今日（6 月 22 日）早盘，港股大模型第一股智谱（HK02513）一路高歌猛进，股价最高涨至 2980 港元，最大涨幅超 42%。尽管随后股价显著回落，但涨幅依旧显著。

从 1000 港元附近涨到 3000 港元附近，智谱只用了 6 个交易日。更令人感叹的是，智谱总市值已经突破万亿港元大关，最高市值高达 1.3 万亿港元，超过迅销（HK06288）成为港股市值排名第 11 位的公司，而智谱上市至今不到半年时间（本文市场数据为 6 月 22 日市场盘中数据）。

从 1000 港元涨到 3000 港元 智谱只用了 6 天

6 月 11 日，经过一轮调整之后，智谱股价在 1061 港元筑底成功。

可以肯定，没有人能预见到，经过了 6 个交易日，智谱已经开始冲击 3000 港元大关。

6 月 15 日，智谱暴涨 32%，盘中突破 1600 港元。

6 月 17 日，智谱大涨 12%，盘中股价突破 1700 港元。

6 月 18 日，智谱再涨 26%，股价首次成功站上 2000 港元大关。

而今天早盘智谱股价迅速拉高，到 9 点 45 分已最高涨至 2980 港元，涨幅超过 42%。至此，智谱进一步巩固其港股第一高价股的地位，而当下第二高价股为兆易创新（HK03986），股价也突破 1000 港元。

令人惊叹的不仅仅是股价的飙升，智谱上市以来的总市值也在不断拔高。以今日盘中最高价 2980 港元计算，智谱总市值最高突破 1.3 万亿港元，一度超过迅销成为港股市场总市值排名第 11 位的公司。

目前，港股总市值第一的依旧是 " 跌跌不休 " 的腾讯，目前总市值已跌破 4 万亿港元。此外，总市值排名靠前的还有工商银行、汇丰控股、农业银行、建设银行、宁德时代、中国银行、阿里巴巴、中国石油和中国移动。

对比其他恒科重要成分股，智谱约等于三个美团、四个京东。

上市不到半年引起马斯克关注 市值凭什么破万亿港元

短期看，智谱 " 身价 " 暴涨，源自三方面因素。

首先，6 月 8 日智谱正式入通，吸引大量南向资金买入。截至 6 月 18 日，南向资金净买入智谱超过 50 亿港元，成为智谱本轮大涨背后的最大赢家。

其次，6 月 15 日智谱自愿性公告，推出新一代旗舰模型 GLM-5.2，成为股价大涨的短期催化剂。

第三，智谱宣布回 A 股上市计划。6 月 1 日，智谱公告拟申请科创板上市，计划募资 150 亿元，其中 120 亿元用于大模型研发。仅 16 天后的 6 月 17 日即进入辅导验收，速度之快市场叹为观止。与此同时，监管机构支持优质人工智能大模型企业上市。业内认为，这将有助于智谱回 A 上市提速。

回顾智谱上市以来的表现，其市值疯狂扩张的速度实在是惊人。

今年 1 月 8 日，智谱在港交所上市首日，其招股价为 116.2 港元，当天报收于 131.5 港元，上市首日仅仅上涨 13.2%，总市值仅为 586 亿港元。不到半年时间，市值扩张超过 24 倍。

究竟是什么支撑智谱市值破万亿港元？

就在智谱上市当天，公司创始人刘德兵表示，让机器像人一样思考，是智谱创立第一天就选择的方向。AGI（通用人工智能）是智谱人持之以恒奋斗的唯一目标。而 GLM-4.7 大模型的发布，也让智谱的模型跻身世界领先，为冲刺 AGI 打下重要的根基。

而到今年 2 月 12 日，智谱发布新一代旗舰大模型 GLM-5。参数从 355B 跃升至 744B，编程能力对齐 Claude Opus 4.5，在 Artificial Analysis 综合榜单上取得开源模型 SOTA 成绩。同日，智谱宣布 API 调用价格上调 30% 起。这是它在行业疯狂降价的背景下，逆势做出的第一次提价。市场用脚投票，智谱的股价当日暴涨 42.72%，市值突破 3200 亿港元。

6 月 18 日，马斯克在社交平台回复网友提问时表示，智谱很可能在 2027 年 Q1 赶上 Claude Fable 的水平。智谱首席科学家唐杰随即回复并转发：" 用不了那么久。"

万亿市值后 " 压力测试 " 临近 限售股解禁在即  

自从智谱推出 GLM-5.2 大模型之后，多家券商机构发布研报，看好智谱未来在大模型领域的全球地位。国联民生认为 " 智谱 GLM-5.2 或进入全球前三 "；国金证券认为 " 智谱 GLM-5.2 跻身全球大模型第一梯队 "；申万宏源认为 " 智谱 GLM-5.2，代码能力比肩海外顶尖闭源 "；湘财证券认为 " 智谱 GLM-5.2，国产开源模型站上 Coding 第一梯队 "；华创证券认为 " 智谱 GLM-5.2   Coding 性能领先，继续关注国产大模型机会 "；东吴证券认为 " 国产大模型调用持续领先，智谱 GLM-5.2 完成多平台国产算力适配 "。

机构一片看好之声，今日智谱总市值顺利破万亿港元大关。但接下来，智谱也即将迎来上市之后的首次 " 压力测试 "。

7 月 8 日，智谱上市满 6 个月后，根据港交所 IPO 规则，基石投资者及部分老股东所持股份将迎来限售股解禁。

具体来看，智谱本轮限售股解禁共涉及 11 家基石投资者，涵盖北京国资、头部公募、保险资管、知名私募及产业资本，解禁股数约 1198.59 万股，另有部分上市前老股东的股份同步满足半年锁定期要求，合计总解禁规模约 2568.16 万股。若以今日最高股价 2980 港元计算，解禁规模约 765.3 亿港元。经过本轮限售股解禁之后，智谱的流通盘将扩大约 148%，流通股供给将实现翻倍以上增长。

分析人士指出，智谱股价暴涨之后，限售股的解禁将必然会诱发限售股股东的套现冲动，并给股价造成巨大压力。然而，7 月 8 日的限售股解禁，还并非真正的 " 压力测试 "。最大的压力，来自明年 1 月 8 日，随着智谱上市满一年，届时创始团队、早期投资方（美团、蚂蚁、阿里、腾讯、红杉、高瓴等）股份将解除锁定，解禁比例接近总股本的 40%。明年初，才是智谱上市后最大的考验。

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