 个交易日内录得 10 个涨停板，同时 " 被借壳 "、" 破产重整 " 的传闻甚嚣尘上。但公告之后，一切喧哗都归于沉寂。

目前来看，公司这些自救举措根本于事无补，主要原因在于，公司的烂摊子实在是太大了。

2025 年年报显示，公司账面货币资金仅 1756.94 万元，其中受限资金 1506.58 万元，实际可自由支配的现金及现金等价物仅 250.36 万元。净资产为负 3874.96 万元，资产负债率 102.58%，短期借款高达 3.58 亿元。

同时，公司累计涉案金额超过 6 亿元的诉讼悬而未决，实控人马伟已被列为失信被执行人，公司及马伟因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。

对 2025 年度审计报告，审计机构更是给出了 " 保留意见 "，并明确指出：" 存在可能导致对宝馨科技持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。"

综合各方面情况来看，宝馨科技成功自救的希望非常渺茫。以 250.36 万元的可用现金，去支撑共享充电宝、智能咖啡机乃至机器人的研发、生产和市场拓展，无异于 " 杯水车薪 "。即便控股股东承诺提供 3 亿元无息借款，到账后又能否填平债务窟窿并转化为新业务的持续投入，都是巨大的未知数。

2026 年 5 月 6 日，宝馨科技被实施退市风险警示。根据深交所规则，若 2026 年年报仍无法实现营收超 3 亿元、净利润扭亏、净资产转正，后续退市将不可避免。

这意味着，留给宝馨科技的时间已经不多了。那些曾让资本市场癫狂的 10 个涨停板、那些曾被炒得沸沸扬扬的 " 借壳 " 传闻和 " 重整 " 幻想，在现实面前都显得那么苍白无力。

如今，宝馨科技不得不为当初的豪赌逐一买单，其结局无论如何，都给那些试图冲进光伏行业来 " 赚快钱 " 的跨界者们，立下了反面教材。尊重常识，敬畏市场，这些基本的道理值得所有企业经营者谨记心中。

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