财联社 6 月 23 日讯（编辑 潇湘）英伟达股价近期走势疲软，而与此同时，预测平台 Kalshi 的交易员们也正敏锐地注意到，该公司 AI 芯片的定价能力也在悄然下降。

尽管这家人工智能芯片领域的霸主在 2026 年迄今仍录得约 12% 的涨幅，但过去一个月内其股价却震荡下行，累计回落了约 3%。相比之下，VanEck 半导体 ETF ( SMH ) 今年以来的斩获高达 84%，仅在过去一个月内就强势飙升了 15%。

在这场 AI 基础设施建设向纵深发展的浪潮中，华尔街的狂热视线已悄然转移至内存芯片及底层架构。这一风向转变，直接引爆了美光科技与闪迪的暴涨行情，两家巨头仅在过去一个月内就双双狂飙了近 60%。

而在这一阶段，英伟达似乎沦为了 " 看客 "。

值得注意的是，随着英伟达股价持续低迷，该公司 B200 芯片的租赁价格也随之下跌。英伟达 B200 是支撑目前超大规模数据中心运转的关键中枢。

据提供各类主流硬件实时 GPU 算力价格数据的 Ornn 显示，5 月 30 日，B200 的每小时租赁价格攀升至 6.11 美元，创下过去三个月来的最高纪录。

然而，自该日起，该平台数据显示，B200 的每小时租赁价格持续走低，截至上周末已降至 4.22 美元。

与此同时，Kalshi 的交易员目前对英伟达 AI 芯片的租赁价格，能否重新向上突破 5 月份的高点持悲观态度。该合约针对第二季度英伟达 B200 的租赁价格，如果截至 6 月 30 日 Ornn 平台显示的价格高于特定阈值，合约将结算。

大多数公司通过云服务提供商或新云 ( neoclouds ) ——一个最新正在崛起的生态系统——租用 GPU。然而，随着对 AI 基础设施需求的增长，租用 GPU 的成本可能会波动。

" 很多人不知道明年需要多少算力，而目前许多算力供应商也不清楚应该订购多少 GPU 以及需要多大容量，" 圣塔克拉拉大学金融学教授 Seoyoung Kim 表示。" 而像英伟达这样的制造商，也不知道应该生产多少。"

事实上，高盛 One-Delta 交易台主管 Rich Privorotsky 上周也曾注意到，AI" 算力稀缺 " 神话似乎开始跌落神坛。Privorotsky 指出，最重要的指标仍是算力资源租赁价格：

如果稀缺性持续存在，价格应保持坚挺，并能为持续的资本支出提供依据。

如果供应增加且租赁价格持续走低，这将直接挑战 " 算力资源短缺 " 这一论调。

这种压力将首先体现在硬件领域。Privorotsky 指出，这背后的受益者是那些销售完整系统并通过使用量变现的公司，而非仅仅是那些销售 " 镐和铲 " 的企业。更大的风险在于硬件和基础设施栈的上游环节，该领域的预期仍建立在持续短缺的基础上。

当然，目前仍有部分市场人士相对乐观。本月早些时候，SpaceX 和谷歌刚刚达成云服务协议。根据该协议，谷歌同意从 2026 年 10 月到 2029 年 6 月每月向 SpaceX 支付 9.2 亿美元。SpaceX 提供的算力包括 11 万块英伟达 GPU、CPU 以及内存。

该交易达成后，RBC 资本市场对英伟达 2026 年下半年及 2027 年的表现持乐观态度，称这家芯片巨头 " 在同行中处于最有利的位置 "。" 无论具体原因如何，这些 GPU 租赁协议至少在短期内应能消除人们对英伟达市场份额被 ASIC 蚕食的持续担忧，" 该机构分析师们写道。

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