2026 年 6 月，倍轻松（688793.SH）接连收到两份监管处罚事先告知书，相隔仅六天，处罚核心均指向公司实控人、董事长兼总经理马学军。监管重拳与经营颓势交织，这家头顶 " 健康智能硬件第一股 " 光环的企业正遭遇上市以来最严峻的考验。

六日两份监管文书，实控人合计罚没超 1800 万

第一份处罚来自深圳证监局。经查，2024 年马学军借助孙公司转账、员工备用金借款、预付供应商货款等方式，累计非经营性占用上市公司资金 8593.29 万元，占当期净资产的 21.22%。但 2024 年年报仅披露 5400 万元，少报发生额 3193.29 万元，同时隐瞒期末余额 2533.29 万元。此外，2024 年 7 月至 2025 年 1 月，马学军三次安排公司为第三方融资提供质押担保，涉资 9057.75 万元，资金最终由个人使用。深圳局拟对倍轻松罚款 250 万元，对马学军罚款 630 万元。

时隔六天，证监会出具第二份处罚告知。2023 年 9 月至 2024 年 10 月，马学军等 7 人操纵 " 倍轻松 " 股价。监管拟没收违法所得 1011.83 万元并处罚款 3035.48 万元，马学军个人承担 1184.19 万元，同时被采取五年证券市场禁入和五年限制交易措施，这也意味着未来五年他无法参与上市公司经营、证券交易。两案合并，马学军个人罚没总额突破 1814 万元。

全线产品收入萎缩，营销费用率高达 53%

监管风暴背后，企业自身经营早已显露长期困境。2025 年营收 7.79 亿元，同比下滑 28.21%；归母净利润亏损 9726.22 万元，降幅超十倍。各产品线全面收缩：肩部产品下滑逾四成，颈部产品减少三分之一，头皮头部产品降近两成，眼部产品下跌 19%。销售费用率高达 52.98%，过半营收用于营销投放，重营销轻研发的结构长期没有改善。2026 年一季度颓势未止，营收 1.95 亿元，净亏 1163.68 万元。

一股独大，内控防线形同虚设

多重违规能够持续落地，根源在于失衡的治理结构。截至 2025 年末，马学军持股 37.51%，同时兼任董事长、总经理，控制权与经营权高度集中。其资金占用手段并非直白划转，而是通过多层主体中转、借用员工借贷名义、虚构供应商预付款等方式层层包装，具备系统化与隐蔽性特征。北京市盈科（济南）律师事务所杨泉军律师指出，该案典型暴露了 " 一股独大 " 模式下内控制度难以落地、风控失效的风险。

诉讼缠身，资产负债率攀升至 62%

治理缺陷、业绩下滑之外，公司还叠加多重法律与财务压力。5 月 28 日公告显示，与日本大东电机工业株式会社的专利侵权诉讼一审败诉，被判停止侵权并赔偿 510 万元；与供应商东莞市威陆电子科技的买卖合同纠纷已进入二审。财务端同步承压：2025 年末总资产 6.17 亿元，同比缩水近 24%；净资产仅剩 2.33 亿元；资产负债率从 54.39% 升至 62.00%，债务风险持续抬升。

五年禁入令下，基本面修复周期漫长

公司对外回应，本次信披相关违规尚未触及科创板风险警示或强制退市标准，但实控人五年市场禁入落地后，公司必须推进管理层实质性调整。二级市场层面，截至 6 月 22 日，股价报 18.19 元，单日涨 7.89%，市值约 15.63 亿元，有部分资金博弈短期困境反转行情。

但中长期发展阻碍客观存在：公司长期依赖高额营销拉动销售，技术研发护城河薄弱，叠加本次实控人多项违法处罚曝光带来的品牌信誉损耗、渠道合作信心下滑，无论是内部治理重构、业务回暖还是市场口碑修复，都需要漫长周期。

监管处罚、业务失速、诉讼债务三重压力集中在夏季集中爆发，倍轻松想要走出本轮低谷，仍要跨越多重难关。

声明：取材网络，谨慎辨别