数据中心，供电 " 告急 "！

当 AI 大模型耗电量步步突破极限，AIDC（AI 数据中心）成为制约算力发展的重要一环。

目前，AIDC 的服务机柜正在向 MW（兆瓦）级发展，算力密度可达传统数据中心的 5-10 倍，未来消耗电量甚至相当于 10 万个家庭的用电量……

有人会说，既然 AIDC 耗电大，那么加大电力输送不就可以了吗？

事情远没有这么简单。

把电力从机房传输到芯片是个大工程，需要经过 " 交流电变压、UPS 整流逆变、服务器电源转换 " 等复杂环节。层层链路上，电力必然经历多次损耗，且散热问题、空间占据等问题也很令人头疼。

毫无疑问，AIDC 急需一个更高效的供电模式！那么，下一代技术重心，花落何处？

答案是—— SST（固态变压器）。

目前数据中心供电方案主要包括四种，分别是 UPS（不间断电源）、HVDC（高压直流）、巴拿马电源和 SST（固态变压器）。

前三种主流架构基于工频交流电（50/60Hz）工作，功率越高，体积和重量也就越大，明显不适合高密度算力场景。

据统计，SST 系统的占地面积还不到传统 UPS 占地面积的 25%，可大幅减少机房中配电区域面积，而且系统效率能达到 98% 以上，远超 UPS、HVDC。

英伟达在 2025 年年末白皮书中，将 SST 视为下一代重要供电技术方向；2026 年 5 月，华为也发布了 SST 战略。

SST 整机哪家强？四方股份，率先打响第一枪。

2026 年 4 月 2 日，四方股份正式发布数智 SST1.0，可实现 " 中压交流电直接转换为 800V 直流电 "，运行效率高达 98.5%，占地面积甚至比传统方案要低 90%。

不仅如此，公司还表示" 发行即量产 "，说明 SST 产品已经实现研发到产业化落地的闭环。

其实，SST 只是四方股份的 " 最新亮相 "，它的业务基本盘一直很稳健。

电力系统分为一次设备和二次设备，一次设备负责生产和输送电力，二次设备则负责监测、保护和控制。

四方股份的主营业务就是二次设备，在保护和自动化设备领域更是涵盖发电、输电、配电、用电和储能五大环节。

在传统电网业务上，四方股份扎根非常深，这种技术底蕴赋予其发展 SST 的强大底气。

截至目前，公司 " 保护及自动化 " 相关解决方案已经在超过 39000 个 35Kw 及以上的变电站成功运行，累计部署超过 14000 套安全稳定控制装置及系统和超 60000 套配电自动化终端。

2025 年，在保护及自动化解决方案市场上，四方股份排名全国第二，市占率 10.3%，领先后者近 5 个百分点。

在国内，无论是 1000kv 特高压工程还是秦山第三核电等重大工程项目，都能找到四方股份的参与身影；在海外，2025 年，公司持续中标老挝、刚果、巴基斯坦等多个项目。

依托强大的技术实力，近年公司业绩稳步提升，年营收从 2021 年的 42.98 亿元提升到 2025 年的 81.93 亿元。

2026 年一季度，公司营收和净利润也分别同比增长 18.05% 和 12.08%，双双正向增长。

不过，四方股份业绩增长稳定之下，增速也在放缓。

这是因为，目前电力二次设备行业竞争加剧，尤其在中低端继电保护、配网自动化设备领域，厂商持续压低竞标价格。

产品价格受到一定冲击，对四方股份整体收入和盈利空间都造成影响。

从毛利率也能看到，2021 年以来，公司毛利率呈现波动下滑趋势，目前为 31.45%。

一方面是行业的价格战，另一方面是新兴业务还在爬坡，规模效应还未大规模释放。

面对这种局面，四方股份果断出击，在拓宽业务边界的过程中寻找机会。

除了 SST 产品外，公司还不断发力电力电子、一二次融合以及储能系统业务，2025 年这几项业务占比有所提高，合计占据 20% 以上。

要知道，公司尽管在二次设备领域做到行业前列，可在一次配套设备方面有所欠缺，这也不利于其大型变电站等项目竞标。

回顾公司业务布局，四方股份明显注意到了这一点。在 2025 年年报中，公司表示" 一次装备产品规模持续扩大 "。

结合业绩增速，如今四方股份发展 SST 等新兴业务，是否有些操之过急呢？

其实，更进一步看，扎实的财务基础也给了公司深厚底气。

截至 2026 年一季度末，公司资产负债率约为 60%。可出乎意料的是，公司不存在短期借款和长期借款，几乎没有有息负债，公司负债几乎都来自 "应付账款、合同负债" 这类经营性欠款。

换句话说，公司在上游 " 占着供应商的钱 "，在下游 " 预收客户货款 "，一定程度上体现出强大的产业链话语权。

2025 年和 2026 年一季度，四方股份合同负债金额分别为 19.93 亿元和 17.29 亿元，位于近五年以来较高水平。

这也反映出，至少在未来很长一段时间内，公司能消化已有订单，为后续新业务积攒资金。

2026 年 6 月 17 日，四方股份宣布即将赴港上市，募资动作与 SST 业务取得进展步伐一致。

总之，如今 SST 产业正处于爆发前夕。

据预测，2026 年将是 AIDC SST 的商业化元年，到 2030 年全球数据中心 SST 市场规模可达 2000 亿元。

四方股份此时若能及时补充资金并投入 SST 领域，有望进一步筑牢优势，或许能重塑其业务格局和行业地位。