来源：@华夏时报微博

本报记者     董红艳     北京报道

依仗旗下稀有金属矿业预期以及行业涨价风口，传统氯碱企业四川新金路集团股份有限公司（下称 " 新金路 "，000510.SZ）走出脱离基本面的暴涨行情。据东方财富数据，新金路近一年股价大涨 274.58%，6 月更是斩获三连涨停。对于股价的异动，新金路多次发布异动公告降温，明确核心资产栗木矿业项目尚未达产、暂无业绩贡献，主业结构未发生实质变更。

在股价上涨阶段，新金路的多名高管也曾实施过减持操作。而经营连续亏损叠加转型压力下，新金路在资金方面的问题也显现出来。业内专家向《华夏时报》记者表示，利息支出压力攀升，叠加经营现金流持续为负，企业的短期偿债能力偏弱，债务滚续一旦受阻将直接引发流动性危机。

新金路方面则向《华夏时报》记者回应称，高管减持受年度比例规则约束，暂无新一轮减持计划；企业背靠多年银行机构合作资源，资金压力可控，经营困境属于阶段性问题。

股价 1 年上涨数倍

6 月 11 日、12 日、15 日，新金路连续 3 个交易日涨停。市场集中关注新金路旗下的广西有色栗木矿业有限公司（下称 " 栗木矿业 "）的矿产项目。而 6 月 14 日，新金路在异动公告中明确，栗木矿业采矿项目尚未达产达效，未形成业绩，部分审批仍在办理，仍存在多重不确定性。

实际上，因为栗木矿业等方面的预期，新金路的股价异动已久。除了今年 6 月，今年 1 月、5 月，新金路均出现连续 3 个交易日涨幅偏离值累计超过 20% 的情况。

对于上述股价的异动，新金路公告均曾表示，前期披露的信息不存在需要更正或补充之处，生产经营正常，不存在应披露而未披露的重大事项。

同时，新金路也多次提示，目前主营业务仍为氯碱化工，结构并未发生实质性变化；虽然市场高度关注其子公司投资实施的采矿、选矿、冶炼等项目，但这些项目尚处于建设之中，未达产达效，也未形成业绩，未来能否达到预期收益存在不确定性。

随着新金路公告的 " 灭火 "，近日，新金路的股价在强势涨停后有所回调。6 月 17 日，新金路股价结束了连涨态势，股价下跌 4.05%；6 月 18 日，新金路收盘价 22.10 元 / 股，较前一日涨 0.08 元，涨幅 0.36%。

拉长时间线来看，近一年新金路股价实现数倍级大幅上涨。据东方财富数据，新金路本月股价上涨 32.73%，年内涨幅 90.85%，近一年涨幅 274.58%。

总体看来，新金路的股价涨势缺乏业绩方面支撑。随着 PVC 行业产能过剩、地产下游需求低迷，其传统氯碱业务盈利承压。财报数据显示，新金路 2023 年至 2025 年，营收分别为 25.89 亿元、20.37 亿元、16.60 亿元，三年营收萎缩近四成；且连续三年亏损，2026 年一季度继续亏损 5080 万元。

除了栗木矿业采矿项目的预期，新金路备受资本市场关注，也与锡、钨、钽、铌等稀有金属价格的上涨直接相关。受地缘政治、政策管控及 AI 等新兴产业拉动，大量稀有金属正处于明显的涨价周期中。

其中，" 算力金属 " 锡价从 2025 年 11 月一路震荡攀升，至 2026 年 6 月初已大幅冲高。截至 6 月 18 日下午 2:00，沪锡主力合约有所回调，但为 412,890 元 / 吨，处于高位。据中钨在线数据，截至 6 月 15 日，65% 黑钨精矿价格回升至 52.5 万元 / 吨，较年初上涨 14.1%；仲钨酸铵（APT）价格回升至 80 万元 / 吨，较年初上涨 19.4%。

值得留意的是，在股价登高的同时，新金路的高管也进行了集中的减持。其中，2026 年 1 月 7 日，新金路披露减持计划，涉及 5 名核心高管，后相关减持完成；2026 年 3 月 20 日，新金路曾披露了公司实际控制人、董事长刘江东的减持计划，减持不超过公司 2% 的股权，但 6 月 1 日晚，新金路又公告，刘江东因资金问题已经解决，终止了减持。

新金路方面向《华夏时报》记者表示，公司高管减持有每年 20% 的比例限制约束，公司目前没有收到后续高管减持的相关消息。

流动性问题待解

栗木矿业主要资产涵盖了核心采矿权、丰富的矿产储量、尾矿资源以及相关的采选冶炼配套设施。根据 2022 年的评估报告，栗木矿业拥有 " 桂林矿产地质研究院栗木钽铌锡多金属矿 " 采矿权，该采矿权的评估价值约为 6110 万元。采矿权面积达 13.1 平方公里；根据 2014 年北部湾产权交易所公告，栗木矿业所有矿区内蕴藏着丰富的战略性稀有金属，保有矿石量约 5289 万吨，其中锡储量 90717 吨、钨 22012 吨、钽 4602 吨、铌 4968 吨，同时还伴生有铷、锂等金属。

新金路和栗木矿业的 " 缘分 " 由来已久。作为一家传统氯碱化工企业，新金路为了寻求产业结构调整与转型升级，开启了与栗木矿业的资本交集。2020 年法院裁定受理栗木矿业的重整申请，新金路方面成为 " 备选 " 投资人。2023 年，新金路以 " 破产和解 " 方式取得了栗木矿业的股权。

2023 年至 2025 年，新金路投入大量人力物力，完成了井下清淤、矿区道路修建、巷道排水等工作。同时，新金路积极推进采矿改建项目的安全设施设计审查，并持续推动探矿增储工作。

2025 年 12 月底，栗木矿业与多家投资机构签署增资扩股协议，引入战投。据悉，2026 年 2 月，该增资事宜完成工商变更，栗木矿业注册资本增加，新金路矿业持股比例变更为 60.8919%，但栗木矿业仍为新金路合并报表范围内的控股子公司。

近期，栗木矿业的 " 复苏 " 正在持续推进。2026 年初，栗木矿业收到桂林市应急管理局出具的复工通知，同意其复工；此外，针对此前因诉讼导致的股权冻结问题，栗木矿业通过开立不可撤销银行保函替换保全措施，相关法院已于 2026 年 4 月裁定准许原告撤诉并解除股权冻结。

新金路在 2025 年 12 月 30 日发布公告，明确披露了栗木矿业拟投资实施的三大一期工程，包括 60 万吨 / 年采矿改造、150 万吨 / 年选矿及冶炼综合利用技改项目。其中，一期项目总投资估算为 4.96 亿元，一期达产后的产品方案为年产锡精矿 4275 吨、钨精矿 600 吨、氟钽酸钾 500 吨、氧化钽 50 吨、氧化铌 200 吨。

亏损已久的经营状况和长期未见兑现的矿产项目对新金路的资金状况提出了一定的挑战。新金路方面坦言，矿业项目投资金额较大，后续建设依然需要大量资金支持，可能存在资金筹措延迟，项目建设进度不及预期的风险。

新金路当前的资金储备主要依靠外部 " 输血 " 而非自身业务积累。财报数据显示，截至 2026 年 3 月 31 日，新金路货币资金余额为 2.23 亿元，较年初增长 64.92%。但这一增长主要是由于报告期内公司收到的借款及投资款项增加所致。2026 年第一季度，新金路经营活动产生的现金流量净额为 -8196.57 万元，同比大幅下降 65.50%；2026 年一季度筹资活动产生的现金流量净额高达 1.81 亿元。

截至 2026 年一季度末，新金路货币资金为 2.23 亿元，有息负债 4.99 亿元。对此，知名财税审专家刘志耕向《华夏时报》记者表示，利息支出压力攀升，叠加经营现金流持续为负，企业的短期偿债能力偏弱，债务滚续一旦受阻将直接引发流动性危机。建议合理压降借款规模，减少不必要的利息支出，降低财务费用对利润的侵蚀，改善短期偿债指标，以缓解流动性压力。

对于资金方面的问题，新金路方面向记者表示，我们是经营 50 多年的老牌企业，也是最早一批上市的企业，此前多年公司保持长期盈利的状态，和各大银行机构也有着稳定的信贷合作关系，公司当前的困难都是阶段性的。

责任编辑：张蓓     主编：张豫宁