核心事件：Strategy 旗下 STRC 优先股本周暴跌，数日累计跌幅 18%，最低价触及 82.53 美元，市场随即出现将该行情与 Terra Luna 崩盘事件类比的声音。

关键数据：

比特币 60 天累计下跌 17.7%，触及 52 周高点 125500 美元后当前报价 64400 美元，较 250 日均线回落 42%，年初至今累计下跌 6.6%

当前加密市场恐惧与贪婪指数为 20，处于深度恐惧区间

Benchmark 重申 Strategy 普通股 570 美元的目标价

STRC 为纳斯达克挂牌的可变利率永续优先股，面值 100 美元，6 月 3 日报价 94.65 美元时实际收益率已达 12.15%，产品条款约定部分赎回设有 2.5 亿美元最低门槛

市场影响与逻辑：

本次 STRC 下跌本质为比特币下行背景下的杠杆资金出清，并非类似 Terra 生态的死亡螺旋，二者底层结构完全不同，STRC 股价下跌带动收益率上升会吸引收益型买家入场形成价格支撑，属于受监管的正规企业证券

市场的类比属于认知偏差，混淆了杠杆出清与资产机制性毁灭的本质差异

Strategy 的高杠杆比特币持仓商业模式存在潜在风险：若比特币出现长期深度回调叠加可转换债券集中到期，其复杂资本结构会放大下行波动

后续关注点：市场将聚焦 Strategy 能否顺利扛过本轮比特币周期，以及比特币长期采用率能否维持当前的持续提升趋势。