哈门那（HUM）此前受延后诊疗需求集中释放推动医疗成本攀升，挤压联邦医疗保险优势计划利润，当前将经营重心从会员规模扩张转向盈利提升，目标 2028 年将保险业务利润率恢复至 3% 以上。

核心运营关键数据：

2026 年第一季度调整后每股收益 10.31 美元，较扎克斯一致预期高 3.5%

核心保险业务赔付率 89.4%，低于 90% 的管理层控制线

2026 年第一季度旗下 CenterWell 板块营收 61 亿美元，同比增长 19.7%

2025 年全年联邦医疗保险优势计划个人业务会员规模预期增长约 25%

公司正推进精细化定价、退出低盈利市场、出售 Gentiva 剩余股权等提质增效举措，核心优势为技术与患者诊疗深度融合的能力，可削减行政开支同时保障诊疗效率，当前转型策略已显现初步成效。

同业方面，联合健康集团（UNH）、伊莱文斯健康（ELV）同样面临医疗成本高企压力，前者依托 Optum 多元业务缓冲保险端压力，后者靠多类保险业务组合降低单一市场依赖度。

HUM 市场表现与预期关键数据：

今年以来股价累计上涨 40.2%，跑赢医疗保健行业 22.2% 的同期涨幅

当前动态市盈率 30.26 倍，高于 17.69 倍的行业平均水平，价值评级为 B 级

扎克斯一致预期显示，2026 年全年盈利同比下滑 47.4%，2027 年盈利同比回升 66.1%

当前扎克斯评级为 3 级（持有）