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市值 643 亿元的传音控股 ( 688036.SH ) 准备赴港 IPO。

2026 年 6 月 18 日晚间，传音控股在港交所发布 H 股招股申请文件，首次披露了重庆、深圳、南昌、孟加拉国及埃塞俄比亚五个生产基地的智能手机产能、产量及利用率详情。

黄桷树财经注意到，这是 2025 年 12 月首次递表失效后，传音控股的第二次递表，释放出坚定布局 A+H 双平台的信号。

令人大吃一惊的是，传音控股有超过一半的手机是在重庆生产。

重庆生产基地的设计产能，由 2023 年 1653 万部，提高至 2024 年的 1750 万部，再提高至 2025 年 2450 万部。

重庆生产基地的实际产量，由 2023 年 1490 万部，下滑至 2024 年 1359.7 万部，再提高至 2025 年 1993.8 万部。

这三年，重庆生产基地的产能利用率分别为 90.1%、77.7%、81.4%。

黄桷树财经测算得知，2025 年，重庆生产基地的设计产能占传音控股全球产能的 51.78%，重庆生产基地的实际产量占传音控股全球产量的 51.22%。

传音控股 2025 年报披露，手机生产基地（重庆）项目，计划投资总额 13.99 亿元，已于 2023 年 12 月投用，截至 2025 年末累计投资 12.30 亿元，已经全部建完，项目结余加理财收益一共是 2.66 亿元。2025 年，手机生产基地（重庆）项目实现效益 5.24 亿元。

一个很明显的现象是，作为 " 非洲手机之王 "，传音控股并未将产能大部分布局海外，而是搭建起 " 国内内陆核心基地 + 沿海补充基地 + 海外本土化基地 " 的三级生产体系，其中，重庆生产基地占主导地位。这反映出重庆成本优势凸显，制造业的毛利率甚至优于沿海地区，而且重庆拥有长江水运和中欧班列双通道，打通了出海的物流瓶颈，让重庆生产基地兼具低成本与出海便捷性。

黄桷树财经注意到，传音控股已经与重庆深度绑定。

截至 2025 年 12 月 31 日，传音控股拥有三个研发中心，分别位于上海、深圳及重庆，该三个研发中心主要专注于智能手机研发。而传音控股的研发团队共有 5000 多人，占员工总数的 23.6%。

传音控股在重庆有多家全资子公司，至少有两家全资子公司的盈利能力非常可观。

重庆传音科技有限公司，2017 年 6 月成立，注册资本 6.18 亿元，2025 年净利润 7.24 亿元。

重庆小传实业有限公司，2020 年 1 月成立，注册资本 1000 万元，2025 年净利润 2.91 亿元。

这两家公司净利润合计为 10.15 亿元，占传音控股 2025 年度净利润 26.05 亿元的 38.96%。

企查查显示，重庆传音科技有限公司 2025 年工商参保人数 2014 人；重庆小传实业有限公司 2025 年工商参保人数 355 人。

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内蒙古自治区注册会计师协会官网