10 倍！港股市场又诞生了一只超级妖基。

6 月以来，两倍做多海力士 ETF ( 7709.HK ) 继续飙涨，今日涨超 16%，再创历史新高，年内累计涨幅达到 1063%。

SK 海力士股价今日上涨 5.61%，盘中冲上 294.5 万韩元，刷新历史纪录。

SK 海力士登顶韩国市值榜首！周一，韩国芯片制造商 SK 海力士的市值超过同行三星电子，跃居韩国市值第一大企业。

SK 海力士股价年内涨幅扩大至 350%，总市值达 2080.38 万亿韩元；同期三星电子股价涨 195%，总市值为 2066.66 万亿韩元。

三星电子自 2000 年起便稳居韩国市值榜首，此次宝座被 SK 海力士短暂取代。

海力士的疯涨，吸足了全球投资者的眼光，韩国股民更是疯狂冲锋。

放眼全球，韩国股市已经形成断层式领先。年初至今，KOSPI 累计涨幅达到 116.28%，远远甩开美股、欧洲股市以及亚洲其他市场。

6 月 18 日，KOSPI 首次站上 9000 点。就在一个多月前，它才刚刚突破 8000 点。

更夸张的是，华尔街仍旧继续喊多。摩根大通和摩根士丹利均认为，在乐观情景下，韩国股市有望冲击 10000 点。韩国本土券商甚至给出了 10400 点、10500 点乃至 11700 点的目标位。

整个韩国市场仿佛进入了失重状态。涨到这个位置，韩国股民没有害怕，反而更兴奋了。

因为他们最担心的事情，不是亏钱，而是踏空。如今最流行的词叫 FOMO —— Fear Of Missing Out，害怕错过上涨。

这种情绪有多疯狂？

今年 5 月，韩国新增证券账户 216 万个，而去年同期仅为 51 万个。开户数量直接翻了四倍。股票已经从一种投资品，变成了一种全民运动。

韩国未成年人开户数量同比暴增近 10 倍，有家长不再送孩子乐高玩具，而是直接送股票账户。在韩国社交媒体上，晒收益率甚至比晒旅游照片更热门。

截至 5 月底，韩国股票交易活跃账户达到 1.07 亿个，比去年同期增加 1700 万个。韩国总人口不过 5200 万人。平均下来，一个韩国人拥有两个账户。如果按照 1442 万实际股民计算，人均账户已经超过 7 个。

韩国股民不仅买，而且还疯狂加杠杆。截至 5 月底，韩国融资余额达到 38 万亿韩元，较去年底暴增 39%。

( 本内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

借钱炒股已经成为一种社会现象，更令人意外的是，主力并非年轻人。数据显示，从十大券商借钱炒股的人群中，超过三分之二年龄在 50 岁以上。

韩国股市真正的 " 敢死队 "，是一群大叔大妈。50 岁至 60 岁投资者不仅人数最多，持有股票数量也最多，占全部持股的 34.4%。很多人在退休前，把养老金、存款甚至信用贷款一起搬进股市。

相比韩国散户的焦虑，外资机构似乎淡定一些。2025 年初至今年 5 月末，外资累计净卖出韩国股票 102 万亿韩元（约 4518 亿元）。

同期，韩国散户累计净买入 30 万亿韩元（约 1329 亿元），本土机构净买入 56 万亿韩元（约 2480 亿元），两类内资主体几乎承接了外资的全部抛压。

如此超级牛市下，韩国监管层还递上了一把火。今年 4 月，韩国正式允许推出单只股票杠杆 ETF。一个月后，首批挂钩三星电子和 SK 海力士的杠杆 ETF 上市。

结果毫无悬念，资金蜂拥而至。截至 5 月底，仅做多杠杆 ETF 规模就达到 32.38 万亿韩元，其中近四成押注半导体。

整个市场像被装上了涡轮增压器。而这场全民狂欢的核心图腾，就是 SK 海力士。

随着 AI 大模型竞争升级，HBM 成为全球最稀缺的资源之一。英伟达要 HBM，微软要 HBM，亚马逊要 HBM，OpenAI 也要 HBM。而全球 HBM 市场，海力士几乎占据半壁江山。

资本市场给出的答案非常简单粗暴：买 AI，不如买卖铲子的人。这种集体共识，推动海力士股价一路狂飙，年内涨幅超过 350%。

在股市超级牛市的狂奔下，韩国楼市也大幅升温，" 半导体走廊 " 的房子被抢疯了。

三星电子和 SK 海力士员工拿着数亿韩元奖金冲向楼市。部分公寓价格上涨 1 亿至 2 亿韩元，首尔房价半年上涨接近 10%。

韩国央行甚至开始担心芯片奖金引发通胀。因为 AI 不仅改变了资本市场，也开始改变整个韩国经济。

一个行业的繁荣，往往会重塑整个国家的资产价格。但另一面，也越来越分化。

韩国股市正在变得越来越像一场 " 少数人的牛市 "。

KOSPI 超过 800 只成分股中，三星电子和 SK 海力士两家公司权重已经超过 43%，600 多只个股跑输指数。上个月，948 只成分股中只有 111 只上涨。超过 85% 的股票实际上是在下跌。

看上去是大牛市，实际上极度分化。指数创新高，赚钱的人却没有想象中那么多。

这也是当前全球 AI 行情最鲜明的特征，资金不断向最核心资产集中。

美国如此，韩国如此，中国市场同样如此。

今年 A 股半导体板块同样表现惊人。中韩半导体 ETF 年内上涨 152%，科创半导体 ETF 涨超 113%，半导体设备 ETF 涨超 103%。

对于这轮 AI 牛市，市场分歧也越来越大。

中信证券认为，本轮 AI 行情本质上是全球基础设施投资驱动的 " 瓶颈交易 "，更像 2006 年至 2007 年的资源和重资产牛市，而非 2000 年的互联网泡沫，只要 AI 资本开支没有明显放缓，加息很难真正冲击 AI 资产估值。

高盛则开始泼冷水。高盛警告，未来几年全球 AI 资本开支可能超过 5 万亿美元，而大量投资依赖债务融资，一旦商业化速度低于预期，风险可能快速暴露。

与此同时，越来越多企业开始重新审视 AI 投入产出比。Uber、沃尔玛等企业已经开始限制 AI 使用规模，部分服务商从订阅收费转向按 Token 收费，成本压力正在显现。

AI 故事仍在继续，但市场已经从相信未来，逐渐进入验证未来的阶段。

韩国股市的暴涨，给全球抛出了几个问题：海力士究竟是在复制当年的英伟达，还是在重演当年的思科？韩国股民究竟是在拥抱新时代，还是在追逐新时代制造出来的泡沫？

历史往往不会简单重复，但总会押着同样的韵脚。

每一次技术革命到来时，最赚钱的人往往被称为先知；每一次泡沫破裂后，他们又被称为赌徒。

区别不在于情绪有多疯狂，而在于最终创造出来的利润，能不能配得上今天已经飞上天的股价。

这是韩国股民正在下注的问题，也是整个 AI 时代，留给全球投资者最大的悬念。

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