近日，腾讯旗下微信人工智能助手 " 小微 " 启动内部测试，高盛指，此举标志坐拥最庞大用户基础的超级应用程式，正式跻身智能体 AI 赛道。高盛维持腾讯目标价 700 港元，评级 " 买入 "。不过，该行指出 " 小微 " 的出现同时为腾讯带来三大风险，包括内部资源重复投入、大规模运算推理带来成本负担，以及短期变现路径尚未明朗。

该行指，" 小微 " 试点测试启动后，市场初步反应较为平淡，反映市场对微信选择采用自家研发的 WeLM 语言模型，而非旗下的混元模型存在疑问，市场忧虑此举或构成资源重复投入，削弱整体研发效率。其次，若 " 小微 " 全面推出，高盛估算额外推理成本相当于腾讯 2026 年第四季预测经调整经营利润的约 5% 至 17%，可能对微信利润率造成压力。至于变现能力，腾讯的长期收入增长主要来自线上广告市场，围绕交易场景的广告变现，仍要等待微信 AI 智能体在本地生活服务、内容发现及购物场景中加强渗透，无法一蹴而就，故短期对腾讯盈利贡献的预期不宜过高。