$ 农业银行 ( SH601288 ) $

外汇市场双向开放

作者 | 胜马财经   许可

编辑 | 欧阳文

6 月 17 日，中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上宣布，授权工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行等 6 家银行，依托中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易试点。农业银行第一时间响应政策部署，统筹境内外资源，顺利完成首批试点交易。试点首日，6 家银行合计达成 125 笔交易，总金额 72.38 亿元人民币。这项看似常规的业务授权，实则蕴含着中国外汇市场双向开放的关键突破。

" 旁观者 " 到 " 参与者 "

此前，在岸金融机构长期被挡在离岸人民币外汇交易门外。自 2024 年 12 月外汇交易中心推出自贸区离岸人民币外汇交易服务以来，已有 50 多家机构参与，累计成交量突破 2500 亿美元——但几乎全是境外机构。中资银行总行无法直接参与离岸外汇交易，定价权和做市能力相对薄弱。此次试点允许 6 家商业银行总行直接参与，本质上是打通了在岸与离岸市场之间的制度隔离。农业银行等首批试点行联动境内外资源，打通总行与境外分支机构核心交易链路——从 " 旁观者 " 变为 " 参与者 "，是此次改革的基础性突破。

定价权向在岸倾斜

更深层的战略意图在于人民币定价权的重塑。过去，离岸人民币价格主要在境外形成，流动性集中于香港、新加坡、伦敦等市场。此次 6 家银行直接在中国外汇交易中心平台开展离岸交易，报价、成交、流动性开始向上海自贸区和境内平台集聚。业内专家认为，这有助于推动部分离岸人民币定价权向在岸倾斜与 " 内嵌 "。若试点平稳落地，将收窄在岸与离岸市场的价差，优化价格发现功能，为市场主体提供更高效的汇率风险管理工具。国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，人民币的供求信号得以互通，有助于稳定汇率预期，真正夯实人民币国际化的 " 市场深度 "。

从试点到常态

胜马财经认为，试点的平稳运行仍需时间检验，离岸市场与国际规则接轨的交易逻辑、中资银行跨境做市能力的实际提升、风险防控体系的持续完善，都将在后续实践中接受考验。但方向已经清晰——这既是上海建设全球人民币资产配置中心的重要基础设施配套，也是中国外汇市场从 " 境内开放 " 走向 " 境内外一体化 " 的关键一步。当人民币已成为全球重要支付货币、境内外汇市场日均成交颇具规模之时，打通在岸与离岸的制度藩篱，正是人民币国际化行稳致远的必然选择。

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