文远知行正通过 " 技术输出 + 运营服务 " 双轮驱动模式，在持续亏损中摸索盈利路径——技术输出以 L2+ 级辅助驾驶方案规模化上车实现现金流 " 造血 "，运营服务则用轻资产模式在全球范围内推动 Robotaxi 商业化运营，两条腿并行加速商业化兑现。

一、模式核心：L2" 造血 " 反哺 L4" 烧钱 "

文远知行当前收入分为产品收入和服务收入两大板块。2026 年第一季度财报显示，服务收入同比增长 49% 至 9367.9 万元，占总营收 82.1%，是主要收入来源；产品收入同比大增 115.8% 至 2046.1 万元，主要来自 Robotaxi 及其他 L4 级自动驾驶车辆销售。这一结构揭示了其双轨并行的商业化逻辑。

1. 技术输出：L2 级 ADAS 方案快速规模化

文远知行将 L4 级自动驾驶积累的技术降维应用于 L2 级乘用车辅助驾驶方案，与博世联合研发的一段式端到端组合辅助驾驶解决方案已达成 SOP（量产启动），从项目启动到量产仅耗时七个月。目前其辅助驾驶方案已上车近 30 款车型，合作方涵盖奇瑞、广汽、埃安等品牌。2026 年 4 月开启预售的广汽埃安 N60 搭载了 WRD 3.0 系统，这是文远知行与广汽埃安合作的首款量产乘用车，全系标配激光雷达 +4D 毫米波雷达等 27 颗传感器，采用 L4 级同源一段式端到端大模型。

技术输出模式的优势在于：- 现金流稳定：与博世、主机厂的合作带来持续的 ADAS 服务收入，2026 年 Q1 服务收入中 ADAS 业务增长显著。- 技术复用降本：L4 技术降维到 L2，降低了研发分摊成本，同时通过大量路测数据反哺 L4 算法迭代。

2. 运营服务：轻资产模式加速全球 Robotaxi 布局

文远知行在海外采用 " 轻资产 " 运营模式，由出行平台、本地投资方或第三方车队持有车辆，文远知行只聚焦技术输出与运营服务。国内现阶段则聚焦单车经济效益与运营效率提升，随着车辆使用率提升，也将逐步向轻资产模式转型。

具体运营策略包括：- 与 Uber 合作：2024 年 9 月与 Uber 达成战略合作，在阿联酋等地上线文远知行 Robotaxi。- 海外快速扩张：已进入法国、比利时、瑞士、斯洛伐克、新加坡、阿联酋等市场，截至 2026 年第一季度，全球 Robotaxi 车队规模约 1300 辆，国内约 1000 辆，海外约 300 辆。- 订单增长：2026 年 Q1 国内单车日均订单超 17 单，高峰期峰值增至 28 单，注册用户同比增长约一倍。- 前装量产降本：与吉利远程合作，2026 年计划交付 2000 台前装量产 Robotaxi GXR，单车下线节拍从改装模式的 1 小时压缩至 10 分钟以内，大幅降低生产成本。

二、盈利现状：营收快速增长，亏损仍待收窄

1. 营收与亏损数据

2025 年全年营收：6.9 亿元，同比增长 90%，创历史新高；其中 Robotaxi 收入 1.5 亿元，同比增长 209.6%。

2026 年 Q1：营收 1.14 亿元，同比增长 57.6%；毛利率 34.7%；净亏损 3.89 亿元，同比略增 0.04 亿元。

研发投入：2026 年 Q1 研发费用 3.63 亿元，是营收的 3.18 倍，占经营开支的 77.4%。研发高投入是持续亏损的主因。

2. 亏损收窄的信号

尽管尚未盈利，但亏损率在收窄：2025 年 Q3 经调整净亏损 2.76 亿元，同比减少 70.5%；2025 年全年净亏损 17 亿元，但若剔除股份支付等非现金项目，实际亏损规模在快速缩小。海外子公司（如中东）已实现净利润转正。随着车队规模扩大和运营效率提升，边际成本逐步下降。

三、盈利拐点的关键变量

1. 规模化效应

文远知行计划到 2026 年底在全球部署 2600 辆 Robotaxi，到 2030 年部署数万辆。与联想集团的合作甚至提出了五年内部署 20 万辆自动驾驶车辆的目标。前装量产带来的成本下降将使单车折旧大幅降低，同时单车日均订单的持续提升将加速盈亏平衡。

2. 海外高毛利市场

海外业务贡献了约三分之一的营收，且毛利率优于国内。中东、欧洲等市场监管环境相对友好，出行单价高，有助于提升整体盈利水平。2025 年海外收入增速已超过国内，预计 2026 年占比将进一步扩大。

3. 数据服务与平台化收入

文远知行自研的 WeRide GENESIS 仿真平台能将长尾极端案例的训练效率提升数千倍，这一能力既可内部使用，也可对外提供智能数据服务，形成新的收入增长点。2026 年 Q1 智能数据服务收入已计入服务板块，同比增长 49%。

四、挑战与风险

应收账款减值：2026 年 Q1 应收款项及合约资产减值损失 1313.8 万元，同比大增 1717.3%，反映部分客户回款周期延长或信用风险上升。

激烈的市场竞争：L2 方案玩家正纷纷进军 L4 赛道，特斯拉 FSD、百度萝卜快跑、小马智行等均在加速布局，竞争格局尚未明朗。

技术迭代压力：自动驾驶行业技术迭代速度极快，L4 系统的人工接管里程要求已达百万公里级别，维持技术领先需要持续的高强度投入。

五、小结

文远知行通过 " 技术输出（L2+ADAS 方案）" 实现现金流入、以 " 运营服务（Robotaxi 轻资产运营）" 打造长期盈利引擎，构成了一个 " 短期养长期、国内练内功、海外扩规模 " 的商业闭环。这种模式已经推动其营收连续多季高速增长，距离盈利拐点可能只剩一两个季度的距离。能否在 2027 年前后实现季度盈利，取决于车队规模扩张速度、海外订单转化效率以及研发投入的边际递减节奏。

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