2026 年 6 月 12 日，纳斯达克的钟声为 SpaceX 敲响。 当天，SpaceX 市值冲到约 2 万亿美元，折合人民币约 15 万亿。 马斯克成了全球第一个万亿美元富豪。

同一周，上海证券交易所，5 家中国民营火箭公司正在排队递交招股书。

蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航。 名字你可能一个都没听过。 这五家公司加起来，一级市场估值约 1000 亿人民币。 SpaceX 的一个零头都不到。

但这两件事发生在同一周，本身就说明了什么。

商业航天这四个字，在中国语境里直到 2015 年才真正成立。

那一年，国家发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划》，首次为民营企业打开进入航天领域的大门。 同年，星际荣耀、蓝箭航天先后成立。 2018 年，星河动力成立。 2019 年，天兵科技成立。

在此之前，造火箭是 " 国家队 " 的专属。 长征系列、神舟系列、嫦娥系列，每一个名字都跟民营企业没什么关系。

民营企业能干的，是过去航天体系里没人干的活。 不是载人航天，不是探月探火。 是批量打卫星，是做卫星上网，是把发射成本砍下来。

一句话，把过去高墙里的生意，变成一门市场化生意。

到 2025 年，中国全年的商业航天发射达到 50 次，占了全年航天发射的一大半。 全年送到轨道的商业卫星有 309 颗，占入轨卫星总数的八成多。

这门生意，已经不是航天事业的边角料。

中国五家火箭公司各有来头。

蓝箭押的是液氧甲烷路线。 他们造的朱雀二号，是全球第一枚成功入轨的液氧甲烷火箭。 在这条被认为可能是未来方向的赛道上，中国头一回走到了世界最前面。

星河动力走的是另一条路。 他们造的谷神星一号是固体火箭，累计发射 22 次、成功 20 次。 这个数字听着不多，但在中国民营火箭里，是打得最多、也最稳的。

天兵科技做的是大推力液氧煤油火箭，估值在五家里排第一，超过 200 亿。 中科宇航带着中科院的背景，力箭一号已经进入 " 年度航班化发射 " 阶段。

五家公司，五条技术路线。 没有一家敢说谁就一定对。

中国民营火箭这几年从零长出一支梯队的逻辑，不是选一条最可能成功的路，而是让所有路都有人走一遍。 谁走通了，其他人跟上。

这条路听着不经济，但在不确定性极高的领域，这也许是唯一走得通的办法。

2026 年，正是这支梯队的关键一年。

光是上半年，就有中科宇航的力箭二号、天兵科技的天龙三号、深蓝航天的星云一号等至少五款民营大火箭排队首飞。

更大的看点是可回收技术。

SpaceX 之所以能估值 2 万亿美元，最核心的一手就是可重复使用。 猎鹰 9 号火箭打上天后，一级火箭能自己飞回来，垂直降落。 这个技术把发射成本砍掉了七成以上。

中国民营火箭能不能像 SpaceX 那样回收复用，2026 年密集的火箭首飞和回收验证将给出第一轮答案。

蓝箭的朱雀三号在 2025 年 12 月首飞入轨成功，是国内头一次尝试一级火箭回收。 回收没有成功。 天兵的天龙三号在 2024 年试车时发生箭体脱落事故，首飞计划推迟。 2026 年 1 月，星河动力的谷神星二号首飞失利，公司公开致歉。

失败是常态。 商业航天这行，没谁能一路顺风。

钱从哪来？ 是另一个问题了。

这五家火箭公司，目前家家都还在亏钱。

中科宇航的招股书显示，2024 年营收约 2.4 亿元，亏损仍在持续。 蓝箭航天 2022 年至 2025 年前三季度，累计亏损超过 35 亿元。 星河动力同期亏损超过 20 亿元。

但钱还是源源不断地进来。 中国这二十多家头部商业航天公司，这些年累计融到的钱加起来约 620 亿人民币。 SpaceX 上市前在一级市场融的钱，约 770 亿人民币。

几乎是用 " 一个 SpaceX 的钱 "，养出了中国一整批商业航天公司。

这些公司的融资历程说明了一件事：资本市场愿意赌这些企业。

为什么？ 因为 2025 年底，上交所专门为商业火箭开了一道口子——科创板第五套上市标准，主要看市值和研发实力，不硬性要求盈利。 说白了，政策先给这批还在烧钱的硬科技公司，递上了登陆资本市场的入场券。

五家公司里，蓝箭在 2025 年底第一个递交了科创板招股书，计划募资 75 亿，冲 " 商业火箭第一股 "。 2026 年 3 月，中科宇航也获得受理。 剩下几家，也都进了上市辅导的窗口。

从被嘲笑 "PPT 造火箭 "，到一家接一家递招股书，走了大约十年。

话说回来，中国民营火箭到底能不能追上 SpaceX？

差距是肉眼可见的。 SpaceX 造的是可回收火箭，中国还在验证阶段。 SpaceX 的星链已经发了 6000 多颗卫星，中国自己的卫星互联网才刚刚起步。 2025 年，星链的营收超过一千亿美元，全球付费用户破千万。 中国这边，卖服务赚的钱，连火箭的研发成本都覆盖不了。

SpaceX 跑通的是 " 低成本发射—太空服务赚钱—反哺研发 " 的正循环。 中国民营火箭还在构建第一个环节。

但也有一些中国的独特优势。

最明显的是供应链。 中国过去二十年攒下的制造业底子，为民营火箭公司提供了现成的配套。 很多零部件不是专门为航天设计的，但改造一下就能用。 这意味着起步成本更低，迭代速度更快。

另一个是工程师红利。 一家火箭公司的创始人曾对媒体说过：" 在中国招一个搞航天的工程师，比在美国便宜三到四倍，而且可选的基数大得多。 "

这些因素让中国民营火箭的追赶速度比大多数人想象的要快。

一家业内机构的测算显示，中国商业航天市场规模在 2024 年已经突破 2 万亿元，到 2030 年可能达到 10 万亿元。 这个数字靠火箭发射本身是撑不起来的。

真正的蛋糕在天上的卫星。

中国正在铺自己的卫星互联网。 上海的垣信 " 千帆星座 " 就是其中之一，要在天上织一张由成百上千颗卫星组成的网，给全球提供卫星上网服务，对标的正是马斯克的星链。 2024 年它一轮就融了 67 亿，是中国卫星行业最大的单笔融资。 按计划，到 2026 年底，要把 600 多颗卫星送上天。

火箭是把货送上天的 " 货车 "，这些卫星星座才是货车要拉的、真正值钱的货。

蓝箭的朱雀三号已经入选中国星网的核心供应商，还中标了垣信 " 一箭 18 星 " 的发射订单。 把货送上天的活儿，已经实实在在接到手里了。

一个叫王龙的业内人士在证券时报的采访里说得实在：中国民营火箭最大的问题，是还解决不了完整的商业闭环——火箭能打上天了，但怎么靠它稳定地赚钱，还没真正跑通。

这句话说到了根上。