当市场还在为海清智元上市首日暴涨 270% 欢呼、为 Momenta 通过港交所聆讯而躁动时，一个更底层的逻辑正在被忽视：物理 AI 的竞赛，从来不只是 " 谁有模型 " 或 " 谁有硬件 "，而是 " 谁掌握了物理世界的数字孪生底座 "。

2026 年 6 月，港股物理 AI 赛道彻底沸腾。

6 月 22 日，海清智元（01392.HK）登陆港交所，盘中最高涨幅超 300%，收盘仍暴涨 270.8%，将 " 物理 AI" 概念的资本热度推至新高。 几乎同一时间，自动驾驶独角兽 Momenta 通过港交所上市聆讯，以 " 物理 AI 第一股 " 姿态冲击港股市场，其招股书显示 2023 年至 2025 年营收从 7.43 亿元增长至 24.13 亿元。 而在更早的 2026 年 4 月，" 杭州六小龙之一 " 的群核科技（00068.HK）已摘得 " 全球空间智能第一股 "，率先登陆港股。

这场上市潮背后，站着几位重量级的 " 吹哨人 "。

币圈大佬孙宇晨公开喊话：" 物理 AI 将成为未来十年最具价值的超级风口。" 软银 CEO 孙正义更是直言：" 下一个万亿美元级市值公司的黄金赛道，将是 Physical AI 与人形机器人。" 为此，他已将愿景基金二期超过 40% 的资金转向物理 AI。 英伟达 CEO 黄仁勋在 NVIDIA GTC 2026 上更是将 " 物理 AI" 置于演讲核心，宣称 " 物理 AI 的 ChatGPT 时刻已经到来 "，并发布世界模型 Cosmos 3、Newton 物理引擎，联合宇树推出人形机器人 H2 Plus。

资本巨头集体押注，物理 AI 究竟有何魔力？

一、物理 AI：让 AI" 长出身体 " 的下一个范式

如果说生成式 AI 是 " 住在屏幕里 " 的智者，只能预测下一个 token，那么物理 AI（Physical AI）就是给 AI 装上眼睛、手和脚，让它能在真实世界里感知、理解并执行复杂操作。

黄仁勋将 AI 演进划分为四步：感知 AI → 生成式 AI → Agentic AI → 物理 AI。" 当模型能够理解质量、摩擦、惯性、动量守恒，AI 才能真正走出屏幕。" 物理 AI 的核心在于 " 世界模型 "（World Model）——它是物理 AI 的 " 大脑模拟器 "，能够在动作发生之前，预判未来一段时间物理世界如何演变。

但世界模型的技术路线尚未收敛。OpenAI 的 Sora 走生成式视频路线，追求像素级逼真；Google DeepMind 的 Genie 走交互式世界路线；李飞飞的 World Labs 和国内群核科技主打空间智能，将世界模型视为可生成、可互动的 3D 表示；图灵奖得主 Yann LeCun 则坚持联合嵌入预测（JEPA）路线，认为 AI 应在抽象表示层预测世界下一步，而非在像素层面 " 浪费算力 "。

据 MarketsandMarkets 最新数据，在全球劳动力短缺和制造业自动化需求增长的背景下，物理 AI 市场规模将从 2026 年的 15.0 亿美元增长至 2032 年的 152.4 亿美元，年复合增长率高达 47.2%。

二、港股物理 AI 产业矩阵：从 " 头脑 " 到 " 身体 " 再到 " 环境 "

物理 AI 产业链可清晰划分为三层：" 头脑 "（基础模型）、" 身体 "（硬件）、" 环境 "（工具与应用）。 而港股正在快速形成覆盖这三层的完整上市矩阵。

第一梯队：底层仿真平台龙头，掌握物理 AI 核心基建

这一梯队是赛道价值最高、壁垒最强的环节，主打自研物理引擎与世界模型，为全行业提供虚拟训练底座。

五一视界（06651.HK）是国内高阶自动驾驶仿真市场的隐形冠军，市场占有率高达 53.5%，服务国内 60% 头部车企。其发布的 51World Model 可内嵌动力学、碰撞、流体等多物理场规则，业务已从智驾仿真延伸至人形机器人训练、低空经济仿真、数字工厂等六大场景。

群核科技（00068.HK）则与五一视界并列处于第一梯队，却尚未获得同等的市场认知。2026 年 4 月登陆港股，成为 " 全球空间智能第一股 "，与 DeepSeek、宇树科技等并称为 " 杭州六小龙 "。公司自研空间智能大模型，开源了空间理解模型 SpatialLM 1.5 和空间生成模型 SpatialGen ——前者让 AI 具备对物理空间的理解能力，后者可根据文字描述、参考图像生成具有时空一致性的 3D 空间。作为全球最大空间设计平台，群核拥有海量的 3D 资产库，并通过空间重建和生成技术，持续将现实世界数字化为高保真 3D 场景，是物理 AI 不可或缺的空间数据底座。目前，公司商业化已覆盖机器人仿真训练、家居、工业数字孪生、XR 等领域。

五一视界提供的是 " 仿真规则 "，群核提供的是 " 仿真素材和基地 " ——没有高质量的三维空间数据，世界模型就是无米之炊。 在物理 AI 产业链中，群核处于 " 环境层 " 的核心位置，是连接现实世界与虚拟训练的 " 桥梁 "。

第二梯队：感知与算力硬件，构成物理 AI 实体入口

海清智元（01392.HK）作为端侧感算芯片标的，主打车载、工业、机器人领域的传感器信号处理芯片，是物理 AI 在端侧的 " 神经末梢 "。商汤 -W（00020.HK）则依托海量 3D 视觉数据集，推出悟能具身智能平台与 4D 时空物理仿真引擎。

第三梯队：垂直场景落地，验证物理 AI 商业价值

优必选作为人形机器人核心标的，依托物理仿真平台完成机器人运动学、动力学的百万次虚拟训练；晶泰科技（02228.HK）基于量子第一性原理与分子动力学仿真，将物理 AI 应用于药物分子研发，是 AI for Science 领域商业化成熟度最高的标的之一。

三、为什么群核是第一梯队里 " 被遗漏 " 的那一个？

市场对群核的认知仍停留在 " 在线空间设计平台 "，却忽视了它作为物理 AI" 数字化底座 " 的战略卡位。

哪怕最顶尖的大模型、再聪明的通用 AI，脱离物理世界真实结构化数据，依然无法落地线下场景：就算爱因斯坦来当秘书，也没法远程知道一家餐厅当下有没有空位，这不是智力短板，是物理世界信息没有数字化的底层缺失。

群核科技从成立开始，做的便是通过 GPU 对物理空间进行模拟和渲染，要求其产生的数据同时具备真实性和结构化。15 年下来，群核掌握了超过 10 亿量级的 3D 可交互数据（超过 5 亿的 3D 空间场景及 4.8 亿的 3D 模型），这也成为这家 " 杭州六小龙 " 在 AI 时代最大的壁垒。

相比其他世界模型，群核的空间智能大模型通过其沉淀的海量空间数据训练，将物理规律、常识压缩进基座模型，让模型 " 懂物理 "。其中，自研 SpatialLM （空间理解）与 SpatialGen（空间生成），叠加全球最大 3D 资产库，持续将现实世界数字化为高保真 3D 场景。今年 4 月已率先完成了国家备案，正式进入合规商业化阶段。

更关键的是，群核的数据资产具备典型的 " 飞轮效应 "：每新增一个 3D 模型，平台价值就提升一分，网络效应远强于单一垂直仿真工具。其商业化已覆盖机器人训练、工业数字孪生、XR 等物理 AI 核心场景。

中泰证券指出，物理 AI 产业链中 " 工具层是被严重低估的一层 "。当五一视界因 " 仿真龙头 " 标签半月涨近 200%，同样掌握核心基础设施的群核，估值重估空间已然打开。国泰证券研报给予 " 增持 " 评级，目标价 24.90 港元。

四、结语：物理 AI 的 " 卖铲人 " 逻辑

历史总是押着相似的韵脚。1848 年加州淘金热中，真正稳赚不赔的不是淘金者，而是卖铲子和牛仔裤的。在物理 AI 这场万亿美元级的竞赛中，Momenta、海清智元、优必选们是 " 淘金者 "，而五一视界、群核科技们是 " 卖铲人 "。

但市场往往更青睐故事性感的 " 淘金者 "，而忽视壁垒深厚的 " 卖铲人 "。当海清智元因为 " 芯片 " 标签暴涨、当 Momenta 因为 " 自动驾驶 " 光环加身时，群核科技却安静地掌握着物理 AI 时代最底层的数据入口。

物理 AI 第一股确实抢破了头，但那只真正掌握 " 空间智能底座 " 的龙头，或许才是被遗漏的最大机会。

# 社区牛人计划 #$ 群核科技 ( HK|00068 ) $$ 五一视界 ( HK|06651 ) $$ 海清智元 ( HK|01392 ) $

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