在特斯拉股价年内下跌近 10% 的背景下，投资者将目光转向马斯克旗下另一核心资产—— SpaceX。后者在上周完成史上规模最大的首次公开募股（IPO），并迅速成为其商业版图中估值最高的公司。

尽管 SpaceX 上市后股价出现回落，但这一事件反而为部分特斯拉股东带来新的预期：市场开始押注马斯克最终可能推动两家公司合并。一些分析人士认为，如果 SpaceX 股价继续从高位回落，这种整合设想将更容易获得特斯拉投资者支持。

在这一预期推动下，特斯拉股价在 IPO 之后表现相对稳健，并在最近两个交易日回升至 400 美元上方，而 SpaceX 则经历了上市初期热度消退后的波动。

Tigress Financial Partners 首席投资官伊万 · 费因塞斯（Ivan Feinseth）将此次 IPO 称为特斯拉的 " 叙事催化剂 "。Roundhill Financial 首席执行官戴夫 · 马扎（Dave Mazza）也表示，相较 SpaceX 上市前，他现在更相信两家公司存在合并可能。

马扎指出：" 多年来，特斯拉是唯一能投资‘马斯克溢价’的上市标的，而现在不再如此。SpaceX 更直接体现了人工智能与航天故事。当前支撑特斯拉股价在 400 美元上方的，是逐渐形成的收购溢价。"

从业务结构来看，两家公司并不完全重合：特斯拉专注电动车、自动驾驶以及人形机器人Optimus；SpaceX 则从事火箭发射与卫星业务，并计划实现载人登陆火星。

但在人工智能领域，两者存在交集，同时也面临巨额资金需求。SpaceX 已于今年 2 月整合 xAI（旗下包括 Grok 聊天机器人及原 Twitter 平台），并与特斯拉推进名为 "Terafab" 的半导体制造合资项目。市场认为，未来相关投入规模可能超出单一公司承受能力。

潜在合并的核心障碍在于估值差异与波动。数据显示，截至本周一收盘，SpaceX 市值约为 2 万亿美元，较一周前的 2.6 万亿美元明显回落；而特斯拉市值约为 1.5 万亿美元。

Morningstar 分析师赛斯 · 戈德斯坦（Seth Goldstein）指出，在 SpaceX 上市前估值快速攀升的情况下，特斯拉股东可能不愿在其估值显著高于自身时进行收购。他写道：" 我们怀疑，在 SpaceX 估值倍数远高于特斯拉时，后者股东会支持收购。"

他同时表示，如果 SpaceX 股价回落至更接近其 63 美元的公允价值区间，股东接受度可能提高。该股 IPO 定价为 135 美元，目前约为 155 美元。

尽管如此，戈德斯坦仍认为，" 我们不会对一年内出现交易感到意外 "，理由是马斯克旗下企业决策节奏通常较快。

Wedbush 分析师丹 · 艾夫斯（Dan Ives）预计，两家公司在明年合并的概率超过 80%；而奥本海默分析师蒂莫西 · 霍兰（Timothy Horan）则认为最终可能整合，但马斯克未必急于推进。预测平台 Polymarket 数据显示，到 12 月底前完成交易的概率为 39%。

DataTrek Research 联合创始人尼古拉斯 · 科拉斯（Nicholas Colas）指出，由于 SpaceX 的 IPO 文件中未提及相关计划，短期内推进交易的可能性较低，至少在明年 6 月之前不太可能发生。此外，他认为，SpaceX 上市本身是为了融资，而特斯拉现金流能力有限，当前并非理想整合时机。

他说：" 这并不意味着市场不能为特斯拉计入收购溢价，但我不认为这是短期事件。"

SpaceX 上市后吸引了大量散户资金。Vanda Research 与 AJ Bell 数据显示，部分投资者从特斯拉转向 SpaceX。

71 岁的长岛投资者格伦 · 赖森德（Glenn Reisender）表示，他申购了 100 股 SpaceX 并获配 55 股，如果未来宣布合并将继续买入。他称：" 我认为合并对双方都有利，可以实现整合并增强实力。"

另一位活跃特斯拉投资者、X 平台账号 @TeslaBoomerMama 运营者亚历山德拉 · 默兹（Alexandra Merz）则表示，她没有买入 SpaceX 股票，因为预期交易将在明年完成。

芝加哥 27 岁全职投资者斯蒂芬 · 利维（Stephen Levy）仅在 IPO 前申购了 5 股 SpaceX。他表示，一旦两家公司合并，" 我对投资的整体判断都会发生改变 "，并称这是 " 你真正想投资的终局形态 "。

不过，市场也存在反向风险。若合并最终未能实现，特斯拉股价可能面临压力。

马扎表示：" 没有交易，就没有捷径。现在 SpaceX 已成为独立的‘马斯克溢价’载体，特斯拉不能再依赖这种情绪支撑，必须通过 Robotaxi 和 Optimus 等业务兑现自身价值。"