壹评级发布蓝思科技首次评级报告

6 月 22 日，第一财经旗下 " 壹评级 " 发布蓝思科技（300433. SZ）首次评级报告。蓝思科技在护城河方面表现突出，" 壹评级 " 给予 4 星评级。" 壹评级 " 动态估值模型和 DDM 估值模型显示蓝思科技当下市值高于内在价值。

蓝思科技是全球消费电子玻璃盖板龙头，布局智能手机、智能汽车、新智能终端三大业务增长曲线，深度绑定苹果、华为等全球头部客户。依托 " 材料—模组—整机 " 全链条垂直整合能力、领先工艺专利以及大客户长期认证壁垒，公司构筑了深厚的护城河。

但 " 壹评级 " 认为，公司仍存在两大核心约束：一是大客户集中风险，公司对头部终端客户依存度较高，下游销量波动、供应链策略调整将直接影响公司营收；二是赛道不确定性风险，智能眼镜、人形机器人等新兴领域技术路线尚未统一，存在技术迭代与格局颠覆风险，新业务盈利兑现具备不确定性。